每經記者｜彭斐    每經編輯｜楊夏    

在決定近8億收購的股東大會即將召開之際，榮豐控股（SZ000668，股價13.15元，市值19.31億元）就購買孫公司股權的公告做出補充。

此前的9月15日，榮豐控股公告披露，公司與控股子公司安徽威宇醫療器械科技有限公司（以下簡稱“威宇醫療”）簽署《股權轉讓協議》，擬以7.87億元的交易對價，受讓其持有的湖南威宇醫藥有限公司（以下簡稱“湖南威宇”）100%股權。

9月23日（上周五）晚間，每日經濟新聞以《榮豐控股近8億“豪購”到底為了誰？》為題，對湖南威宇升級將“掏空”上市公司前次收購的對賭標的、業績兜底方將拿走大部分轉讓款等情況進行報道。

在報道發出后的下一個交易日前（9月25日晚間），榮豐控股發出補充公告，除了對受讓湖南威宇交易的定價及合理性做出補充外，還提到“本次交易交割完成后，在計算前次重組業績承諾完成情況時，將上市公司本次收購的湖南威宇以及威宇醫療經營情況合并計算”。

不過，一位資本市場人士直言：在交易中，湖南威宇股權已經賣給上市公司，作為子公司的威宇醫療還有什么權利對其經營合并計算？在并表的情況下，上市公司完全可以代管、托管湖南威宇，而不是拿出7.87億的去收購。

值得注意的是，在9月30日的臨時股東大會上，如果相關議案獲得通過，榮豐控股此次收購也將掃清最大障礙。不過，盛世達投資有限公司（以下簡稱“盛世達”）作為前一次收購的兜底方之一，同時也是上市公司的大股東，是否應回避投票，榮豐控股在補充公告中并未提及。

孫公司升級后，子公司仍合并其經營

一旦完成最終的收購，湖南威宇這個8月份成立的“孫輩”，將成為榮豐控股的一級子公司，但從榮豐控股的表述來看，在耗資7.87億的收購完成后，湖南威宇的營收數據，仍將算在前任股東名下。

在9月26日所發的補充公告中，對于湖南威宇的收購，榮豐控股再次提到，“進一步提升競爭力”、“不存在損害公司及全體股東利益的情形”。

相比于9月15日公告，在最新補充中，榮豐控股提到：本次收購屬于上市公司同一控制下的股權轉讓，不會損害公司及中小股東的利益，不會對公司的財務狀況和經營成果產生重大影響。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然對上市公司財務狀況、經營成果沒有重大影響，但將湖南威宇“升級”的交易，卻將讓尚處業績承諾期的威宇醫療將“空殼化”。

榮豐控股2021年6月30日公布的關于威宇醫療的重組報告書顯示，截至當時，威宇醫療共有19家全資子公司、1家控股子公司，5家通過全資子公司間接控制的公司。

一年多后，這些資產大部分被轉入到了湖南威宇名下。榮豐控股9月15日披露的公告顯示，湖南威宇12家子公司中，除了2022年1月才成立的湖南榮豐醫博科技有限公司，其他11家均來自威宇醫療旗下。

在9月26日的補充中，榮豐控股提到：在規模和業務布局上，湖南威宇擁有12家子公司、7家孫公司；分別位于湖南、廣東、廣西、北京、山東、山西、內蒙古、安徽等省、省、自治區、直轄市。

在交易作價上，榮豐控股2021年收購威宇醫療的重大資產重組交易（以下簡稱“前次交易”）中，威宇醫療100%股權作價10.56億元，對應業績承諾期平均市盈率為9.26倍。本次交易中，湖南威宇100%股權作價7.87億元，對應業績承諾期平均市盈率為12.36倍。

考慮到在納入榮豐控股麾下后，威宇醫療并未有過太多調整，湖南威宇在威宇醫療旗下的地位顯然舉足輕重。

在9月26日補充公告中，榮豐控股稱，由于受到國家“帶量采購”政策影響，以及新冠疫情導致部分地區的銷售業務受到影響，上市公司為提升管理效率，優化醫院配置，加快公司主營業務發展，故擬通過本次交易將威宇醫療中業務穩定、運營情況良好的下屬公司由上市公司直接管理。

與此同時，在9月26日補充公告中，榮豐控股還稱：“由于上市公司本次收購的湖南威宇是‘前次重組’標的公司威宇醫療的重要經營實體，故本次交易交割完成后，在計算前次重組業績承諾完成情況時，將上市公司本次收購的湖南威宇以及威宇醫療經營情況合并計算。”

在將湖南威宇“升級”的交易中，榮豐控股將拿出7.87億元，但湖南威宇的經營狀況仍將合并在威宇醫療方面。也就是說，短期來看，這筆耗資近8億的交易，更多是給湖南威宇買了個全資子公司的名分。

“湖南威宇股權已經賣給上市公司，作為子公司的威宇醫療還有什么權利對其經營合并計算？”9月26日上午，一位資本市場人士向《每日經濟新聞》記者表示，在并表的情況下，榮豐控股完全可以代管、托管湖南威宇，而不是拿出7.87億的去收購。

幫對賭方完成業績承諾？補充公告只字未提

對于賬面資金并不寬裕的榮豐控股來說，威宇醫療首年度業績僅完成個零頭的表現，讓榮豐控股的跨界收獲顯然難言成功。

“前次重組業績承諾金額不會因上述合并計算發生變動，因此，本次交易不會對前次重組業績承諾履行產生不利影響，也不存在損害上市公司及中小股東利益的情形。”在9月26日補充公告中，榮豐控股稱。

值得注意的是，在前次交易中，寧湧超和盛世達作為威宇醫療的股東作出承諾，威宇醫療2021至2023年度經審計的扣除非經常性損益前后孰低的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1.17億元、1.02億元、1.23億元。

