每經記者｜王琳    每經編輯｜董興生    

8月7日晚間，新洋豐（SZ000902，股價14.04元，市值176.2億元）發布半年報顯示，其在今年上半年實現營業收入同比增長11.63%，歸母凈利潤同比增長28.98%。不過，結合一季報來看，新洋豐在今年第二季度的營業收入同比略有下滑，歸母凈利潤同比增速相較一季度也有所放緩。

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《每日經濟新聞》記者注意到，從已發布2025年半年度業績預告的公司來看，上市化肥企業整體業績較好。但根據近期券商研報，化肥企業因原料端的自我供應能力差異，存在一定的業績分化。展望下半年行情，受訪專家認為，原料市場毛利率預計高位窄幅波動，復合肥毛利率或難以提升。

新洋豐二季度增速放緩

新洋豐主要從事磷肥、復合肥的生產和銷售，其目前已具備磷酸一銨年產能185萬噸、鉀肥進口權（復合肥銷量前三企業中唯一），磷礦石產能90萬噸/年，配套生產合成氨30萬噸/年、硫酸412萬噸/年等。

半年報顯示，新洋豐在今年上半年實現營業收入93.98億元，同比增長11.63%；歸母凈利潤為9.51億元，同比增長28.98%。今年一季度，新洋豐的營業收入和歸母凈利潤分別為46.68億元和5.15億元，分別同比增長39.98%和49.61%。結合今年一季報和半年報來看，新洋豐在第二季度的營業收入和歸母凈利潤分別為47.30億元和4.36億元。

再結合新洋豐2024年一季報和半年報的業績數據來計算，新洋豐在2024年第二季度的營業收入和歸母凈利潤分別為50.84億元和3.94億元。進一步來看，新洋豐2025年第二季度營業收入同比下降6.96%，歸母凈利潤同比增長10.66%。

對于今年第二季度營業收入同比下滑以及歸母凈利潤增速放緩的原因，《每日經濟新聞》記者于8月8日依新洋豐要求發去采訪函，但截至發稿，尚未收到回復。

從上半年各產品來看，新洋豐的磷肥和新型復合肥銷售收入分別同比增長39.34%和26.83%，毛利率分別提升4.27個和2.58個百分點；常規復合肥銷售收入同比下降6.66%，毛利率提升0.14個百分點。新型復合肥仍舊顯現出較好的發展態勢。

復合肥利潤集中在上游

從A股磷肥上市企業已披露公告來看，今年上半年，芭田股份的歸母凈利潤同比預增199.60%至246.20%，這是由于磷礦石及其加工產品銷售收入大幅增長，且肥料產品銷售同比增長較多；川恒股份的歸母凈利潤同比預增47.03%至66.82%，這是由于公司主要產品銷售價格均同比有所上升，毛利率較為穩定；川金諾的歸母凈利潤同比預增152.25%至182.28%，這是由于公司重點提升高毛利產品占比，同時推進精細化成本管控，推動公司盈利能力進一步提升。

在鉀肥上市企業方面，今年上半年，亞鉀國際的歸母凈利潤同比預增170%至244%，這是由于鉀肥銷量同比增長，鉀肥銷售價格同比上升，以及稅收優惠政策影響；藏格礦業半年報則顯示，其氯化鉀平均售價（含稅）同比增長25.57%，推動氯化鉀營業收入同比增長24.60%。

光大證券在今年7月中旬的一篇研報中表示，2025年上半年，磷肥及磷化工行業內上市公司存在一定的業績分化，在磷礦石高景氣的背景下，川恒股份等企業憑借自身充足的磷礦石供應能力可實現更高的盈利能力；鉀肥企業業績上漲的核心原因則在于原料端氯化鉀價格的顯著上漲。

卓創資訊復合肥分析師陳洪在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，從7月份的毛利率表現來看，原料端氮磷鉀的毛利率提升，復合肥毛利率有所降低，渠道利潤仍集中在上游。對于后期的市場走向，其認為，原料市場毛利率預計高位窄幅波動，復合肥波動幅度及頻率低于上游原料，但毛利率或難以提升。

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