中國游戲市場日新月異，作為這一歷程的見證者和參與者，在風雨中已經(jīng)前行了十余載的中手游不僅展現(xiàn)出破浪前行的能力，更有著在市場變化中果斷調(diào)整戰(zhàn)略的勇氣。

8月27日晚間，中手游（HK00302）公布了2025年上半年的業(yè)績報告。今年上半年，中手游總收益約為人民幣7.63億元，其中游戲發(fā)行業(yè)務收入為人民幣6.56億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損人民幣約6.39億元。財報指出，虧損主要是由于2025年1月上線的新游戲《春秋玄奇》及于2025年2月上線的《仙劍世界》在報告期內(nèi)產(chǎn)生了較多的營銷推廣費用，及針對《仙劍世界》游戲的研發(fā)團隊和中手游組織架構優(yōu)化產(chǎn)生了較大的一次性裁撤費用，以及撇銷部分合同到期的預付款項和投資企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)欠佳導致的金融資產(chǎn)減值所致。

盡管面臨挑戰(zhàn)，中手游在海外業(yè)務與小游戲板塊卻實現(xiàn)了顯著增長，展現(xiàn)出強大的業(yè)務韌性和戰(zhàn)略執(zhí)行力。中手游聯(lián)合創(chuàng)始人及副董事長冼漢迪也在業(yè)績發(fā)布會上透露：“下半年，本集團產(chǎn)品儲備豐富，多款新游戲計劃于下半年上線，有望扭轉局面。”

值得一提的是，得益于新游戲收入貢獻及持續(xù)的降本增效措施，中手游經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額轉正，錄得1.08億元，為下半年業(yè)務扭轉奠定了堅實基礎。

展望未來，IP生態(tài)的持續(xù)擴展與小游戲、出海業(yè)務共同構成了中手游多輪驅動的新成長曲線。

出海狂飆、小游戲崛起，中手游有了新引擎

2025年上半年，中手游海外業(yè)務實現(xiàn)收入人民幣2.35億元，同比增長33.2%，收入貢獻從去年同期的14.1%大幅提升至30.8%，中手游全球化布局正在成為其增長的核心驅動力。

具體來看，2025年1月，中手游于中國內(nèi)地上線并且成功實現(xiàn)創(chuàng)新的《消個錘子》的海外版本《牛頭人GO》正式在中國港澳臺地區(qū)及新加坡和馬來西亞上線，上線后4天即成功沖上中國香港、臺灣地區(qū)及新加坡三地蘋果商店免費榜第1名。

并且從市場成績來看，國產(chǎn)IP不僅對中國內(nèi)地玩家具有吸引力，在中國港澳臺地區(qū)以及越南、新加坡以及馬來西亞等地同樣受到玩家歡迎。無雙動作手游《斗破蒼穹：無雙》4月登陸港澳臺及新加坡、馬來西亞地區(qū)，上線首月即登頂多地iOS。并且《斗羅大陸：史萊克學院》越南版上線首月獲得越南蘋果商店免費榜第1名、暢銷榜第9名，及獲得谷歌商店免費榜第2名、暢銷榜第15名。

這一連串成功，印證了中手游將頂級國產(chǎn)IP進行本地化運營的成熟能力，更凸顯其全球發(fā)行體系日益完善的協(xié)同效能。

此外，中手游在小游戲板塊同樣表現(xiàn)驚艷，小游戲也成為其2025年重要的業(yè)務增長點。

2025年1月，中手游的小游戲新品《春秋玄奇》，在其上線后首月微信游戲暢銷榜排名為24位，次月排名即上升至第10位，榜單排名持續(xù)走高，其付費留存率遠超同類產(chǎn)品。《春秋玄奇》上線三個月內(nèi)累計流水過億元人民幣，營收表現(xiàn)超出預期，成為小游戲市場的一匹黑馬。

與此同時，《凌霄戰(zhàn)紀》《消個錘子》《全民槍神：邊境王者》等存量產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，為其持續(xù)貢獻利潤，共同構筑了中手游在小游戲賽道的優(yōu)勢。

小游戲不僅成為業(yè)績增長新引擎，其觸達的更廣泛輕度玩家群體，也為中手游帶來全新的用戶增量的潛能。據(jù)《2025年1—6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，小程序游戲展現(xiàn)出爆發(fā)式增長潛力，2025年上半年實際銷售收入232.76億元，同比大增40.20%。輕量化、低門檻的特性使其快速覆蓋下沉市場與泛用戶群體，成為移動游戲市場的重要補充。

