每經(jīng)記者｜溫夢(mèng)華    每經(jīng)編輯｜葉峰    

4月22日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)同時(shí)交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2024年公司營(yíng)收約91.26億元，同比下降13.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.31億元，上年同期凈虧損2.96億元。

剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，“輕裝上陣”的順鑫農(nóng)業(yè)似乎并不如想象中“順心”。雖然2024年公司扭虧為盈，但整體上卻面臨“增利不增收”的困局。貢獻(xiàn)了近八成營(yíng)收的白酒業(yè)務(wù)，雖然2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.41億元，同比增長(zhǎng)3.19%，但毛利率整體下滑5.23個(gè)百分點(diǎn)；另一大豬肉業(yè)務(wù)則再次“拖后腿”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約18.91億元，同比下滑27.21%，豬肉產(chǎn)品毛利率僅2.42%。

面對(duì)愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，白酒毛利率下滑、養(yǎng)豬利潤(rùn)微薄，順鑫農(nóng)業(yè)該如何突圍？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，2022年~2024年，順鑫農(nóng)業(yè)除第一季度盈利外，第二、三、四季度均為虧損。而2025年第一季度，順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)同比雙下滑，或會(huì)給2025年全年業(yè)績(jī)完成帶來(lái)不小壓力。

營(yíng)收連年下滑，利潤(rùn)扭虧卻“不增收”

四年縮水近四成、跌破百億元

2024年，甩掉了房地產(chǎn)“包袱”的順鑫農(nóng)業(yè)終于扭虧為盈，但其營(yíng)收表現(xiàn)依舊不盡如人意。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約91.26億元，同比下降13.85%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年~2024年順鑫農(nóng)業(yè)的營(yíng)收持續(xù)下滑，短短4年間，公司營(yíng)收從2021年的148.69億元下滑至2024年的不足百億元，整體縮水大約近四成。

數(shù)據(jù)來(lái)源：順鑫農(nóng)業(yè)歷年年報(bào)

白酒、養(yǎng)豬、地產(chǎn)，曾經(jīng)是順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)收的“三駕馬車”，但隨著2023年底房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離，公司營(yíng)收的重任落在了白酒和養(yǎng)豬兩大業(yè)務(wù)上。過(guò)去一年，白酒板塊扛起了順鑫農(nóng)業(yè)的營(yíng)收大旗，為公司貢獻(xiàn)了近八成營(yíng)收。

數(shù)據(jù)顯示，2024年公司白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.41億元，同比增長(zhǎng)3.19%；2024年實(shí)現(xiàn)銷量36.94萬(wàn)千升，產(chǎn)量37.88萬(wàn)千升，均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。而公司豬肉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.91億元，同比減少27.21%。

順鑫農(nóng)業(yè)2024年年報(bào)截圖

值得注意的是，從順鑫農(nóng)業(yè)近三年數(shù)據(jù)來(lái)看，第一季度往往是撐起公司營(yíng)收的“主力軍”。《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均為虧損。

而今年第一季度，順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)均同比下滑。數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約32.58億元，同比下降19.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.82億元，同比下降37.34%。

白酒營(yíng)收從百億元下滑至70.41億

競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，高中低檔產(chǎn)品毛利率均下滑

白酒成為順鑫農(nóng)業(yè)的“絕對(duì)主力”。白酒產(chǎn)業(yè)的主要產(chǎn)品以“牛欄山”和“寧誠(chéng)”為代表，“牛欄山”目前擁有“經(jīng)典二鍋頭”“傳統(tǒng)二鍋頭”“百年牛欄山”“珍品牛欄山”“陳釀牛欄山”五大系列產(chǎn)品；“寧誠(chéng)”現(xiàn)主要為綿香型寧城老窖白酒。

然而，隨著白酒產(chǎn)業(yè)邁入深度調(diào)整期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，白酒業(yè)務(wù)雖然為公司貢獻(xiàn)了近八成營(yíng)收，但2022年、2023年公司白酒營(yíng)收連續(xù)兩年下滑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年~2024年，公司白酒營(yíng)收整體呈現(xiàn)波動(dòng)下滑，白酒營(yíng)收從2021年的約102.25億元下滑至2024年的約70.41億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：順鑫農(nóng)業(yè)歷年年報(bào)

當(dāng)前，性價(jià)比已經(jīng)成為理性消費(fèi)市場(chǎng)的重要趨勢(shì)，大眾酒、特別是光瓶酒賽道的競(jìng)爭(zhēng)也逐步加劇。而順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)，就集中在這一賽道當(dāng)中。

