每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜文 多    

近日，智能座艙龍頭德賽西威（SZ002920，股價109.19元，市值605.9億元）發布2025年半年報，公司上半年營收及凈利潤同比均實現大幅增長。半年報披露后的首個交易日，德賽西威股價一度創下二季度新高，當日漲幅超7%。

德賽西威上半年業績端表現亮眼的同時，市場關注的汽車配套企業回款情況如何？

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《每日經濟新聞》記者了解到，截至上半年末，德賽西威應收賬款達到87.77億元，占總資產的40.53%，而在去年上半年末，公司應收賬款還是67.5億元。上半年，德賽西威實現營業收入146.44億元，同比增長25.25%。可見，公司今年上半年應收賬款同比增幅超過營收增幅。

據央廣網報道，當前，汽車行業供應商普遍面臨超長賬期煎熬。此前平均賬期長達170余天，部分甚至超過240天，這導致供應商現金流吃緊。

到今年6月，十余家國內大型車企接連發布聲明，集體承諾將供應商付款賬期縮短至60天以內。

上半年智能座艙增收

2025年半年報顯示，上半年，德賽西威實現歸母凈利潤為12.23億元，同比增長45.82%。新項目訂單年化銷售額超過180億元。

德賽西威將主要業務（按產品分）劃分為“智能座艙”“智能駕駛”“網聯服務及其他”三大板塊，上半年對應收入分別是94.59億元、41.47億元、10.38億元，分別同比增長18.76%、55.49%和下滑2.11%。

德賽西威在2025年半年報中介紹稱，上半年，公司在輔助駕駛控制器領域繼續保持國內市場占有率第一。在智能駕駛傳感器方面，公司擁有多款攝像頭、雷達、智能天線產品，報告期內已獲得長安、吉利、上汽大眾等車企新項目訂單。

此外，德賽西威的海外市場開拓是投資者關注的重點之一。《每日經濟新聞》記者注意到，在此前公司舉行的多次投資者交流活動上，海外產能布局、國際化進程話題頻被提及。從上半年業績來看，德賽西威境外收入為10.38億元，同比增幅為36.82%。

今年7月，德賽西威曾向投資者回復，目前，公司的海外產能主要布局在歐洲，其中德國工廠正常開展生產運營，西班牙工廠已開工建設，預計2025年底竣工、2026年開始出貨。這些工廠主要服務沃爾沃、大眾等歐洲客戶。此外，公司在東南亞通過產業合作等模式快速構建本地化制造和服務能力，在墨西哥也已設立了工廠。

民生證券在研報中指出，今年5月，德賽西威在印尼開始貢獻產能，6月，公司墨西哥蒙特雷工廠首個量產項目誕生。

應收賬款同比增加

2025年，國內汽車行業開始“反內卷”，其中汽車供應鏈回款問題引發廣泛關注，整車企業也對此問題進行了調整。

隨著《保障中小企業款項支付條例》生效，該條例規定大型企業從中小企業采購貨物、工程、服務時，應自貨物、工程、服務交付之日起60日內支付款項。隨后，17家車企集體承諾對供應商“支付賬期不超過60天”。

不過，上述政策目前對德賽西威的回款效果尚未明顯體現。雖然德賽西威在半年報中表示，本報告期客戶回款增加，截至6月末的應收賬款額（87.77億元）較年初時（96.04億元）減少了4.17%。但《每日經濟新聞》記者查詢公司財報發現，截至6月末的應收賬款額（87.77億元）對比去年同期（67.51億元）增加了30.01%，大于公司今年上半年營收的同比增幅。與此同時，過去幾年，德賽西威應收賬款占總資產的比例也在快速升高。

根據德賽西威2021年至2024年各年度半年報，截至各報告期期末，公司應收賬款分別為17.14億元、31.80億元、50.83億元和67.51億元，占總資產的比例分別為21.96%、28.87%、34.94%和39.17%。

“是有一些（加速回款影響），但具體要看客戶，（有的）客戶可能還沒有那么快（實施‘60天回款’），具體還要看怎么實施和落地。”8月13日上午，《每日經濟新聞》記者致電德賽西威了解客戶回款情況，公司證券部工作人員如是回應。

據Choice統計，今年上半年，德賽西威應收賬款周轉天數（含應收票據）為113.38天，相比今年一季度的120.38天，略有縮短，但與2022年、2021年等年份保持在80余天的情況相比，仍有較大改善空間。

第二大股東連續減持

值得注意的是，《每日經濟新聞》記者查閱德賽西威半年報還發現，報告期內，公司第二大股東惠州市創新投資有限公司（以下簡稱惠創投）減持了1031.28萬股股份。

對此，今年3月，德賽西威曾發公告進行了披露：今年1月至3月期間，惠創投分別通過集中競價和大宗交易減持了549.97萬股和481.31萬股，減持均價對應為109.68元/股和113.52元/股。

由此來看，在這一輪減持中，惠創投變現約11.5億元。

上輪減持結束后，今年6月，惠創投再次拋出減持計劃：在公告披露15個交易日后的3個月內，減持不超過1640萬股德賽西威股票，不超過上市公司總股本的3%。

根據最新公告，惠創投已于7月、8月分別減持了386.84萬股、574.82萬股德賽西威股票，持股比例由24.63%下降至22.90%。

對此，上述德賽西威證券部工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，相關股東減持，主要原因還是自身資金需求。

此外，德賽西威股東深圳市神華投資集團有限公司（以下簡稱深圳神華）也發布了減持計劃。德賽西威2025年半年報顯示，深圳神華為德賽西威第七大股東，持股數798萬股，持股比例1.44%。

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