“仙劍”三十周年 撬動多元價值

“仙劍奇?zhèn)b傳”IP既作為中手游的核心資產(chǎn)，也作為一批玩家共同的青春回憶，而在IP三十周年之際中手游圍繞“仙劍IP宇宙”的多維布局也將持續(xù)煥發(fā)IP的全新生命力。

報告期內(nèi)，仙劍IP授權收入達人民幣3310萬元，同比大幅增長134.8%。圍繞“仙劍IP宇宙”中手游布局已經(jīng)涵蓋影視、動漫、文學、衍生品與線下體驗等多個文娛領域，這一國民級IP的價值仍在裂變，并邁向價值更多元、生態(tài)更繁榮的全新發(fā)展階段。

中手游與企鵝影視共同制作的《仙劍奇?zhèn)b傳三》動畫番劇，并已確定于2025年內(nèi)在騰訊視頻播出。真人劇集方面，仙劍首部原創(chuàng)作品《仙劍染歸塵》基于游戲世界觀構建全新故事。而中手游還在探索創(chuàng)新內(nèi)容形態(tài)，今年6月中手游與中文在線達成深度合作，聯(lián)合打造《仙劍奇?zhèn)b傳》廣播劇，用聲音重新演繹經(jīng)典。

更值得一提的是，《仙劍奇?zhèn)b傳》將以“越劇”的形式被重新打開，以“非遺”形式傳遞仙劍特有的東方美學，同時也是將根基深深扎進傳統(tǒng)文化和國風元素的中手游，尋到的創(chuàng)新融合的新道路。

隨著“谷子”經(jīng)濟的熱潮，衍生品消費成為玩家表達對游戲和IP喜愛的重要方式。中手游抓住這一機遇，持續(xù)推出新產(chǎn)品，并舉辦多場線下主題漫展。

而在“仙劍IP宇宙”的核心——游戲業(yè)務上，《仙劍奇?zhèn)b傳四》重制版開發(fā)工作穩(wěn)步推進，已上線的《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》和《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》通過豐富長線運營活動持續(xù)服務用戶。此外，中手游攜手愷英網(wǎng)絡，在《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》IP授權續(xù)約基礎上，還新確立一款基于仙劍IP改編的卡牌RPG游戲授權合作，該產(chǎn)品將于2026年進入開發(fā)期。

中手游在拓寬“仙劍”IP的游戲矩陣上還在持續(xù)地發(fā)力。

產(chǎn)品充足 鎖定下半年增長

縱然在今年上半年面臨一定的挑戰(zhàn)，但中手游已經(jīng)做好了在下半場翻盤的準備。

產(chǎn)品儲備方面，目前放置卡牌游戲《火影忍者：木葉高手》已經(jīng)上線，上線首月已獲得蘋果商店免費榜第1名的成績。此外，《代號：暗夜傳奇》《新鎮(zhèn)魂街》《代號：仙》和《代號：傳說》等多款新游戲計劃于2025年下半年上線。

中手游在繼續(xù)開拓海外市場上，同樣步伐堅定。下半年，《真•三國無雙霸》將進入日本、《斗羅大陸：史萊克學院》計劃登陸韓國、《斗羅大陸：逆轉時空》將于第四季度在東南亞地區(qū)上線。在進一步推高海外收入，為整體利潤提供支撐，中手游攢足了勁。

在鞏固基本盤的同時，中手游也積極關注行業(yè)前沿動向。業(yè)績發(fā)布會上，冼漢迪也表示中手游正在加速推進《仙劍奇?zhèn)b傳》IP的RWA上鏈計劃、Web3聚合支付工具、去中心化Web3電子競技平臺等具有里程碑意義的戰(zhàn)略舉措，意在搶占市場先機、開辟增長新曲線。

2025年上半年，中手游通過出海擴張、小游戲崛起、IP生態(tài)深化逐步構建出更加均衡、更具韌性的業(yè)務結構。盡管出現(xiàn)了短期虧損，但經(jīng)營性現(xiàn)金流轉正、毛利率提升、海外占比突破等指標，均預示公司基本面正在穩(wěn)步改善。

更重要的是，中手游已經(jīng)做好了重新起航的前置準備。隨著下半年多款重點產(chǎn)品上線、海外持續(xù)拓展，中手游有望逐步收窄虧損、實現(xiàn)經(jīng)營性盈利。

在“業(yè)務聚焦+成本控制”的戰(zhàn)略指引下，中手游正以“IP為核心、技術為驅動、全球為視野”的發(fā)展路徑，展現(xiàn)出清晰的戰(zhàn)略定力和成長潛力，一步步走向高質(zhì)量發(fā)展新階段。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）