每經編輯｜趙云    

近期創新藥板塊BD出海事件催化不斷，創新藥ETF（517110）及相關20cm標的科創創新藥ETF（589720）盤中漲超3%。  

BD進入爆發期，創新藥已成醫藥重要主線 

BD進入爆發期是中國創新藥行情爆發的重要原因。2025年以來，中國創新藥license-out交易數量同比翻倍以上增長。近期，根據恒瑞醫藥公司公告，恒瑞將授予葛蘭素史克公司（GSK）PDE3/4抑制劑HRS-9821的全球獨家許可權利等權益（不包括中國大陸及港澳臺地區）。GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款。恒瑞將有資格獲得未來基于成功開發、注冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。（注：提及個股不代表投資建議，下同）

此外，從政策面看，為鼓勵藥品研發創新，國家醫保局制定了“新上市藥品首發價格機制”，該政策有望產生如下效果：1）提升定價自由度與回報預期：高水平創新藥（如新靶點藥物）可獲“滿意價格”，縮短現金流回報周期。例如《征求意見稿》中提到對于自評點數高的新上市藥品,首發價格是否具有經濟性原則不做具體要求,定價自由度更高；2）醫保局對創新藥給予一省受理、各地通行的"聯審通辦"的受理模式，掛網流程方面得到支持，助力新藥快速推向臨床等等；3）全鏈條政策協同：與商保創新藥目錄（丙類目錄）、多元支付（商業保險、公益慈善）聯動，拓寬支付渠道，降低企業風險。

往后看，創新藥及其產業鏈的三個方向值得關注：1、有收入有商業化能力且管線豐富的BioPharma和Pharma；2、根據技術和產業趨勢布局有潛在大BD的一攬子標的；3、挖掘仿轉創或前沿技術如基因治療、小核酸、通用/體內CART、等彈性主題方向。

東吳證券指出，醫藥生物行業2025H1呈現邊際改善趨勢，創新藥已成為醫藥板塊重要主線，2025H1收入、歸母凈利潤增速分別為6.9%、56.1%，毛利率提升至77.7%，銷售和研發費用率持續下降。整體來看，醫藥行業盈利能力小幅提升，研發投入有所回落，創新驅動和全球化布局成為關鍵增長點。 

關注20cm標的科創創新藥 ETF（589720），跟蹤指數“924行情”以來跑贏主要港股創新藥指數 

展望后市，創新藥行業在出海持續突破、政策紅利不斷釋放以及中國創新藥企業研發實力穩步提升的多重驅動下，正迎來廣闊的發展空間，具備較好的投資機會。想要把握創新藥行業高成長潛力與國際化浪潮機遇的小伙伴們，可以關注相關20cm標的科創創新藥 ETF國泰（589720）。

科創創新藥ETF國泰（589720）聚焦科創板創新藥企業，跟蹤匯聚30家代表性優質公司的上證科創板創新藥指數，以高成長biotech為主，產品20%漲跌幅限制使其更貼合板塊波動。從業績表現來看，“924行情”以來，科創新藥指數跑贏主要港股創新藥指數！2024年9月24日至2025年6月30日市場反彈期間，科創新藥/港股創新藥/恒生港股通創新藥指數漲幅分別為75%/70%/70%，科創新藥指數或有助于在市場風險偏好回升時更好地分享科創板的彈性。 

數據來源：wind，統計區間為2024年9月23日至2025年6月30日。風險提示：我國股市運作時間較短，歷史表現不代表未來業績。 

此外，創新藥ETF國泰(517110)緊密跟蹤證滬港深創新藥產業指數，覆蓋A股、港股通等優質創新藥企，全線覆蓋創新藥研發、生產、商業化等各環節的企業，主要分布在化學制藥、生物制品等細分領域，相對全面地反映創新藥產業整體表現，感興趣的投資者也可關注。