每經記者劉明濤

4000點、半年線“保衛戰”上周全線告退，滬指周三至周五連續跳水三日，周跌再度達到12.07%，1600只個股跌幅超過20%，走勢低迷。盡管上周利好不斷，但仍未能阻止股指下行，周末，監管層及各方力量繼續推出利好，海通證券認為此時A股市場，保衛戰沒退路。

大勢風向

市場將震蕩筑底

6月15日~7月3日三周時間，滬指、中小板指、創業板指跌幅分別達到了28.64%、32.75%、36.6%，下跌幅度與下跌周期均已超出2007年“5·30”。即使對比海外牛市的中期調整也不遑多讓。

海通證券指出，市場下跌導致市場恐慌情緒的快速蔓延，加之部分融資盤不計成本的強行平倉，本輪調整多個交易日均出現大面積個股跌停。其中，6月19日、26日、29日、7月1日、7月2日共5個交易日均出現1000只以上的個股跌停；6月26日、29日更是超過2000只。而在2007年“5·30”市場下跌中，僅5月30日和6月4日兩個交易日才出現這樣的情況。本輪大批個股跌停與杠桿資金的被動平倉不無關系。

股市持續下跌，有引發金融風險的隱患，將會對券商、銀行、信托等金融機構資產質量產生重大影響。目前各類金融機構與股市相關的金融資產包括：券商是兩融+股權質押、銀行是結構化產品+股權質押+兩融收益權、信托是結構化產品+股權質押，合計資產總規模5萬億元以上，如果放任市場下跌，將有可能引發系統性金融風險。

面臨金融風險時，政府救市是國際慣例。海通證券表示，對市場穩健發展抱有信心。但經過本輪下跌，投資者風險偏好已嚴重受挫，情緒恢復尚需一系列政策刺激和時間來進行撫慰，之后市場大概率將進入震蕩筑底過程。參考2007年“5·30”經驗，下跌后市場風格明顯向績優股傾斜，本輪調整后將迎來7、8月中報密集披露期，業績確定性有望成為下一階段市場聚焦核心。下一步震蕩期優化結構，借助中報，保留去偽存真的成長股，及穩定增長類股票。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：政策效果是否達預期

行業熱點

布局4G基礎和運營建設

2015年1~5月，電信業務總量完成8748.3億元，同比增長22.5%；電信業務收入完成4737.5億元，同比增長2.8%。固定資產投資方面，電信投資完成910.5億元，比上年同期上升2.4%。

上半年4G用戶繼續保持高速增長態勢。從趨勢上看，固定電話用戶規模延續下滑趨勢，預計未來固話將繼續流失，但下滑速率趨緩。移動電話整體數量也趨于平穩，移動寬帶用戶的高速增長幾乎全部由4G用戶增長帶動。

渤海證券認為，下半年4G用戶將繼續保持高速增長勢頭，總量將會超過4億，其原因主要是聯通和電信在取得FDD牌照后大力發展4G客戶群的動力很足，全年移動寬帶用戶滲透率將進一步提高。

上述券商分析稱，經過6月份的巨幅調整，個股回撤幅度都很大，基于目前市場表現，建議從三個方面進行配置，一是行業基本面角度出發，建議選擇高景氣子行業和政策預期明確的子行業的穩定藍籌類個股；二是從未來業績高增長角度出發，選擇半年報預期高增長以及下半年有釋放潛力的個股；三是從事件觸發性角度出發，選擇行業內具備軍工、國改和行業并購等概念個股。

因此，在通信行業的4G產業鏈方面，建議布局明朗基本面的4G基礎和運營建設相關藍籌類個股，推薦烽火通信和中國聯通；圍繞專網應用領域，推薦涉及軍工領域的北斗應用系列企業，推薦振芯科技和海格通信；在延伸到互聯網應用領域，重點關注虛擬運營與互聯網金融方面，推薦切入該領域相關個股數碼視訊和二六三，這也是該類公司下半年以及明年業績大幅增長的基礎；最后關注并購轉型類的中小企業，推薦轉型智能手機模組的勝利精密和轉型高速公路寬帶數據通信運營的中威電子。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：產業結構調整

看好信息安全業前景

7月1日，全國人大通過了新的《國家安全法》，要求立足人民安全，健全公共安全體系，明確提出建設國家網絡與信息安全保障體系，實現網絡和信息安全核心環節的安全可控，維護國家網絡空間安全和利益。

方正證券指出，信息化是提升安全領域建設效率的關鍵，根據推算，未來15年內軍費和公共安全支出均會達到3萬億元上下，以信息化占比25%來計算，未來安全領域信息化空間將有萬億級別。

上述券商還認為，我國信息安全行業正處于快速成長期，信息安全需求層次逐步從中央向省級、地市甚至縣級滲透，從核心業務安全監控向全面業務安全保護擴展，安全需求正在向更高層次、更廣范圍延伸擴大。

此次國家安全法將網絡安全升至國家主權層面，更加針對性的《網絡安全法（草案）》正在審議階段，整個網絡信息化行業將迎來法制化拐點，從而有效規范和推進全國性的信息安全建設。同時信息數據的可控性要求將大力促進信息安全產品國產化進程，未來我國在信息安全領域的投資和發展值得期待。

因此，看好大安全行業信息化前景，建議重點關注大安全領域具有技術、市場優勢的鑫龍電器、啟明星辰和華宇軟件。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：后續立法