每經記者｜張寶蓮    每經編輯｜楊夏    

“All in”大模型，科大訊飛（002230.SZ，股價33.08元，市值764.72億元）交出上市以來首份虧損的半年報。

8月21日晚間，科大訊飛發布半年報，營業收入93.25億元，同比增長18.91%，歸母凈利潤虧損4.01億元，同比由盈轉虧。其中，第二季度歸母凈利潤虧損1億元。

8月22日下午，科大訊飛舉辦線上業績說明會。董事會秘書江濤介紹，上半年圍繞大模型相關的總投入達13億元。其中，圍繞通用大模型研發投入增加4億元，圍繞大模型訓練推理平臺工程化的研發投入1.6億元，圍繞大模型推廣和應用推廣新增投入1.2億元，各BGBU（事業部及業務線）圍繞大模型產品化的投入增加超過6億元。

科大訊飛董事長劉慶峰表示：“上半年的收入和毛利增長確實沒有達到我們的預期，G端收入落地、B端的（業務）發展和簽單節奏比想象的慢一些??雖然這些進度慢，但是我們團隊最關注的是核心業務的增長態勢。”

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

新增研發、營銷費用影響短期業績

據江濤介紹，2024年上半年，科大訊飛實現營收93.25億元，同比增長18.91%，毛利37.48億元，同比增長19.08%。其中，第二季度收入56.78億元，同比增長14.62%，毛利23.6億元，同比增長21.79%，第二季度毛利增幅高于收入增幅。

分業務看，重點業務的快速增長使得營收保持了良好勢頭。智慧教育業務收入28.6億元，同比增長25.14%，BC端（企業、個人用戶端）收入保持快速增長，其中學習機銷量同比翻番；開放平臺業務收入23.4億元，同比增長47.92%，翻譯機、辦公本、錄音筆等辦公硬件增長56.61%；智能汽車業務收入3.5億元，同比增長65.49%。

江濤表示，2024年上半年市場形勢比年初預計的更為嚴峻，業績未完全達到年初預期，但是公司在大模型商業變現到自我造血過程中的路徑和節奏已經逐步清晰。上半年圍繞大模型相關的總投入達13億元。

他提到，影響上半年利潤的主要因素在于新增了4.2億元的研發費用及1.7億元的營銷推廣費用，對公司短期經營業績造成了壓力。此外，公司在上年同期出售三人行（605168.SH，股價22.96元，市值49.2億元）、寒武紀（688256.SH，股價260.69元，市值1088.27億元）股票獲得投資收益較多，致使今年上半年投資收益及公允價值變動相對于去年同期減少1.49億元。

他強調，未來幾年不會大幅度增加重資本的算力投資，在探索通用人工智能同時，將采用如模型蒸餾、裁剪等技術手段形成可商用的大模型版本，采用“沿途下蛋”的方式確保在商業化過程中保持強大的市場競爭力。

在大模型商用落地上，江濤表示，效果提升不完全依賴參數規模持續增長，需要在模型參數大小、訓練數據規模、數據質量3個方面最大化均衡考慮。

劉慶峰判斷，未來一到三年時間，實現大規模商業化落地的大模型，（參數）主要是幾億到幾千億之間。未來通用模型與專用模型結合，通過語義理解調用數億到數百億參數的模型完成任務，效果會比萬億參數的模型效果更好。

主動調整業務結構

半年報顯示，公司上半年在全力加大“訊飛星火”大模型研發投入并保持行業領先的同時，加快了大模型的落地推廣力度；在主動調整營收結構的情況下，實現了營收、毛利分別增長18.91%和19.08%。此外，銷售回款總額90億元，較去年同期增長15億元。

江濤指出，2024年上半年，公司主動調整營收結構，在大模型賦能下C端硬件銷量顯著增長，B端落地進一步加速，BC端收入整體規模68.02億，同比增長34%。

不過，公司在回款和應收賬款方面仍然存在巨大壓力。2024年上半年應收賬款131.34億元，較2023年底增長7.96%。

對此，江濤表示，公司將回款納入重點經營管理事項，出臺了應收賬款管理辦法，成立回款工作部，系統性保障未來回款。

據介紹，公司應收賬款主要為政府和行業大客戶，近3年來實際壞賬核銷占應收賬款比例均小于0.1%，壞賬風險可控。2024年上半年公司銷售回款增長20%，第二季度銷售回款增長21%，回款增速高于收入增速。此外，上半年經營性現金流與上年同期基本持平。科大訊飛的現金流受季節性因素影響，過去幾年，公司在上半年經營性凈現金流為負，但是全年經營性凈現金流均為正。

會上，有機構投資者提到，科大訊飛擬注冊和發行中期票據，擬注冊規模不超過50億元（含50億元），這筆錢的投入方向是什么？劉慶峰表示，這一輪的50億元更多是一種儲備，（目前）整體來看資金成本比較低，不一定會用得上。

劉慶峰表示，除了大模型的底部能力提升和重點行業賽道增強之外，科大訊飛下一步提效的兩個重要動力，一是聚焦戰略，剔除不盈利的小業務，將戰略業務做得更大，“非常重要的一點是把戰略方向做透，例如將十幾億元的（業務規模）擴大至50億元到100億元。一些小業務雖然在盈虧平衡點上沒有明顯虧損，但實際上已經消耗了公司寶貴的戰略資源，導致優秀人才被分散。一定程度上給我們的半年度業績帶來了不小的壓力。”第二是出海，希望未來海外業務收入占比達到三分之一。他提到，去年出海的500萬輛汽車，使用的語音交互幾乎全部源自科大訊飛。未來會加大消費類產品如翻譯機、錄音筆以及海外開放平臺的推廣投入，此外還會涉及海外教育以及在擁有合資公司的境外地區推廣相關產品。