過(guò)去幾年，光瓶酒市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2013年~2021年間，光瓶酒行業(yè)規(guī)模由352億元增長(zhǎng)至988億元，2024年市場(chǎng)規(guī)模會(huì)超過(guò)1500億元。今年年初，中酒協(xié)強(qiáng)調(diào)，中低端市場(chǎng)的潛力在于其背后龐大的消費(fèi)群體，伴隨居民收入提高，這一市場(chǎng)價(jià)格段有望成為酒企新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

公司年報(bào)中對(duì)光瓶酒市場(chǎng)的分析為，隨著理性消費(fèi)理念的深入，白酒消費(fèi)市場(chǎng)格局發(fā)生了新的變化，以光瓶酒為代表的民酒消費(fèi)正逐步發(fā)展。近年來(lái)，優(yōu)質(zhì)光瓶酒市場(chǎng)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，形成白酒行業(yè)新賽道，但其在保持較高景氣度的同時(shí)，民酒消費(fèi)市場(chǎng)的內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)壓力也持續(xù)增大。

雖然坐擁“牛欄山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎沒(méi)能“乘勢(shì)而上”，毛利率整體下降。

數(shù)據(jù)顯示，2024年公司高檔酒（≥50元/500ml）營(yíng)收約為9.72億元，同比下滑0.59%；中檔酒（≥10＜50元/500ml）營(yíng)收約10.95億元，同比下滑1.53%；低檔酒（＜10元/500ml）營(yíng)收則約為49.74億元，同比增長(zhǎng)5.08%。

白酒業(yè)務(wù)整體毛利率44.99%，同比下滑5.23個(gè)百分點(diǎn)；從產(chǎn)品類別來(lái)看，高檔酒、中檔酒、低檔酒同比均有下滑。

順鑫農(nóng)業(yè)2024年年報(bào)截圖

毛利率僅2.42%，豬肉業(yè)務(wù)“再拖后腿”？

營(yíng)收多年下滑，頻頻引發(fā)投資者關(guān)注

公司的豬肉業(yè)務(wù)營(yíng)收，這次還是“拖了后腿”。

財(cái)報(bào)顯示，公司的豬肉業(yè)務(wù)主要為屠宰業(yè)務(wù)、種畜養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，其中屠宰業(yè)務(wù)“占大頭”。

公司表示，目前已經(jīng)擁有集種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷鏈物流配送為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。屠宰能力和冷庫(kù)儲(chǔ)藏能力具有優(yōu)勢(shì)，且是北京菜籃子工程重要組成部分和重大賽事活動(dòng)的豬肉產(chǎn)品供應(yīng)商。

2024年公司豬肉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.91億元，同比下滑27.21%。其中，屠宰業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑29.64%，占公司營(yíng)收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)，從2021年開(kāi)始順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉業(yè)務(wù)就開(kāi)始連年下滑，豬肉業(yè)務(wù)的收入從2021年的36.02億元下滑至2024年的18.91億元。

此外，2024年豬肉產(chǎn)品的毛利率僅2.42%，而2021年~2023年豬肉產(chǎn)品的毛利率則分別為3.35%、3.31%、-5.94%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：順鑫農(nóng)業(yè)歷年年報(bào)

今年1月，順鑫農(nóng)業(yè)公告稱，對(duì)全資子公司北京順鑫鵬程畜牧科技有限公司減資，減資完成后，該公司的注冊(cè)資本將從4億元大幅縮減至50萬(wàn)元，但順鑫農(nóng)業(yè)仍持有其100%的股權(quán)。同時(shí)，擬注銷子公司內(nèi)蒙古順鑫農(nóng)業(yè)小店種豬育種有限公司及孫公司漢中順鑫生豬產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟服務(wù)有限公司。而這兩家公司在設(shè)立后并未開(kāi)展實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

其后就有投資者提出疑問(wèn)，詢問(wèn)這些行動(dòng)是否意味著順鑫農(nóng)業(yè)正在剝離豬產(chǎn)業(yè)，以更加聚焦于白酒主業(yè)。1月10日，順鑫農(nóng)業(yè)方面回應(yīng)稱：公司將繼續(xù)聚焦白酒和豬肉兩大主業(yè)，并無(wú)剝離豬肉產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，在順鑫農(nóng)業(yè)2024年接待調(diào)研、溝通、采訪等活動(dòng)中，關(guān)于豬肉業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況的咨詢也曾出現(xiàn)多次。

但從豬肉業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，未來(lái)能否“逆襲”助力順鑫農(nóng)業(yè)突圍，仍要畫一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