每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五A股受挫，滬綜指跌7.40%至4192.87點。上午領跌的是題材股、創業板、小票、次新股，此類股票中場外配資的參與度通常會較高，所以會有些強平盤涌現。然而到了下午，早盤相對較穩的藍籌股、權重股卻展開了殺跌……

券商“兩融”資金更多配置在藍籌股、權重股上，這塊杠桿率其實不高，故應不易爆倉，因此筆者認為藍籌股的拋壓應來自各類投資者，可能連并未借錢炒股者也加入了殺跌大軍，這樣的盤面表現通常意味著“恐慌情緒正全面擴散”。

近期股指殺跌甚猛，杠桿較高的資金是撐不住的，批量爆倉自是難免。杠桿稍低者稍好些，但不少可能也已逼近了平倉線，若再度殺跌，強平盤或還會批量涌現。

股市的杠桿其實不高的，爆倉卻相對容易見到，而桿杠率更高的期貨市場大面積爆倉十分罕見，雖然個案也有不少。上述反差很有意思，或許就能給出個提示：對于那些實在無法克制賭性的人來說，可能還不如去玩商品或金融期貨。

在期市可在做多銅、玉米、塑料的同時卻做多鋁、期指、橡膠，當然這只是打個比方。就算存心想倒霉得全做錯，那也是很困難的。如果融資買股，就算買多只股票，碰到暴跌基本上便全錯了。還有，期貨做錯后可快速翻空或翻多，而股票這方面是比較“坑”，比如上午買進，下午卻逼近跌停，明知次日還會跌停，也只能干瞪眼。

A股單邊牛市應已結束，未來應為震蕩市，好聽點是“慢牛”。不過對于“慢牛”提法，筆者認為也是有附加條件的，比如樓市熱一陣后，購樓者卻發現上當了；又比如，經濟學家關于經濟復蘇的判斷是錯的；再有就是物價遲遲起不來。

至于“注冊制”，這貌似有些干擾，但或許會有驚無險，因筆者非常懷疑，注冊制可能在相當長的時間內會名不副實。

筆者正為下周爆倉盤憂慮時，忽聞央行降息并定向降準，力度之大，顯然已宣布本輪大盤調整的突然中止。降準與降息齊發，經濟因素當然是管理層主要考慮因素，也為股市企穩帶來了利好。