每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周二A股低開并失守前低2850點，但其后買單涌入，最終股指有所上漲。截至收盤，滬指漲0.44%至2913.84點。盤面看，題材股、中小板表現相對較強，創業板綜指大漲3.22%。

大盤止跌回穩應與多重因素相關，重要原因之一應是“部分杠桿類資金已提前減倉”。兩融持續下降已有好一陣子，目前已低于萬億大關。在私募方面，前期許多私募就已減持。須指出的是：這些私募未必真輸了多少，許多私募可能僅因擔心清盤而作些預防性減持。如果事實果然如此，那么絕大多數私募力量是得到保留的，這股力量隨時可轉變為護盤力量。這兩天創業板表現不錯，筆者相信多少應與此相關。

大盤抗跌另一因素，應與上周五殺跌本身就屬于“意外”相關。大家知道，上周五是期指交割日，中午有些聳人聽聞的利空就不一定是巧事了，故那樣的殺跌就不可完全當真。目前既然期指已經交割，這些做空勢力應至少暫時收斂。

第三個支撐因素是官方力挺人民幣。這回官方采取的措施是對境外人民幣征收存款準備金，這就進一步增加了那些“融入人民幣拋售的投機客”的操作成本。

A股已展現出韌性無疑，顯然較前兩次股災時強得多，但是否已經找到底部，卻仍需觀察。

昨港股并未理會A股上漲，而是繼續殺跌，這顯然會拖累含H股的權重A股。未來A股若想進一步走強，也只能更多地依賴創業板等題材股，這似乎顯得比較困難。

人民幣雖已穩住，但若想人民幣繼續穩定，央行便無法寬松過度，降息基本上已不用想了，就算是降準也極可能拖延一陣。流動性應為A股最重要的基本面之一，當流動性受抑制時，A股的走勢顯然會更加艱難。

其實寬松政策原本并不會必然地壓制本幣，當貨幣注入能扭轉實體經濟頹勢時，這種情況下寬松是能提振本幣的。然而問題是：現在的寬松似極難提振實體，只是滿足了“借新還舊”需求。

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