每經記者｜涂穎浩    每經實習編輯｜易啟江    

圖片來源：視覺中國

春節過后，股市上漲，金價下跌，而中國央行、俄羅斯央行等卻持續增持黃金。對于普通投資者來說，有限的資金該如何配置才能利益最大化？

2月11日，黃金價格收于1308美元/盎司，較1月31日的1322美元/盎司下降1%。有市場人士認為，在連續4個月的反彈之后，黃金市場短期正在面臨超買修正的壓力。而美元指數創下去年8月以來最長連續上漲記錄同樣令金價上行難度加大。

不過，中國央行增持黃金儲備的消息無疑給金價帶來積極影響。

央行增持黃金會否持續

央行最新公布2019年1月統計數據顯示，1月末黃金儲備5994萬盎司，較2018年12月末的5956萬盎司增加了38萬盎司。此前數據顯示，央行在時隔26個月后，去年12月首次增持黃金32萬盎司。

《每日經濟新聞》記者注意到，以最新的黃金價格約1308美元/盎司計算，央行兩次增持的黃金價值約9億美元，折合人民幣超過60億元。

數據來源：央行

值得一提的是，回溯中國的黃金儲備數據，從1978年以來的40年間，央行共計增持20次。從2009年到2015年間，中國央行黃金儲備曾經保持了6年多沒有變化。而在2015年6月～2016年10月之間，中國進入了16個月幾乎連續增持的狀態。

“增持黃金會否持續？” 成為市場目前關注的一個問題。此次央行連續加碼之下，一位分析人士認為，如果未來數月中國央行繼續增持黃金的話，則將是一輪類似2015-2016年的加持操作。

2019年1月，中國央行黃金儲備價值為793.19億美元，占外匯儲備的比重約為2.6%。根據世界黃金協會2月數據，全球各國央行的黃金持有量總計3.4萬噸，其中美聯儲持有大約8133.5噸黃金，占其外匯儲備的比重為74.8%。

數據來源：世界黃金協會官網（2019年2月）

近年來，各國央行紛紛開始購入黃金，世界黃金協會官網顯示，截至2018年11月底，各國央行的黃金凈購買量已經超過450噸，大幅超越2017年同期水平。

據了解，凈購買量增長的主要動力依然來自新興國家的央行，尤其是投資多元化和“去美元化”對于需求的刺激作用。

具體而言，匈牙利央行在2018年出現32年來首次增持黃金，并且增加規模高達十倍，從3.1噸增加到31.5噸。另外，波蘭央行去年也大量增加黃金儲備至35年來最高水平。2018年上半年印度、印尼、泰國和菲律賓也在時隔多年之后進入黃金市場。

值得關注的是，俄羅斯黃金的儲備量增加速度非常快。由于不斷增持，俄羅斯央行黃金儲備在2018年初超越中國大陸之后，最新的官方黃金儲備量已達到2113噸，占外匯儲備的比重升至18.5%。

 數據來源：世界黃金協會官網（2019年2月）

美元指數連漲 金價短期承壓

進入2月份以來，金價走勢步入調整期。

在Bubba Trading分析師Todd Bubba Horwitz看來，黃金市場這種走勢未必不是好事，新的動能正在被積蓄。他認為，一方面近期金價的走低受到市場盤整的影響，一方面市場還有大量的不確定性。

 東證期貨分析師徐穎表示：“金價站穩1300美元/盎司重要關口后波動加大，一方面美元強勢反彈，一方面是風險資產回調，以及名義利率回落實際利率走低。”截至2月11日，美元指數上漲0.44%收于97，為連續第八個交易日上漲。在分析人士看來，美元指數創下去年8月以來最長連續上漲記錄令金價上行難度加大。

美元指數走勢圖

在分析人士看來，在全球經濟增長放緩的環境下，黃金仍受到避險需求的支撐。徐穎認為，黃金價格已經反映了美聯儲1季度不加息的預期，從近期美聯儲一眾官員的表態來看二季度可能也不會加息了，美元指數在其他國家更弱的情況下維持相對強勢，這將限制黃金的上漲空間，但全球經濟體增速放緩和貨幣政策寬松預期還是會使金價走勢偏強，風險資產反彈趨勢如果結束將會再度利好金價。

隨著金價走勢轉弱，黃金ETF持倉量數據也正悄然發生變化。《每日經濟新聞》記者注意到，2月12日，SPDR黃金ETF持倉量為802.12噸，較1月31日的823.87噸減少了21.75噸，表明賣盤增加，市場對黃金投資情緒降溫。而今年1月份，SPDR黃金ETF持倉量較上月末增倉36.2噸。

興業投資昨日發布報告表示，盡管上周黃金空頭占據上風，但在中國春節假期結束后，本周多頭反敗為勝的幾率可能較大。該分析師指出，“英國脫歐投票、美國政府停擺風險、中美經貿談判以及包括美國零售銷售在內的美國通脹等數據或給黃金帶來上行機會。” 據其判斷，黃金本周或有望重新測試前期高點1330附近。