每經編輯｜袁東    

進入2025年后，港股市場走勢逐漸向好，各大指數也是不斷攀升，相應的AH股溢價指數（恒生滬深港通AH股溢價指數）則是不斷下跌。昨日（9月22日），AH股溢價指數跌至6年多的低點116.62點。

圖源：恒生指數公司

機構：AH溢價有望進一步收窄

對于逐步下跌的AH股溢價指數，招商證券指出，美國8月非農數據慘淡，降息預期加強（現已經降息）。預計國際資本將釋放更多流動性，外資也有望進一步流入中國資產，尤其是港股市場，成為推動港股上行的動力。港股板塊分化明顯，判斷以結構性行情為主。指數調整致AH股溢價指數有望進一步收窄。寧德時代等具有H股溢價的成分股納入，AH溢價率大幅下降至121（近期最低至116.62）。

過去AH兩地共同上市的企業以銀行、石油等傳統經濟為主，港股低估值帶來的高股息是南向資金買入的重要理由。但目前市場格局發生變化，隨著今年赴港上市企業迅速增加，未來將有更多的科技企業納入到AH溢價中（AH溢價指數半年調整一次范圍與權重）。同時，港股流動性變好疊加內地資金定價權上升，AH溢價有望進一步收窄。125的AH溢價“隱形底”或將不復存在。

今年南向資金流入創紀錄

事實上，南下資金在今年也是顯得更加“洶涌”。早在本月初，南向資金年度凈買入額就超1萬億港元，創下互聯互通機制開通以來的最高紀錄。業內人士指出，今年資金南下提速，主要是美聯儲降息，以及國內經濟形勢轉暖的背景下，我國港股市場整體多頭氛圍較為濃郁，再加上港股整體估值相對A股更低，使得港股對內地資金的吸引力大幅提升。

從個股層面看，騰訊控股、阿里巴巴、中芯國際、建設銀行、小米集團-W、信達生物、中國移動、泡泡瑪特、康方生物和匯豐控股，這十家公司受到南向資金持續凈買入，南向資金持有市值也出現大幅增加。

數據來自香港清算系統

港股主題基金受熱捧

而港股向好的氛圍，也讓基金產品大受青睞。據中國證券報報道，受美聯儲降息以及人工智能（AI）產業催化等因素影響，近期港股市場對于資金的吸引力顯著提升。反映在基金端，一方面，港股主題基金新發亮點不斷，天弘國證港股通科技指數首發募集規模超25億元，刷新今年以來港股主題基金新發紀錄；另一方面，港股主題ETF強勢“吸金”，9月以來跟蹤港股通互聯網指數的ETF凈流入額已經突破百億元；此外，知名基金經理陳皓管理的易方達港股通成長混合已出現限購。

每日經濟新聞綜合恒生指數公司、招商證券（香港）、中國證券報、每日經濟新聞

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 張建 攝