每經(jīng)編輯｜畢陸名    

本周，全球資本市場(chǎng)將再度迎來(lái)一次由美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾領(lǐng)銜的“預(yù)期管理”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月21日至23日，全球央行行長(zhǎng)年度會(huì)議在懷俄明州杰克遜霍爾舉行。北京時(shí)間8月22日晚22點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將發(fā)表講話。而美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去經(jīng)常利用這一會(huì)議來(lái)發(fā)出重大政策轉(zhuǎn)變的信號(hào)。

值得注意的是，“股神”巴菲特似乎正在押注未來(lái)利率將走低，他大舉建倉(cāng)、增持了房地產(chǎn)板塊。據(jù)最新披露的13F文件，伯克希爾·哈撒韋在第二季度新建倉(cāng)了美國(guó)最大的住宅建筑商之一D.R.Horton，同時(shí)還增持了另一家住宅建筑商的股份。

鮑威爾將講話

展望本周，美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)的新聞將持續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四凌晨公布7月FOMC會(huì)議紀(jì)要。

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此外，更為重要的是，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月21日至23日，全球央行行長(zhǎng)年度會(huì)議在懷俄明州杰克遜霍爾舉行。北京時(shí)間8月22日晚，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將發(fā)表講話。美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去經(jīng)常利用這一會(huì)議來(lái)發(fā)出重大政策轉(zhuǎn)變的信號(hào)。

目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，本次鮑威爾或釋放9月議息會(huì)議相關(guān)的政策信號(hào)。但即便美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧也可能進(jìn)一步加大，后續(xù)貨幣政策路徑的不確定性也將增加市場(chǎng)的波動(dòng)。

摩根士丹利在最新報(bào)告中預(yù)測(cè)，鮑威爾的講話將釋放明確的信號(hào)，即現(xiàn)在預(yù)判關(guān)稅的最終影響還為時(shí)過(guò)早，通脹問(wèn)題比就業(yè)問(wèn)題更為突出和棘手。鮑威爾不會(huì)徹底關(guān)上9月降息的大門(mén)，但他的核心任務(wù)，是打破市場(chǎng)的“降息必然論”，為美聯(lián)儲(chǔ)奪回政策主動(dòng)權(quán)，等待更多數(shù)據(jù)出爐。摩根士丹利財(cái)富管理認(rèn)為，鮑威爾將為9月降息保留可能性，但同時(shí)會(huì)暗示更大幅度的50個(gè)基點(diǎn)降息不太可能，從而將該選項(xiàng)排除。

據(jù)上海證券報(bào)，F(xiàn)X Srteet的分析師認(rèn)為，最有可能的是，鮑威爾將暗示，降息的步伐將取決于通脹升溫在多大程度上被勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩所抵消。這可能導(dǎo)致一些人減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度的押注，從而提振美元。

目前，金融市場(chǎng)幾乎已經(jīng)斷定，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，從4.25%至4.50%降至4.00%至4.25%，但對(duì)后續(xù)降息路徑市場(chǎng)仍存在分歧。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期10月美聯(lián)儲(chǔ)再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為51.5%，12月進(jìn)行第三次降息的概率為38.8%。

巴菲特的新動(dòng)作

巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司的最新持倉(cāng)也似乎在傳遞一個(gè)信號(hào)：巴菲特正在押注未來(lái)利率將走低，從而利好對(duì)利率敏感的住房行業(yè)。

根據(jù)伯克希爾·哈撒韋最新披露的13F文件，該公司在第二季度新建倉(cāng)了美國(guó)最大的住宅建筑商之一D.R.Horton。同時(shí)，伯克希爾還增持了另一家住宅建筑商Lennar的股份。

在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期之下，整個(gè)住房及其產(chǎn)業(yè)鏈上的部分公司股票都已顯現(xiàn)出走強(qiáng)的跡象。從技術(shù)形態(tài)到資金流向，越來(lái)越多的信號(hào)表明，投資者正在重新定價(jià)這一長(zhǎng)期受高利率壓制的行業(yè)，并從中尋找新的投資機(jī)會(huì)。

由美銀首席投資策略師Michael Hartnett領(lǐng)導(dǎo)的策略團(tuán)隊(duì)在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，投資者已大舉涌入股票、加密貨幣和公司債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其背后邏輯是押注美聯(lián)儲(chǔ)將降息以支撐趨弱的勞動(dòng)力市場(chǎng)，并減輕美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

根據(jù)美國(guó)銀行援引EPFR Global數(shù)據(jù)的報(bào)告，在截至8月13日的一周內(nèi)，約210億美元資金流入美國(guó)股票基金，這與前一周近280億美元的資金贖回形成鮮明對(duì)比。同期，全球股票基金吸引了超過(guò)260億美元的資金，并有望錄得有史以來(lái)第三大年度資金流入。

展望未來(lái)，Hartnett認(rèn)為，隨著投資者尋求對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)和美元走弱，黃金、大宗商品、加密貨幣和新興市場(chǎng)資產(chǎn)將成為最大的贏家。

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