每經記者｜趙景致    每經編輯｜馬子卿    

9月8日，離岸人民幣對美元匯率繼續承壓。截至15時，離岸人民幣對美元報價為7.3602，日內跌破7.36關口；在岸人民幣對美元匯率同樣走低，截至15時，在岸人民幣對美元報價為7.3481，盤中一度逼近7.35關口。

截至9月8日15時，離岸人民幣對美元報價為7.3602

圖片來源：同花順iFinD

據了解，進入7月后，美元的大起大落最人民幣匯率形成明顯擾動。中信證券明明團隊表示，近期人民幣有所走弱主要由于美元走強導致，而今年二季度以來，人民幣偏弱運行，除了美元指數高位運行以外，還與國內貨幣政策寬松，二、三季度中國經濟修復斜率放緩有關。

截至9月8日15時，在岸人民幣對美元報價為7.3481

圖片來源：同花順iFinD

目前，人民幣對美元匯率已為年內低點。對于下半年匯率走勢，業內普遍認為美元可能還會在一段時間內保持強勢，非美貨幣還有一定貶值壓力，不過基本面對人民幣的支撐力度會越來越大。

離岸人民幣對美元匯率日內跌破7.36

據觀察，本輪人民幣貶值始于二季度。進入7月后，美元的大起大落再度對人民幣匯率形成了明顯擾動。近期美元表現強勢，在岸、離岸人民幣快速走弱，目前匯率接連突破7.2、7.3關口。截至9月8日15時，離岸人民幣對美元報價為7.3602，日內跌破7.36關口。

9月8日，離岸人民幣對美元報價日內跌破7.36關口

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而從美元指數來看，七月中旬以來，美元指數從99.55低點不斷走強，目前已到105點高位附近運行。對于美元走強，中信證券明明團隊表示，9月以來披露的經濟數據顯示出美國經濟韌性較高，并且領先指標有所回暖。美國與非美國家的經濟與貨幣政策分化有所加劇，導致美元指數再度上漲。

七月中旬以來，美元指數不斷走強

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記者注意到，自8月1日至今，各國主要貨幣對美元均有較大幅度貶值。其中，離岸人民幣對美元貶值幅度為2.89%，歐元對美元貶值幅度為2.74%、英鎊對美元貶值幅度為2.59%、日元對美元貶值幅度為3.44%。

對于近期人民幣貶值，明明團隊表示，近期人民幣有所走弱主要由于美元走強導致，而今年二季度以來，人民幣偏弱運行，除了美元指數高位運行以外，還與國內貨幣政策寬松，二、三季度中國經濟修復斜率放緩有關。

東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，目前人民幣貶值主要有外部和內部兩個原因。從外部原因來看，美元升至3月以來高點，帶動人民幣被動貶值是主要原因。“可以看到，不僅是人民幣，近期歐元、日元等其他主要非美貨幣對美元都有一定程度貶值。”

7月中旬以來，歐元對美元報價持續走低

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從內部原因來看，本次逆周期調節堅持不搞大水漫灌，遵循漸進適度原則，而近期宏觀數據回暖勢頭較為溫和，特別是8月底新一輪房地產支持政策出臺后，市場還需要一個反應過程。這也是近期人民幣未有強勢表現的主要原因。

人民幣實質性貶值壓力正在趨于緩解

目前，人民幣匯率已到年內低點，接下來貶值壓力如何？

王青對記者表示，短期來看，考慮到中美兩國的宏觀經濟和貨幣政策對比，美元可能還會在一段時間內保持強勢，非美貨幣還有一定貶值壓力。不過，就人民幣而言，伴隨穩增長、穩樓市政策逐步發力顯效，基本面對人民幣的支撐力度會越來越大。

王青判斷，“整體上看，我們認為盡管近期人民幣對美元走低，但實質性貶值壓力正在趨于緩解。這會在CFETS等一籃子人民幣匯率指數基本企穩上得到印證。”

明明團隊指出，央行在匯率方面的工具儲備相對豐富，隨著政策加強與預期扭轉，未來人民幣進一步走弱的概率不大，但短期人民幣仍然面臨內外壓力。

一方面，政治局會議之后國內政策逐步落地，但政策的效果仍需時間驗證。對于匯率而言，基本面的提升是否能扭轉外資在資本市場以及直接投資方面的持續流出或才是匯率企穩的關鍵因素。另一方面，美國經濟韌性或可在年內保持，經濟明顯走弱或在明年開始顯現。在這樣的背景下，預計美元指數仍在高位寬幅震蕩，短期人民幣匯率或仍面臨間歇性的外部壓力。

而在政策方面，9月1日，央行今年首次下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的6%下調至4%。

銀河期貨宏觀研究員對記者指出，降低外匯存款準備金可以改善境內外匯市場供求關系，“而更重要的意義是央行在這個時點上降低準備金率，是向市場發出穩定匯率的信號。”

此外，央行發布的《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）顯示，人民銀行、外匯局高度重視外匯形勢變化，通過加強預期管理、調節外匯市場供求、上調全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數等方式，積極穩妥應對人民幣匯率貶值壓力。總的看，當前人民幣匯率沒有偏離基本面，外匯市場運行總體有序。

《報告》指出，在應對多輪外部沖擊的過程中，人民銀行、外匯局積累了豐富的經驗，也具有充足的政策工具儲備，有信心、有條件、有能力維護外匯市場平穩運行。

下一階段，人民銀行、外匯局將堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定為目標，發揮以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度優勢，綜合施策、穩定預期，用好各項調控儲備工具，調節外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調風險。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111406930927