每經編輯｜何小桃    

在投資領域，白銀經常被當作黃金的下位替代品，有“窮人的黃金”之稱。不過，今年以來現貨白銀的漲幅已經超過70%，表現優于黃金（今年以來黃金漲幅約為54%）。

北京時間10月9日晚，現貨白銀價格加速上漲，歷史首次突破50美元/盎司，截至發稿，漲幅為3.72%，報50.66美元/盎司。

而從市值對比來看，憑借著過去數月的這波大漲行情，白銀的市值規模已反超比特幣。

道瓊斯市場數據團隊指出，今年白銀跑贏黃金的超額表現幾乎為15年來罕見，這也是自1979年以來，白銀在年內同期漲幅最大的一年。

白銀為何“狂飆”？

今年以來，避險情緒升溫，貴金屬行情呈現多點開花的局面，從黃金向白銀、鉑金、鈀金等多品種擴散。9月第一天現貨白銀就突破40美元/盎司，隨后“勢不可擋”，截至10月日已經突破50美元/盎司，一個多月的時間，漲幅超過20%。

與此同時，截至10月8日，上海期貨交易所的白銀主力合約價格漲至11169元/公斤，盤中最高觸及11309元/公斤，月線上已經連續上漲五個月。

據財聯社報道，白銀上漲的根源顯然與工業需求的蓬勃增長有關——在從太陽能電池板到人工智能相關的半導體需求中，白銀應用無處不在。

同時，避險資金也產生了溢出效應：認為黃金交易過于擁擠的投資者正轉向白銀。

“黃金牛市現已蔓延至白銀、鉑金和鈀金，甚至似乎正滲透至銅市，”Gavekal Research創始合伙人兼首席執行官Louis-Vincent Gave在近期的一份報告中寫道，“貴金屬牛市一旦啟動，通常需要美聯儲等大央行采取鷹派政策，或美元大幅走強才能終結。而當前看來，這些因素均未顯現端倪。”

渣打銀行大宗商品研究全球主管Suki Cooper也指出，“隨著Comex庫存創下歷史新高，以及印度季節性需求強勁，白銀市場持續收緊，租賃利率上升。近期的上漲受到了大量ETP資金流入的支撐。”

Sprott Asset Management的市場策略師Paul Wong認為，如果銀價能持續交投于50美元上方，可能意味著“市場正在重新評估其經濟價值和價值儲存功能”。

機構：白銀還要漲

現貨價格猛漲，也讓上市公司的股票價格連續拉出漲停，公司不得不發布異動公告。

10月8日，興業銀錫公告稱，公司股票于9月26日、9月29日、9月30日連續三個交易日收盤價格漲幅累計偏離20.78%，符合深交所股票異常波動的相關標準。公司未發現近期公共媒體報道了可能或已經對公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息；公司近期經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化；經公司董事會分析，公司本次股價異動主要原因系公司主營產品白銀與錫的市場價格近期出現顯著波動。

與此同時，機構迅速上調白銀的展望。

據21世紀經濟報道消息，花旗銀行近期直接將未來三個月的目標價上調至55美元。 更驚人的是，A股與白銀相關的六大龍頭企業已被機構加倉超4億股，其中興業銀錫單家就被增持1.13億股。

盛寶銀行預測，在黃金持續走強的推動下，未來六到九個月內，白銀價格將攀升至每盎司55美元。盛寶銀行的大宗商品主管奧勒·漢森進一步解釋，白銀一方面受益于黃金的保值吸引力，具有更高的貝塔系數，這意味著其價格波動往往放大黃金的走勢；另一方面，光伏太陽能和電動化領域的結構性需求增長，為白銀提供了堅實的支撐邏輯，有助于鞏固其在資產配置中的地位。

中國有色金屬工業協會金銀分會副秘書長梁永慧認為，白銀需求連續幾年出現供應短缺的情況，從工業需求來看，新能源汽車、AI、半導體和5G的白銀用銀大幅增加。

麥格理大宗商品團隊的觀點相對謹慎，他們強調銀價目前的走勢主要依賴于投資興趣的增長。但其觀察到，目前期貨投資者正在獲利了結，與持續增持頭寸的ETF投資者形成鮮明對比。

國信期貨首席分析師顧馮達也認為，展望后市，寬松的貨幣政策預期與持續的地緣不確定性將繼續為白銀價格提供支撐，但需警惕兩方面風險：一是價格快速拉升后，投機資金獲利了結可能引發高位震蕩；二是若美國通脹數據再現粘性，可能促使市場重新定價降息節奏，從而抑制白銀進一步上行動力。操作上建議把握回調機會分批布局，注意控制倉位，避免追高，密切關注宏觀數據與資金動向對市場情緒的擾動。

（免責聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|||何小桃 杜恒峰

校對|許紹航

封面圖片來源：視覺中國，圖文無關

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