文/初晨

8月27日，華潤萬象生活中期業績會如期召開，交出了一份多維穩健的好答卷。

截至6月30日，華潤萬象生活實現營收85.24億元，同比增長6.54%；毛利潤31.65億元，同比增長16.3%。

其中，毛利潤同比超16.3%的增速要遠超營收，核心凈利潤增速更是達到15%，無不反映出上半年華潤萬象生活的盈利質量迎來顯著優化。

賺錢的質量上來了，管理層也開始同步加大了對股東的回報力度。中期股息每股0.529元（同比+89.6%）疊加特別股息0.352元，首次實現核心凈利潤分派率100%，派息率提升至60%。

探尋華潤萬象生活業績的增長邏輯，可以看出在業務上，華潤萬象生活的商業、物業、大會員“2+1”業務協同發力。

此外，ESG實踐也開始成為公司重要支撐。從綠色低碳運營到可持續消費場景創新，從“萬象守護”責任品牌到鄉村振興實踐，公司以“業績可持續+業務可持續”雙輪驅動，在行業調整期筑牢發展根基，為城市品質生活服務注入綠色動能。

業務協同筑牢業績基本盤

華潤萬象生活的基本業務結構可以分為商業、物業以及大會員生態圈業務。

這三大業務航道在上半年各有側重，在消費分化的市場環境中實現穩健增長，為業績可持續提供核心支撐。

其中，商業航道作為高毛利核心引擎，憑借購物中心業務的強勁表現與業態創新，成為拉動整體盈利提升的關鍵力量。

上半年，該板塊實現收入32.67億元，同比增長14.6%；毛利率高達66.1%，同比提升5.2個百分點。

其中，購物中心業務是華潤萬象生活業績的核心增長極。

報告期內，華潤萬象生活已開業購物中心120 個，其中新增分租項目5個，同時在營購物中心達125座（含分租項目）。

從財務數據看，在營購物中心零售額達1220億元，同比增長21.1%，業主端租金收入147億元，同比增長17.2%。

而面對消費力分化的趨勢，公司通過多元品牌組合與場景創新應對。如深圳大運天地融合商業、文體與自然空間，開業一年熱度不減；小眾地方菜系餐飲店鋪受追捧，同時滿足消費者飲食與社交需求，有效拉動客流轉化。

相比之下，物業航道作為華潤萬象生活的基本盤，貢獻了六成以上營收，無論是規模還是結構，均呈現出顯著的優化與提升態勢，展現出強大的韌性與發展潛力。

在規模上，物業航道在管面積為4.20億平方米（含社區空間和城市空間），覆蓋171個城市，其中社區空間在管建筑面積約2.76億平方米，較去年同期新增77個在管項目，基礎物業管理服務收入也因此同比增長8.8%。

城市空間業務增速更為突出，收入同比增長15.1%，新獲溫州龍港市民中心、深圳西麗湖綠道等高價值項目，進一步夯實了“城市空間運營商”的定位，非住宅業態收入占比提升至18.4%，讓物業航道的業務結構更為多元、均衡，為整體業績增長筑牢根基。

生態圈業務屬于占比小，但增速快的業務。該業務雖占比僅1.2%，但收入同比激增104%至1.00億元，增長潛力巨大。

大會員業務也成為公司重要的業績突破點。通過并購“華潤通”，實現會員通、積分通、權益通與數據通，萬象星會員總量達7237萬人，同比增長18.5%，積分發放額5.9億元，會員生態初步成型；自營化妝品業務從無到有，咨詢服務拓展至集團消費基金領域，為第二增長曲線積累動能。

針對業績會上提及的重奢消費市場走勢，管理層在業績會上提到：上半年重奢消費雖仍承壓，但跌幅收窄，預計下半年緩慢止跌。公司將通過“伙伴計劃”與品牌深度協同，加大非奢業態調整，強化高凈值會員服務，以確定性策略應對市場不確定性。

“公司靠戰略布局與優質零售空間吸引好品牌，已在全國25個高能級城市完成‘一城/多城多匯’布局。其中零售額占社消超1%的城市，上半年同店增速11.7%，高于公司整體9.7%。此外，依托網絡化布局捕捉市場亮點，當前在營購物中心店鋪超3萬、品牌超8千。”華潤萬象生活總裁喻霖康在業績會上說道。

ESG深度融入業務全鏈條

在業績穩健增長的同時，華潤萬象生活將ESG理念融入業務全流程，從綠色運營、可持續消費到社會責任實踐，構建起業務可持續的長效機制，也為行業提供可借鑒的樣本。

在華潤萬象生活看來，財務數字只是結果，真正讓可持續理念落地的是“場”——購物中心、社區、鄉村，乃至會員手機里的一個積分頁面。

作為生活方式的提供者，華潤萬象生活以“可持續生活周”為牽引，圍繞“可持續低碳生活、可持續循環體驗、可持續時尚消費、可持續人文藝術”四大方面，利用更新潮、藝術、時尚的方式，將低碳行為融入消費者購物的各個觸點，創新性搭建可持續消費場景。

2025年5月，西安萬象城與《服飾與美容VOGUE》聯合舉辦“VOGUEVintage錦衣妙集”活動，通過快閃市集、光影秀等形式，將可持續時尚與美學融合，成為城市級潮流事件。

更大的“場”在鄉村。

華潤希望小鎮的“紅色管家”模式，今年覆蓋延安馬坊村、井岡山希望小鎮等10座小鎮，通過“組織聯建、安全聯防、服務聯供”把城市物業標準搬進田間地頭：延安馬坊村的垃圾集中清運、井岡山希望小鎮的屋頂光伏、劍河希望小鎮的農產品直播基地，均由華潤萬象生活團隊與當地政府、村民共建共管。

“萬象守護”責任品牌則將ESG實踐延伸至更廣泛的社會責任領域。

由萬象守護責任品牌延伸出的助學、助農活動，以“希望小鎮”為核心沿線輻射，累計覆蓋11座華潤希望小鎮及1個自然村，持續助力鄉村發展。而村民通過“朝昔”社區商城賣出的蜂蜜、紅米銷售額已破百萬元。

在社區關愛上，“暖心驛站”已服務40萬人次，為外賣員、快遞員等群體提供休息與補給；“愛育希望”助學計劃已覆蓋2178名鄉村兒童，通過書信陪伴、素質課程等形式助力教育公平。

而在公司內部層面，華潤萬象生活的ESG治理體系也在持續完善，將ESG創新實踐納入績效評價。2024年可持續采購占比超30%，供應商ESG審查覆蓋1.6萬家。

從運營低碳化到責任社會化，ESG已成為華潤萬象生活業務可持續的重要支撐，也讓其在追求經濟效益的同時，更好地踐行“城市品質生活服務平臺”的定位。

回到城市，萬象星會員體系完成“華潤通”并購后，超7200萬會員積分正在變成“綠色貨幣”：消費者用積分兌換環保袋、騎行卡，品牌商戶則用積分激勵顧客自帶杯、參與舊衣回收。

華潤萬象生活執行董事、副總裁王磊在業績會上透露，下半年將把高端會員中心升級為“至臻服務體系”，為高凈值人群定制可持續旅行、綠色私宴等深度體驗，以對沖重奢消費的周期性波動。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）