每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2025年5月13日，在兩國元首的見證下，中國人民銀行與巴西中央銀行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為1900億元人民幣/1570億巴西雷亞爾，協(xié)議有效期五年，經(jīng)雙方同意可以展期。

業(yè)內(nèi)人士指出，中巴雙邊本幣互換協(xié)議是全球金融安全網(wǎng)的重要組成部分，特別是在近期美國推行“對等關(guān)稅”背景下，中巴兩國加強貨幣合作，將向市場釋放兩國攜手共進、團結(jié)合作的積極信號，有助于增強市場信心、維護區(qū)域和全球金融穩(wěn)定。

巴央行可使用人民幣互換資金支持雙邊貿(mào)易

央行間雙邊本幣互換是一種融資安排，一國央行可以用自己的貨幣置換另一國貨幣，以此獲得對方貨幣流動性，一般用于維護金融市場穩(wěn)定等目的，到期后再相應(yīng)換回。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次中巴兩國央行在兩國元首見證下續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，是中巴深化金融戰(zhàn)略合作的重要體現(xiàn)，有助于進一步鞏固發(fā)展兩國關(guān)系，攜手構(gòu)建更公正世界和更可持續(xù)星球的中巴命運共同體。

2008年全球金融危機后，中國人民銀行與境外央行或貨幣當局陸續(xù)簽署雙邊本幣互換協(xié)議。多年來，雙邊本幣互換在維護全球金融穩(wěn)定、提供流動性支持、支持雙邊貿(mào)易和投資等多方面發(fā)揮著積極作用。

截至目前，中國人民銀行與32個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當局簽署有雙邊本幣互換協(xié)議，基本覆蓋了全球六大洲重點地區(qū)的主要經(jīng)濟體，算上此次與巴西央行協(xié)議，互換協(xié)議總規(guī)模合計約4.5萬億元人民幣。

2013年，中巴兩國首次簽署雙邊本幣互換協(xié)議，人民幣互換資金規(guī)模為1900億元。近年來，中巴經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益密切，中國連續(xù)15年保持巴西最大貿(mào)易伙伴地位，巴西也是中國在拉美地區(qū)的第一大貿(mào)易伙伴。

業(yè)內(nèi)人士指出，續(xù)簽協(xié)議有助于深化兩國貿(mào)易往來，促進人民幣在巴西及拉美地區(qū)使用。

香港金管局2025年初基于與中國人民銀行的常備互換協(xié)議啟動人民幣貿(mào)易融資流動資金安排，總規(guī)模1000億元人民幣，用于支持香港銀行向企業(yè)提供人民幣貿(mào)易融資，香港銀行使用積極。

業(yè)內(nèi)人士表示，在中巴雙邊本幣互換協(xié)議下，巴央行可使用人民幣互換資金支持雙邊貿(mào)易。從過去實踐看，中國人民銀行也會繼續(xù)完善跨境人民幣使用政策，為兩國經(jīng)營主體使用人民幣進行跨境貿(mào)易投資結(jié)算提供便利、友好的環(huán)境。

人民幣雙邊本幣互換已成全球金融安全網(wǎng)重要組織部分

記者注意到，《中國貨幣政策執(zhí)行報告》（2023 年第四季度）設(shè)專欄介紹央行間雙邊本幣互換，指出中央銀行之間簽署雙邊本幣互換協(xié)議是國際上的成熟做法。

該專欄提到，雙邊本幣互換在多方面發(fā)揮著積極作用。一是人民幣雙邊本幣互換已成為全球金融安全網(wǎng)的重要組織部分，在增強市場信心、維護區(qū)域和全球金融穩(wěn)定方面發(fā)揮了積極作用。例如，新冠疫情期間，中國人民銀行與多個國家和地區(qū)央行新簽、續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議或擴大互換規(guī)模，增強了相關(guān)國家和地區(qū)應(yīng)對疫情沖擊、保持金融穩(wěn)定的能力。二是互換資金可用于支持雙邊貿(mào)易投資活動，幫助市場主體節(jié)約匯兌成本、降低匯率風險。例如，有的外國企業(yè)進口貨物希望使用人民幣支付時，可申請使用本幣互換來獲得人民幣資金，滿足雙邊貿(mào)易支付需求。三是為離岸市場提供必要流動性，優(yōu)化貨幣使用環(huán)境。

人民日報此前報道，貨幣互換一詞由美聯(lián)儲著名經(jīng)濟學(xué)家克羅斯在1986年出版的《近年來國際銀行業(yè)的創(chuàng)新》一書中提出。貨幣互換是指持有不同幣種的兩個交易主體按事先約定在某一時點交換等值貨幣，在另一時點再換回各自本金，并相互支付相應(yīng)利息的市場交易行為。交易雙方簽訂的協(xié)議為貨幣互換協(xié)議。若交易的主體為中央銀行，則稱為央行貨幣互換。

央行貨幣互換具體如何操作？央行此前介紹，協(xié)議簽署時屬于備用性質(zhì)，在實際發(fā)起動用前雙方不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系。實際發(fā)起動用時，按發(fā)起交易日當日匯率(而不是提前設(shè)定的固定匯率)來計算應(yīng)互換的雙方金額。

換回時，雙方換回的本幣與發(fā)起時金額保持不變，對方支付的利率以我銀行間同業(yè)利率為基礎(chǔ)約定。

上述介紹還提到，由于我方發(fā)放和回收的都為人民幣，并不承擔匯率風險。互換發(fā)起后，協(xié)議雙方還將定期根據(jù)最新雙邊匯率調(diào)整互換金額，減少因某一方貨幣匯率波動引起的質(zhì)押物減值風險。