然而，在與榮豐控股并表威宇醫療的首個年度（2021年度），威宇醫療實現凈利潤為1745.08萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為692.76萬元，業績未達到2021年度承諾業績。

按照約定，寧湧超和盛世達分別需向榮豐控股補償現金1932.57萬元、1.02億元。此后，盛世達向榮豐控股支付全部業績補償款1.02億元，但因未向榮豐控股支付業績補償款1932.57萬元，深交所向寧湧超下發監管函。

9月15日上午，榮豐控股人士在電話中向《每日經濟新聞》記者表示，寧湧超方面還沒有支付業績補償款，原因主要是他資產變現的問題。

在《榮豐控股近8億“豪購”到底為了誰？》中，《每日經濟新聞》記者通過采訪及工商資料獲悉，在威宇醫療的相關權利中，雖然榮豐控股擁有超過70%的表決權，但寧湧超能夠掌控的股權卻達到55.53%。以此計算，寧湧超能夠掌控的股東方所對應股權的價值為4.37億元。

湖南威宇的交易一旦完成，能夠拿到最多轉讓款的寧湧超，無疑將成為大贏家——不僅可以支付業績補償款，也足夠讓威宇醫療能夠完成其2022年1.02億元的業績承諾。

對于兜底方是否在上市公司收購湖南威宇的交易中能拿到足夠完成業績對賭的資金，9月26日下午，榮豐控股方面向《每日經濟新聞》記者表示：不太清楚。

7.87億收購即將一錘定音，大股東是否應回避投票？

按照榮豐控股方面的說法，收購湖南威宇不會影響前次收購中威宇醫療的業績承諾，但在雙方財務合并的情況下，兩次交易的承諾方卻已經悄然發生了變化。

9月15日，在首次披露收購湖南威宇股權時，榮豐控股方面明確，本次股權轉讓的業績承諾方為威宇醫療，威宇醫療承諾湖南威宇在2022年度、2023年度、2024年度、2025年度實現經審計的扣除非經常性損益前后孰低的歸屬于母公司所有者的凈利潤數額分別不低于4460萬元、6000萬元、7000萬元、8000萬元。

在9月26日公告中，榮豐控股稱，本次交易（收購湖南威宇100%股權）與前次交易的業績承諾期間長度不同：本次交易業績承諾期為4年（2022年至2025年），長于前次重組的業績承諾期（3年），更有利于標的公司業績長期穩定增長，為上市公司及中小股東帶來長期價值回報。

不過，在去年10月威宇醫療股權變更及增資事宜已辦理完畢后，除了合計持股約10.74%的農金（湖北）債轉股投資基金合伙企業（有限合伙）、湖北高投云旗科技成果轉化股權投資合伙企業（有限合伙）外，威宇醫療其他主要股東，已經變為榮豐控股（持股33.74%），以及寧湧超能夠掌控的長沙文超、新余納鼎、廖筱葉。

《每日經濟新聞》記者注意到，在前次收購中，業績承諾方除了自然人寧湧超外，還有榮豐控股的大股東盛世達。而榮豐控股所持威宇醫療股權，主要是在前次收購中從盛世達手中所購。

在上市公司并表的首個年度（2021年），因威宇醫療未能完成承諾業績，盛世達向上市公司補償1.02億元。

值得注意的是，在湖南威宇的交易中，已經將威宇醫療股權轉讓的盛世達雖不能在轉讓款中分羹，但榮豐控股對湖南威宇的收購，卻可能成為威宇醫療兌現其2022年業績承諾的關鍵。

財務數據顯示，威宇醫療2022年上半年實現營業收入2.76億元，凈利潤3083.03萬元。前次收購中，威宇醫療在2022年所對應的業績承諾為1.02億元。

此前，一位全國民營企業500強醫藥企業人士向《每日經濟新聞》記者表示，隨著骨科植入耗材帶量采購逐步落地，相關企業的利潤下降已是必然。

在上述背景下，對威宇醫療來說，榮豐控股對湖南威宇的收購，卻可能成為其兌現2022年業績承諾的關鍵。榮豐控股披露的數據顯示，截至今年3月31日，湖南威宇的凈資產為3.63億元，與其100%股權7.87億元的作價相比，資產增值率超過100%。

在上述資本市場人士看來，以此計算，湖南威宇的轉讓增值了很多，相當于威宇醫療通過出售賬面資產實現一次性收益，增值可以增厚威宇醫療的凈利潤，其今年（2022年度）的對上市公司的業績承諾就實現了。

但對于轉讓湖南威宇的款項及收入，是否會被算作威宇醫療的收益，《每日經濟新聞》記者于9月26日下午再次致電榮豐控股方面，其投資者公開電話并未有人接聽。

在前述資本市場人士看來，一旦交易完成，上市公司購入湖南威宇算作威宇醫療的收益，盛世達有很大可能成為此次交易的間接受益方。

不過，在9月15日公告中，榮豐控股稱：本次股權轉讓不涉及關聯交易，亦不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。

值得注意的上市，在榮豐控股的股權中，截至今年6月30日，盛世達以40.81%的持股，在與其他股東排名中占有絕對優勢。而在9月30日，榮豐控股將召開臨時股東大會，審議《關于購買孫公司股權的議案》。如果相關議案獲得通過，此次收購也將掃清最大障礙。

9月26日下午2時許，榮豐控股人士向《每日經濟新聞》記者表示：盛世達會正常投票，我們此次交易不屬于關聯交易。對于是否屬于收購湖南威宇交易的間接受益方，榮豐控股方面表示：我們是按照上市規則來判定。

（封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝）