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光伏行業復蘇在即，草甘膦需求加速回暖——道達研選

每日經濟新聞 2023-09-27 19:30:48

各位老鐵，大家好，我是錢研君。

本周市場的整體表現雖然仍然比較弱勢，但醫藥板塊的獨立行情仍然在繼續。在《受益于減肥藥賽道火熱，這個行業的景氣度有望逐步上行——道達研選2023年重點關注行業第9期》一文中，錢研君分享了CXO板塊的投資邏輯，本周CXO板塊集體爆發。恭喜吃到肉的老鐵！

不過，還是要提醒各位老鐵，在目前的行情下，千萬不要選擇追高買入。市場在磨底階段最熬人，作為合格的投資者，應該堅守逢低布局的原則。接下來，我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關注的研報。

《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優質研報資訊，并有60節投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公眾號“道達號”，進行了解！

生命科學：長期向好，靜待花開

本周價值類板塊，分享的是生命科學行業的投資邏輯。

首創證券研究發現，國內外生命科學上游行業公司的行業景氣度和股價之間存在以下關系：

景氣度上升階段：利率下降→創新藥公司股價上漲→生物醫藥一二級投融資增加→創新藥企立項數量增加，研發投入加速→生命科學上游公司業績提升→生命科學上游行業公司股價上升。

景氣度下行階段：利率上升→創新藥公司股價下跌→生物醫藥一二級投融資減少→創新藥企管線收縮，研發投入收緊→生命科學上游公司業績下滑或增速放緩→生命科學上游行業公司股價下跌。

展望未來，首創證券認為，未來若美國加息周期結束，利率進入下行通道，全球生物醫藥一級市場投融資數據有望企穩回升，生物醫藥行業有望迎來新一輪研發投入加速增長周期，從而進一步帶動生命科學上游行業公司的發展。并且，從長期角度看，生命科學上游相關領域行業增速可觀，具備孕育成長股基礎。

光伏：行業復蘇在即

本周成長類板塊，分享的是光伏行業的投資邏輯。

上半年硅料放量，帶動產業鏈價格快速下行。6月底以來，由于新增產能釋放不及預期，短期供應偏緊帶動價格反彈。根據Infolink報價，9月20日多晶硅價格為85元/kg。山西證券預計，后續多晶硅價格中樞維持在70-80元/kg左右。

隨著產業鏈價格下降帶來的終端收益率上行，CPIA上調全年裝機預期，行業景氣度向好。全球來看，2023年新增裝機預測由年初的280GW-330GW上調至305GW-350GW；國內來看，2023年我國光伏新增裝機預測由95GW-120GW上調至120GW-140GW。

市場擔憂光伏行業的產能過剩會影響企業未來的盈利能力。該擔憂已經在估值上有所體現，光伏指數PE-TTM降至5年以來最低位，且在所有基金持倉中，申萬光伏設備的占比降至3.2%。

山西證券認為，高質量、優質產能依舊相對緊缺。“降本增效”推進光伏行業不斷進行技術迭代，當前PERC電池已經迫近理論效率極限，N型替代大勢所趨，BC電池技術有望成為未來主流，存在結構性機會。

草甘膦：海外需求將加速回暖

本周周期類板塊，分享的是草甘膦行業的投資邏輯。

草甘膦是一種非選擇性內吸傳導型廣譜除草劑，也是全球用量最大的除草劑品種。我國是全球最主要的草甘膦生產國和出口國。全球草甘膦總產能118.3萬噸，其中海外產能37萬噸，其余都在中國。中國主要草甘膦廠家共10家，行業前五名市占率達到74.2%，目前僅有2.5萬噸在建產能，增量有限。近年來中國草甘膦產量和開工率呈上升趨勢，2022年兩項數據分別為56.99萬噸和70%。

當前全球草甘膦需求初顯回暖跡象，華安證券判斷，四季度海外將陸續停止去庫并進入補貨期，補貨需求將提振草甘膦價格。具體理由如下：

1、從中國海關數據出口來看，巴西已于6月份停止去庫并進入補貨期，美國和阿根廷補貨需求已連續多月在低位震蕩，并初顯上行態勢；

2、四季度美洲各國將陸續進入草甘膦需求作物種植季或收獲季，草甘膦用藥將迎來高峰期，預計海外草甘膦庫存將迅速消耗；

3、據百川盈孚數據，2023年9月22日當周，草甘膦價格為2.9萬元/噸，已經跌至歷史底部區間，在成本上漲壓力下，當前草甘膦單噸毛利低至3350元/噸，同樣跌至近三年底部。

在價格、需求和庫存三重因素作用下，華安證券預計，四季度海外需求將加速回暖，并帶動草甘膦市場行情反轉向上。

由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業、好公司、好價格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達研選參考研報如下：

首創證券-醫藥行業生命科學上游產業回顧：長期向好，靜待花開

山西證券-光伏行業策略報告：行業復蘇在即，技術百花齊放

華安證券-農藥行業深度之二：復盤草甘膦50年周期輪動，關注轉基因需求新增量

（錢研君）

本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。