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◎每經(jīng)記者 黃麗

全國(guó)知名火鍋品牌海底撈掌門(mén)人張勇日前在港交所敲鑼?zhuān)煜禄疱伭瞎?yīng)商頤海國(guó)際（01579，HK）正式上市。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，頤海國(guó)際營(yíng)收超50%來(lái)自海底撈的關(guān)聯(lián)交易，而海底撈近年來(lái)的快速擴(kuò)張也帶給頤海國(guó)際整體營(yíng)收的快速增長(zhǎng)，兩年累計(jì)增長(zhǎng)168%。

實(shí)際上，海底撈已計(jì)劃擴(kuò)張門(mén)店，計(jì)劃于4年內(nèi)開(kāi)超過(guò)300家店。截至今年上半年，其國(guó)內(nèi)門(mén)店不到150家。中國(guó)食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬分析指出，“隨著中產(chǎn)階級(jí)的崛起，以及中國(guó)整個(gè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變，有特色有品牌的中高端消費(fèi)越來(lái)越受到歡迎，這是促使海底撈快速擴(kuò)張的主要原因。”

分拆底料業(yè)務(wù)在港交所上市

海底撈終于曲線上市，雖然僅是火鍋底料公司登陸港交所。

海底撈謀上市已多年。自2011年開(kāi)始，海底撈就被傳在籌備上市。據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，早前在海底撈的發(fā)源地，四川簡(jiǎn)陽(yáng)市人民政府網(wǎng)曾表示過(guò)海底撈進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，甚至創(chuàng)始人張勇本人也曾低調(diào)表示過(guò)有上市計(jì)劃。不過(guò)后來(lái)均沒(méi)了下文。

事實(shí)上，因餐飲難標(biāo)準(zhǔn)化、財(cái)務(wù)難透明等問(wèn)題，餐飲行業(yè)上市較普通行業(yè)更為艱難，這也是外界認(rèn)為海底撈遲遲未能完成上市的主要原因。

近來(lái)，海底撈集團(tuán)選擇分拆旗下火鍋底料業(yè)務(wù)上市，從最終的結(jié)果看，確實(shí)比集團(tuán)整體上市更為順利。

自2013年頤海國(guó)際被海底撈集團(tuán)分拆出來(lái)，并在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立為投資控股公司后，此后的2014~2015年，海底撈集團(tuán)對(duì)其進(jìn)行了重組。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，海底撈創(chuàng)始人張勇和舒萍（二者為夫妻）持有頤海國(guó)際47.76%股權(quán)，為后者的控股股東及實(shí)際控制人。

通過(guò)上市，頤海國(guó)際稱(chēng)，公司將從全球發(fā)售募得約7.5億港元，并計(jì)劃將其中30%用于建設(shè)河北霸州生產(chǎn)基地一期，20%將用于未來(lái)潛在的策略性收購(gòu)，25%將用于推廣產(chǎn)品和品牌，其余用作研發(fā)等。

朱丹蓬認(rèn)為，海底撈集團(tuán)要大規(guī)模擴(kuò)張，必定需要上市，而選擇分拆旗下底料業(yè)務(wù)上市而非整體上市，更加明智，“底料業(yè)務(wù)體量更小，在這個(gè)市場(chǎng)行情下先上市，是一種試水，可以通過(guò)頤海國(guó)際在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)來(lái)觀察海底撈的市場(chǎng)認(rèn)可度。”

對(duì)于海底撈謀上市，張勇曾對(duì)外表示，上市可以促進(jìn)公司正規(guī)化，也能讓海底撈更為“知名”和“成功”。

計(jì)劃未來(lái)四年新增300家店

隨著頤海國(guó)際的上市，海底撈集團(tuán)的財(cái)務(wù)情況也隨之公開(kāi)。

據(jù)頤海國(guó)際公告稱(chēng)，海底撈集團(tuán)包括四川海底集團(tuán)和新加坡海底撈集團(tuán)。其中新加坡海底撈集團(tuán)于2013年注冊(cè)成立，主要專(zhuān)注于火鍋餐廳業(yè)務(wù)的海外擴(kuò)張。2013年~2015年，四川海底撈集團(tuán)總收入分別為43.5億元、49.9億元和50.85億元；新加坡海底撈集團(tuán)總收入分別為1290萬(wàn)美元、9810萬(wàn)美元和2.75億美元。

從頤海國(guó)際披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，作為海底撈子公司，頤海國(guó)際近3年?duì)I業(yè)收入超過(guò)50%來(lái)自關(guān)聯(lián)方海底撈。事實(shí)上，海底撈不僅是頤海國(guó)際的收入支柱，更是其業(yè)績(jī)連增3年的幕后推手。

海底撈全球門(mén)店全部為自營(yíng)，沒(méi)有加盟商和聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的模式。自1994年誕生至2012年底，以平均每年不到5家的速度進(jìn)行擴(kuò)張。但數(shù)據(jù)顯示，2013年至2015年，海底撈集團(tuán)在中國(guó)分別經(jīng)營(yíng)93家、111家及142家火鍋餐廳。海底撈的擴(kuò)張速度有了明顯加速。

與海底撈集團(tuán)的擴(kuò)張一致，頤海國(guó)際向海底撈集團(tuán)銷(xiāo)售產(chǎn)生的收入由2013年的1.788億元增至2015年的4.579億元，頤海國(guó)際2013年~2015年全年的營(yíng)業(yè)收入也由3.16億元增至8.47億元。

朱丹蓬認(rèn)為，海底撈之所以近年加速擴(kuò)張，得益于整個(gè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變。

記者注意到，海底撈并沒(méi)有停止快速擴(kuò)張的步伐。頤海國(guó)際披露的消息顯示，海底撈集團(tuán)計(jì)劃2016年~2019年分別將再開(kāi)設(shè)68家、71家、79家和85家火鍋餐廳，合計(jì)超300家，其中僅2016年就將新進(jìn)入24個(gè)城市。

記者在海底撈官網(wǎng)商鋪求租信息中發(fā)現(xiàn)，一向定位中高端的海底撈火鍋，選址范圍新加入了保定、溫州、泉州、唐山和佛山等三線城市。

朱丹蓬認(rèn)為，隨著城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，中高端品牌走向三四線城市是水到渠成的事情，他表示，“進(jìn)入三、四線城市并不代表價(jià)格會(huì)降下來(lái)，反而因?yàn)樽饨鸬瘸杀鞠陆担軐?shí)現(xiàn)利益的最大化。”