每經編輯｜趙笛 趙陽戈    

每經記者  趙笛  趙陽戈 

隔夜消息面平靜，并不等于監管層對做空力量的放縱。7月8日早晨，中國金融期貨交易所（簡稱“中金所”）推出了抑制空頭持倉的殺手锏——提高賣出持倉交易保證金比例。分析人士普遍認為，提高賣出持倉交易保證金將提高空頭的做空成本，對空頭起到釜底抽薪的效果，救市舉措正在發揮效力。

截至中午收盤，中證500成分股已經有兩股漲停，跌停板股票已經縮減至4家，中證500成分股一定程度上被救市政策激活。

抑制中證500期指做空

7月8日開市前，中金所向各結算會員發布《關于調整中證500股指期貨交易保證金的通知》，通知要求，對中證500股指期貨交易保證金進行調整，“自2015年7月8日（星期三）結算時起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金，由目前合約價值的10%提高到20%（套期保值持倉除外）；自2015年7月9日（星期四）結算時起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金進一步提高到合約價值的30%（套期保值持倉除外）。”

值得注意的是，中金所此次調整僅針對中證500股指期貨，而不涉及另外兩個品種上證50和滬深300股指期貨，其意圖很明顯，即重點抑制空頭在中小市值股票市場的做空。

《每日經濟新聞》記者注意到，在本輪大幅下跌中，中證500主力期指的跌幅達到近45%，且有四天跌停，這種跌幅遠大于滬深300主力期指（下跌約31%）和上證500主力期指（下跌約24%）。

對空頭釜底抽薪

針對中金所大幅調高中證500股指期貨賣出持倉交易保證金，中信期貨前董事長袁小文接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“保證金的調整是從大局出發，我的態度是贊同和支持”，該人士稱，中金所的目的，就是為了通過該項措施減少中證500期指這個品種的空頭規模，以緩解500只現貨股票的下跌幅度。其表示，現在存在沒有現貨股票而在股指期貨市場放空的行為，另外還有成交量和持倉量比例不正常，尤其是中證500期指品種，上市之后出現貼水，盤子較小，買賣差價大，容易被投機客所利用。所以這次保證金調整，包括此前限制部分賬戶開倉等措施，都是為了防止市場的過度投機。

袁小文對記者稱，現在的市場可以說是從散戶時代向基金時代的一個過渡，市場中的一萬多家私募基金，它們雖然以機構的身份出現，但大多數保留了散戶的操作思維，在操作上風險認識不足，滿倉操作賭單方向，頭寸敞口較大，當碰到80%止損紅線時，因要按合約約定進行平倉，助推了市場的下跌，也成了這次市場風險的一個重要因素，相比之下，中性策略基金采用了對沖策略，頭寸敞口不超過20%，在這次市場大波動中可以保持穩定收益。袁小文認為這一次的下跌也就是對市場中所有的參與者一次風險教育，“市場是大家的，應該由大家來維護，市場各方都應該反思自己在這個市場中的責任和教訓”。

《每日經濟新聞》記者注意到，中金所提高中證500股指期貨交易保證金的措施迅速在市場收到了積極反饋。早盤，中證500主力合約（ICL8）在大幅低開后迅速翻紅，盤中一度上漲高達4%。不過，此后中證500主力合約震蕩走低，截至中午收盤，中證500主力合約下跌5.42%。

值得注意的是，8日早盤，證監會關于“中國證券金融股份有限公司將在繼續維護藍籌股穩定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況”的表態，配合中金所對中證500股指期貨賣出持倉交易保證金的提高，已經讓中證500成分股逐漸被市場激活，流動性大幅回歸。

截至中午收盤，中證500成分股在225只股票停牌的情況下，出現了51只股票上漲（平盤），這其中很多股票是從跌停一路拉升，貴州百靈和長盈精密更是出現了久違的漲停板。目前，在224只下跌的中證500股票中，封死跌停的股票僅剩下4只。