7月17日，黃仁勛表示，人工智能的下個浪潮是物理AI。

對于炒股的人來說，物理AI已經不是第一次聽說。在今年1月舉行的CES 2025和3月舉行的英偉達GTC 2025全球科技大會上，黃仁勛都重點提到了物理AI。

根據黃仁勛在GTC 2025上的發言，AI經歷了三代技術迭代，從判別式AI、生成式AI進入代理式AI，未來會是影響物理世界的物理AI。

那么，什么是物理AI？

物理AI能夠理解并遵守各類物理規律，通過具身化實體系統與離身化智能系統協同，實現虛擬與現實世界的動態交互和自主操作。物理AI可以用于各種嚴肅場景，例如加速CAE仿真、支撐數字孿生以及用于合成符合物理規律的場景數據以進行人形機器人、自動駕駛、軍工等領域的模型訓練。

過去兩年，市場炒作了生成式AI，包括軟件、AIGC等板塊。

以AIGC概念為例，已經炒作了兩波大行情：第一輪出現在2023年上半年，板塊指數漲幅接近90%；第二輪出現在2024年9月至今年3月，板塊指數漲幅達到102%。

如今，黃仁勛稱AI的下個浪潮是物理AI，無疑為我們指明了未來板塊行情的一個方向。

我們回到市場。

今天，A股三大指數集體上漲。截至收盤，上證指數上漲0.37%，深證成指、創業板指數的漲幅均超過1%。滬深兩市成交額達到15394億，較昨日放量973億。

大市方面，最近兩天達哥都提到，上證指數出現了60分鐘級別頂背離共振、6月30日以來的上升趨勢線跌破等現象。

從上證指數60分鐘K線圖來看，不僅面臨6月30日至7月11日的上升趨勢線的壓力，而且面臨前高3532點附近的壓力。只有突破這個重要壓力區，才能再來談上升趨勢的問題。

在重要壓力位附近，要觀察券商股能否拉升以助力指數突破壓力位。如果不能突破，則要適當防守。

板塊方面，CPO、PCB等AI硬件方向繼續走強，其中，CPO概念、PCB概念兩大板塊指數的漲幅均超過3%。最近一個月，達哥一直在提要關注這兩個板塊。

在PCB行業的需求方面，中信證券通過對各類AI算力設施PCB方案及價值量進行梳理拆解，測算得出，2026年全球AI PCB市場需求有望同比增長64%至693億元，相較2025年的需求增量有望超270億元，對比2025年相較2024年的增量約208億元進一步提升，絕對增速及相對增速均處于較高水平。

根據供需測算結果，中信證券預計，2026年全球AI PCB行業增量產值和需求的供需比為80%~103%，高階產能供需偏緊的態勢有望延續。

對于估值水平（PE、PB），中信證券也進行了對比及測算。

在PE方面，縱向對比5G周期景氣高位階段，目前AI PCB估值仍處于較低水平。橫向對比光模塊，強增長邏輯、高產業壁壘與定位，決定了AI PCB有望獲得超額估值。若行業保持供需動態穩定、業績持續增長，中短期有望向5G周期高景氣階段對標，長期天花板或進一步打開。

在PB方面，5G周期時，行業的ROE提升節奏表現為龍頭先行、其他跟進，本質上是高端訂單和產業升級的外溢，中信證券認為此邏輯仍有望在AI PCB周期延續。當前少數龍頭公司ROE已接近或超過5G高點水平，隨著高階產能緊張、高階訂單外溢，其他廠商的ROE有望進一步提升，業績端增長潛力有望進一步釋放。

創新藥板塊今天繼續上漲，板塊指數再創新高。關于創新藥的邏輯，達哥之前就說過，今天就不再贅述。

本輪創新藥行情，科創板中的醫藥股基本都實現了“雨露均沾”。有一個現象引起了達哥的注意，那就是自從智翔金泰上市后，科創板過去兩年都沒有創新藥公司上市。

本月初，禾元生物IPO獲上交所審核通過，這是2023年8月階段性收緊IPO節奏后科創板將迎來的首家與創新藥有關的公司。

本輪創新藥行情，有一點遺憾的是，在炒作過程中，并沒有出現板塊核心公司。沒有核心公司的對標及引領，板塊炒作有一種無序的感覺。

人形機器人方向今天繼續上漲。分支板塊中，PEEK材料、人形機器人兩大板塊指數的漲幅均超過1.8%，減速器板塊指數的漲幅為0.97%。

PEEK材料板塊指數本周一收出標志性K線，在整理兩天后，今天繼續上攻。由于剛突破并創下歷史新高，短期還有上行動力，并有望帶動人形機器人、減速器兩個分支板塊。

最后，達哥作一個總結：當前，上證指數面臨兩大壓力位，一是6月30日至7月11日的上升趨勢線壓力，二是前高3532點附近的壓力。如果不能突破這兩個壓力位，則要適當防守，不要激進。

板塊方面，依然是核心板塊的行情，如AI硬件、創新藥、人形機器人等，這方面盡量以中報業績超預期的公司為主。中期方面，繼續研究非銀金融及金融科技。

PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關注微信公眾號“道達號”。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。