每經編輯｜張益銘

| 2025年3月25日 星期二 |

NO.1 央行：3月25日將開展4500億元MLF操作，期限為1年期

3月24日，央行公告，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機構差異化資金需求，自本月起中期借貸便利（MLF）將采用固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展操作。2025年3月25日（周二），中國人民銀行將開展4500億元MLF操作，期限為1年期。

點評：專家指出，MLF操作公告首次提及“多重價位中標方式”，意味著MLF采取美式招標方式而不再有統一中標利率，其政策利率屬性解除，符合去年6月人民銀行行長潘功勝提及淡化MLF政策工具色彩的要求。此外，25日開展4500億元操作，是近一段時間以來首次加量續作，或與央行暫停公開市場國債買入有一定關聯，也可能意味著降準延后。

NO.2 修訂后的《保障中小企業款項支付條例》公布

據新華社，國務院總理李強日前簽署國務院令，公布修訂后的《保障中小企業款項支付條例》，自2025年6月1日起施行。《條例》共5章37條，修訂的主要內容如下：一是明確工作職責；二是強化款項支付責任；三是完善監督管理和投訴處理措施；四是加大違法處罰力度。

點評：國務院修訂《保障中小企業款項支付條例》的舉措，將顯著改善中小企業現金流壓力，對市場形成結構性利好。新規明確機關事業單位須在30日內付款、大型企業60日內結清，并禁止以第三方付款進度作為支付條件，這將直接提升建筑、制造等產業鏈中上游中小企業的資金周轉效率，相關企業應收賬款減值風險下降或驅動估值修復。

NO.3 最高可貸5000萬元，金融助企穩崗擴崗力度加大

據新華社，人力資源社會保障部近日下發關于進一步加大金融助企穩崗擴崗力度的通知，在原有小微企業基礎上，將小微企業主、個體工商戶等個人納入穩崗擴崗專項貸款支持范圍；同時提高授信額度，將小微企業最高授信由3000萬元提高至5000萬元，對個人最高授信1000萬元。

點評：人社部穩崗擴崗專項貸款新政將小微企業授信上限提至5000萬元、個人達1000萬元，疊加利率下限2.9%的定向降息，直接利好中小微企業密集的消費服務、民生保障及科創領域。用工密集型行業（餐飲/物流/家政）及供應鏈配套企業將優先受益于資金紓困，相關企業現金流改善或驅動消費板塊估值修復。

NO.4 銀行個貸業務結構調整：信用卡被壓縮，消費貸成“新寵”

近日，多家銀行正加速出清信用卡資產包、壓降信用卡業務規模，并借助消費貸快速發展的勢頭，積極布局個人消費貸領域，以期優化零售業務結構。受訪人士表示，近年來，我國銀行業信貸結構出現明顯調整，信用卡業務規模持續壓降，而消費貸則成為銀行發力重點。這一轉變背后，反映了銀行業在零售信貸領域的戰略調整。

點評：銀行業加速信用卡業務出清、重倉消費貸的戰略轉向，折射出零售信貸底層邏輯的深刻重構。信用卡存量規模年減4000萬張、單月數十億元不良資產掛牌處置，驗證前期粗放擴張模式難以為繼，而消費貸憑借期限靈活、風險分層能力及2字頭利率優勢，正成為銀行優化資產質量的戰略抓手。

NO.5 上金所：同意中國人壽等四家頭部險企入會

3月24日，上金所公告，同意吸收中國人民財產保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司成為上海黃金交易所會員。此前，金融監管總局曾發布《關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知》。

點評：上海黃金交易所批準四大險企入會的舉措，標志著保險資金正式打通黃金市場投資通道，或將重構貴金屬市場生態格局。此次擴容源于金融監管總局2月發布的試點政策，允許險資通過現貨等方式配置黃金資產，四家頭部險企率先獲準入場，預計帶來增量資金。

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