每經評論員 杜恒峰

9月5日晚間，同花順發布公告，董事長易崢計劃減持不超過68.4萬股公司股份。上市公司發布減持公告是常見之事，同花順的這份公告本身并無特別之處，但易崢在公告中展現出的“坦誠”卻引發了廣泛討論。在闡述減持原因時，他這樣說道：“適度減持，旨在讓渡市場參與機會，釋放流動性，激活市場活力，為后續市值管理創造更有利的空間。”

上市公司實控人、董事長等“內部人”的減持行為，一直被投資者視作重要風向標。一般來說，他們減持的原因主要有以下三種：一是個人資金需求，比如應急、改善生活或者分散財產風險；二是股價處于高位，誘惑足夠大，此時變現能夠充分獲利；三是不看好公司發展前景，在經營情況變差之前先套現一部分。但無論出于哪種原因，由于“內部人”持有股份數量往往較多，且其減持行為具有很強的風向標意義，會給股價帶來較大壓力，所以一直是投資者所排斥的利空消息。9月8日，同花順以2.77%的跌幅開盤，截至收盤，跌幅擴大至4.95%。因此，當易崢稱減持是為了市場和投資者好時，與投資者的感受形成了巨大反差。

但易崢的說法真的完全錯誤嗎？顯然并非如此。按照規則減持股份，這是他的權利，并且在公告中完整披露減持理由，相較于“個人資金需求”這類簡單說辭，更具實際價值。事實上，易崢所持股份源于他之前的增持，這與減持上市前持股有本質區別。從他的角度來看，2022年4月，他在公司股價最低迷的時候增持了68.4萬股，當時的“雪中送炭”所產生的正面影響，足以彌補他在股價大幅上漲時減持所造成的負面影響。近一年來，同花順股價累計漲幅超2.5倍，近幾個交易日的成交量在1400萬股左右，減持68.4萬股在市場可承受范圍之內。在股價高位、成交量高的時候減持，顯然比在其他時間減持要好，對市場的沖擊也會更小。還需注意的是，易崢表示，減持所得資金將“為后續市值管理創造更有利的空間”，當同花順股價再次面臨困境時，若他動用資金再次增持，如此循環無疑更有利于維持股價穩定。

那么易崢的做法真的是最有利于投資者的嗎？從同花順的實際情況分析，減持股份“釋放流動性”“讓渡參與機會”并不成立，因為公司流通股本有2.76億股，供應充沛，投資者并不缺參與機會。易崢在公告中還提到，“當前的減持是對既定目標（即此前增持以穩定股價）的落實”，但對股東增持的股份并沒有規定將來必須減持，并且在之前的增持公告中也沒有“待股價穩定后將減持該等股份”相關表述，穩定股價才是目標，減持股份并非目標。此外，如果真的是為了確保后續有繼續增持的能力，其減持股份數可以縮減至一半，即便考慮后續股價下跌或折價出售，其所獲現金也在1億元以上，這樣對市場的影響也會更小一些。

大股東減持是市場活動的一部分，也是投資者原本就需要防范的風險。無論減持理由是什么，投資者都應保持更為從容的心態，專注于企業投資價值才是根本。