來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 近段時間，政策對市場的呵護較為明顯，新股的發(fā)行節(jié)奏也隨之放緩。 在此背景下，近期的新股主要以滬深主板股票為主，而且以“肉簽”居多。以最高價計算，4月29日上市的永泰運中一簽盈利最高可達2.13萬元，而5月6日上市的嘉環(huán)科技一簽盈利最高可達1.61萬元，5月12日上市的江蘇華辰和銘科精技目前尚未打開漲停，單簽盈利過萬元的概率也非常大。 主板新股很給力，而最近發(fā)行的注冊制新股的估值也較以往有了大幅下降，未來新股賺錢的機會還是很大。如果投資者能夠掌握辨別新股的方法，那么就能夠達到少“踩雷”多“吃肉”的效果，這樣可以讓自己的投資收益更上一個臺階。 5月17日，將迎來菲菱科思和必易微兩只注冊制新股的申購，達哥打新觀察團將為大家重點介紹創(chuàng)業(yè)板新股菲菱科思——一只有“東數(shù)西算”概念的新股。 基本情況 菲菱科思的主營業(yè)務為網(wǎng)絡設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以ODM/OEM模式與網(wǎng)絡設備品牌商進行合作，為其提供交換機、路由器及無線產(chǎn)品、通信設備組件等產(chǎn)品的研發(fā)和制造服務。 2018-2021年，菲菱科思的營業(yè)收入分別為9.03億元、10.40億元、15.13億元、22.08億元，分別同比增長20.52%、15.21%、45.47%、45.89%；同期凈利潤分別為984萬元、5507萬元、9619萬元、1.689億元，分別同比增長-75.59%、459.48%、74.67%、75.54%；毛利率分別為8.76%、14.14%、14.32%、16.08%。 可以看出，不管是營收、凈利潤還是毛利率，菲菱科思都呈現(xiàn)穩(wěn)定快速增長態(tài)勢。不過，相對較低的毛利率水平，也說明公司的競爭格局和商業(yè)模式較為一般。 行業(yè)情況 電子制造服務業(yè)的產(chǎn)生，是全球電子產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)化分工的結果。從國內(nèi)來看，由于中國制造業(yè)的崛起和全球電子產(chǎn)業(yè)從垂直結構向水平結構轉(zhuǎn)變、價值鏈分工的日益細化，我國已成為全球電子制造的主要生產(chǎn)基地之一。近年來，鴻海精密、偉創(chuàng)力、捷普等全球排名領先的EMS企業(yè)均在中國大陸設立了制造基地和運營機構。 菲菱科思涉及的網(wǎng)絡設備作為信息化建設的基礎設施層，行業(yè)應用領域具有較高的覆蓋性。隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等信息技術的快速發(fā)展，金融、教育、能源、電力、交通、中小企業(yè)、醫(yī)院、運營商等各個行業(yè)進入信息化建設及改造的階段，為其帶來了持續(xù)穩(wěn)定的市場需求。 我國的網(wǎng)絡設備市場規(guī)模整體上呈增長趨勢，其中交換機和無線產(chǎn)品是市場增長的主要驅(qū)動因素。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，我國交換機市場規(guī)模為20.83億美元，同比增長17.06%；企業(yè)級路由器市場規(guī)模為3.58億美元，同比增長17.90%。 未來，“東數(shù)西算”的實施，將帶動數(shù)據(jù)中心及相關上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，利好信息通信等細分領域。信達證券研報認為，從投資順序來看，“東數(shù)西算”，首先需要進一步夯實網(wǎng)絡基礎，將率先利好光纖光纜、光器件、網(wǎng)絡設備等板塊。 估值比較 按照國民經(jīng)濟行業(yè)分類，菲菱科思所屬行業(yè)為通信終端設備制造。菲菱科思的發(fā)行價為72元/股，發(fā)行后總股本為5334萬股，最近4個季度公司的凈利潤為19889萬元，可以計算出公司的動態(tài)市盈率TTM為19.31倍。 根據(jù)公司的招股意向書，菲菱科思的可比上市公司有共進股份、劍橋科技和卓翼科技。截至5月16日收盤，同花順數(shù)據(jù)顯示，僅共進股份市盈率為正值，其動態(tài)市盈率為13.75倍；而通信終端設備制造行業(yè)的動態(tài)市盈率為31.22倍。也就是說，菲菱科思對可比公司沒有估值優(yōu)勢，但是對于整個行業(yè)有一定的估值優(yōu)勢。 打新情緒 菲菱科思屬于創(chuàng)業(yè)板股票。最近10個交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.73%，通信終端設備制造行業(yè)上漲7.88%。最近10只上市的新股，僅2只出現(xiàn)首日破發(fā)，破發(fā)率為20%；最近10只上市的創(chuàng)業(yè)板新股，有3只首日破發(fā)，破發(fā)率為30%。 可以看出，最近菲菱科思所屬的創(chuàng)業(yè)板和通信終端設備制造行業(yè)的走勢都非常不錯，而且整個市場和創(chuàng)業(yè)板本身的打新情緒也還可以。 最終結論 整體來看，菲菱科思最近今年的營收和凈利潤增速都表現(xiàn)不錯，公司的盈利能力和質(zhì)地都優(yōu)于行業(yè)其他公司，但是其行業(yè)競爭激烈，導致公司毛利率較低。不過，相對于整個行業(yè)，菲菱科思有一定的估值優(yōu)勢，而且創(chuàng)業(yè)板的打新情緒也不錯。 達哥打新觀察團將新股按照破發(fā)風險從小到大排列劃分為四個區(qū)段，分別是舒適區(qū)、中性偏強區(qū)、中性偏弱區(qū)和謹慎區(qū)。綜合以上信息來看，菲菱科思可以劃分到舒適區(qū)。 （免責聲明：以上僅是達哥打新觀察團對新股的分析，并非操作指導和投資建議，僅供參考，據(jù)此入市，風險自擔）