每經記者｜李娜    每經編輯｜彭水萍    

近期A股市場持續走強，滬指站上3600點后維持高位震蕩，AI、創新藥、機器人等主題板塊成為資金追逐焦點。針對當前市場表現及未來走勢，華安證券首席策略分析師劉超認為，本輪牛市是“共識最廣泛、條件最成熟的一次”，并建議投資者采取“啞鈴策略”平衡收益與風險。

劉超：A股已具備趨勢性上漲的良性循環和內生動能

“近期推動A股站上3600點的核心驅動力在于A股市場已經具備趨勢性上漲的良性循環和內生動能。”對于本輪A股市場的表現，劉超表示。

劉超認為，A股背后的支撐在于諸多因素的合力，包括但不限于：在全球經貿局勢日益嚴峻背景下，出口超強韌性以及帶給中國經濟穩健運行的信心；今年債市收益率普遍不及預期加劇“資產荒”現象，而A股賺錢效應日益顯著，股債蹺蹺板持續演繹；決策層日益重視資本市場，監管層持續提升上市公司質量和促進中長期資金入市，穩市資金堅定貫徹穩定活躍資本市場要求，帶來滿滿“安全感”等。此外，共識的力量即預期自我實現，對推動市場穩步持續上漲的作用也不可忽視。

劉超指出，當前A股已經進入到內生驅動的良性循環，市場放大利好、鈍化利空的運行特征明顯。潛在風險因素存在兩種可能：一是出現巨大黑天鵝事件強行扭轉市場預期。二是積累較高漲幅或遭遇一些較為重大的不利因素時，牛市會進入到階段性整固夯實期，這會影響牛市節奏但不會終結牛市。

不過劉超也提醒，當前市場需要關注兩大潛在風險：從短期來看，最重要的事件于8月底面臨中報業績考驗，若中報不及預期，市場可能會進入階段性震蕩整固行情。若中報符合甚至超預期，本輪牛市基礎將進一步強化，牛市邏輯也將更加順利和行穩致遠。

以“啞鈴策略”應對波動

當下的A股，在部分投資人士眼中，是長短結合的階段，既能發現長期機會，又能疊加當下資金的涌動。

后市的投資策略方面，劉超建議從收益彈性與風險穩健的適配角度考慮，建議采取“啞鈴策略”應對。其中一端配置彈性資產來放大收益，如創業板、成長科技板塊，具體可以考慮強者恒強的熱門主題如AI、機器人、軍工、創新藥、券商等。

而另一端配置穩健性資產來平抑波動，具體可以考慮高股息板塊如銀行、保險，以及具備景氣硬支撐或業績確定性的板塊，如稀土永磁、貴金屬、工程機械、摩托車等。

在他看來，牛市已成市場共識，在此氛圍下，成長科技將成為毫無爭議首選。稀土永磁在中美關系變化中進可攻退可守，中報業績預告亮眼。全球經貿形勢、地緣政治甚至美元信用不確定性增強，各央行貨幣儲備需求增加，同時中長期全球實際利率下行趨勢仍在，貴金屬價格仍將長期上漲。海外需求亮眼帶動工程機械新一輪景氣回升。出口需求持續強勁，摩托車銷售維持高景氣。

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