11月3日晚，國(guó)金證券發(fā)布公告稱，公司于近日收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)國(guó)金證券股份有限公司在香港收購(gòu)粵海證券有限公司的批復(fù)》，核準(zhǔn)公司以自有資金受讓BestonManagementLimited持有的粵海證券有限公司5999.9998萬(wàn)股的股權(quán)，占粵海證券總股本的99.9999967%。這是券商通過(guò)并購(gòu)案來(lái)做大做強(qiáng)自身的最新案例。 近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)于券商的發(fā)展是持積極支持態(tài)度的。如在今年9月19日證監(jiān)會(huì)例行召開的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，為落實(shí)“新國(guó)九條”和證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》的有關(guān)要求，證監(jiān)會(huì)近日下發(fā)通知，鼓勵(lì)證券公司多渠道補(bǔ)充資本，并清理取消有關(guān)證券公司股權(quán)融資的限制性規(guī)定。具體措施主要包括：一是要求各證券公司重視資本補(bǔ)充工作，通過(guò)IPO上市、增資擴(kuò)股等方式補(bǔ)充資本，確保業(yè)務(wù)規(guī)模與資本實(shí)力相適應(yīng)，公司總體風(fēng)險(xiǎn)狀況與風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。二是鼓勵(lì)符合條件的證券公司IPO上市，取消“較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”和“良好的成長(zhǎng)性”兩項(xiàng)額外審慎性要求，并簡(jiǎn)化有關(guān)程序，提高IPO上市監(jiān)管意見書的出具效率。三是適當(dāng)降低持股5%以上入股股東及信托公司、有限合伙企業(yè)入股證券公司的要求，并對(duì)入股股東長(zhǎng)期投資規(guī)模不再做出要求。四是鼓勵(lì)證券公司通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本，并支持證券公司探索發(fā)行新型資本補(bǔ)充工具，如優(yōu)先股、減計(jì)債、可轉(zhuǎn)債等。 正是在管理層的大力支持下，近年來(lái)一些券商為實(shí)現(xiàn)自身的做大做強(qiáng)做出了積極的努力。如申萬(wàn)與宏源證券合并，方正證券收購(gòu)民族證券，國(guó)泰君安收購(gòu)上海證券。包括安信證券試圖通過(guò)中紡?fù)顿Y重組達(dá)到“曲線上市”的目的。此外還有不少的券商希望通過(guò)IPO的途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的目標(biāo)。 不過(guò)，在券商做大做強(qiáng)的路途上，還存在著一些問題需要予以正視。畢竟像國(guó)金證券收購(gòu)粵海證券，申萬(wàn)與宏源證券合并，方正證券收購(gòu)民族證券，這其中的一方本身就是A股上市公司。而對(duì)于非上市公司的券商來(lái)說(shuō)，要想通過(guò)上市的途徑來(lái)做大做強(qiáng)還非常困難。雖然證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)符合條件的證券公司IPO上市，但畢竟目前A股市場(chǎng)排隊(duì)等待上市的公司多達(dá)600余家。而另一條上市的途徑——借殼上市，對(duì)于券商來(lái)說(shuō)仍然還是“此路不通”。如今年10月24日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》仍然明確規(guī)定：上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。而這種規(guī)定始于2011年8月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，在此之后，券商借殼上市的大門一直緊閉。 對(duì)于券商借殼上市保持慎重是必要的，畢竟在歷史上，券商借殼上市曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)違法違規(guī)的事件。如廣發(fā)證券借殼延邊公路上市，當(dāng)時(shí)就在市場(chǎng)上鬧得滿城風(fēng)雨，當(dāng)時(shí)廣發(fā)證券總裁董正青的弟弟就大量持有延邊公路的股票。但即便如此，這種內(nèi)幕交易應(yīng)該只是市場(chǎng)監(jiān)管的問題，如果因此對(duì)券商借殼上市“一刀切”，這無(wú)疑是潑臟水時(shí)把嬰兒也潑出去了，是不利于券商發(fā)展的，與管理層支持券商做大做強(qiáng)的宗旨不符。 更何況違法行為不是券商借殼上市的專利，它同樣有可能存在于其他公司借殼上市的過(guò)程中。《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》允許其他公司在主板市場(chǎng)實(shí)施借殼上市，卻仍然不為券商借殼上市松綁，這對(duì)于券商來(lái)說(shuō)也是一種不公平。更何況《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》明確規(guī)定，借殼上市的門檻與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同，因此，為券商借殼上市松綁也算不上是對(duì)券商的關(guān)照，只是體現(xiàn)出一種公平原則罷了。既然支持券商做大做強(qiáng)，而IPO之路又征程漫漫，因此，為券商借殼上市松綁是有必要的。畢竟這是券商實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)目標(biāo)的途徑。