每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

港股連跌第五天，再這樣跌下去的話，南向資金可能要準(zhǔn)備撤了。

好在今天市場(chǎng)還是有熱點(diǎn)出現(xiàn)，這可能是盤(pán)中唯一的亮點(diǎn)，那就是新消費(fèi)似乎又行了。

盤(pán)中，茶飲賽道走強(qiáng)，古茗（01364.HK）漲超13%，奈雪的茶（02150.HK）漲超7%，龍頭公司蜜雪集團(tuán)（02097.HK）漲超7%，滬上阿姨（02589.HK）、茶百道（02555.HK）跟漲。實(shí)際上，最近兩天，A股炒芯片炒得厲害的時(shí)候，茶飲股已經(jīng)開(kāi)始持續(xù)走強(qiáng)。昨天筆者曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，港股和A股的運(yùn)行不在一個(gè)節(jié)奏上，特色也不同，新消費(fèi)是港股的重要亮點(diǎn)。暫時(shí)不敢斷言，新消費(fèi)的這種強(qiáng)勢(shì)能維持多久，但蹺蹺板效應(yīng)還是明顯。

茶飲的走強(qiáng)，有一個(gè)催化因素。A股那邊的功能飲料龍頭東鵬飲料（605499.SH）正式遞表港交所了，華泰國(guó)際、摩根士丹利、瑞銀集團(tuán)是聯(lián)席保薦人。東鵬飲料在國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域處于龍頭地位，連續(xù)四年銷(xiāo)量第一。目前，東鵬飲料A股市值超過(guò)1600億元，如果順利在港股上市，很可能又會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新消費(fèi)的更高關(guān)注。

當(dāng)然，除了這個(gè)催化因素外，港股對(duì)新消費(fèi)股還是更看重業(yè)績(jī)和估值。比如古茗，中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)121%。但6月以來(lái)，該股持續(xù)回落，跌多了，估值優(yōu)勢(shì)又出現(xiàn)了。蜜雪集團(tuán)同樣如此，中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超40%。而股價(jià)卻已從高點(diǎn)618.5港元回落到370多港元，調(diào)整幅度也很大。但消費(fèi)股，只要有業(yè)績(jī)支撐，跌下來(lái)自然會(huì)有資金流入。

新消費(fèi)類(lèi)公司到底是講故事，看概念，還是看業(yè)績(jī)？筆者認(rèn)為，故事可以聽(tīng)，概念可以造，但更關(guān)鍵的，還是看業(yè)績(jī)。在這方面，筆者是深有體會(huì)。

比如泡泡瑪特（09992.HK），它的故事，它的概念，從上市之初就有了。但市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，從2021年到2024年，幾年下來(lái)泡泡瑪特一直跌，跌得好多內(nèi)地的基金都割肉了。結(jié)果直到Labubu這一現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品的出現(xiàn)，直到業(yè)績(jī)開(kāi)始爆發(fā)了，泡泡瑪特才終于成為大牛股。

而另一家與泡泡瑪特類(lèi)似的公司，就是今年初在港股上市的布魯可，筆者曾經(jīng)在上面還吃過(guò)虧。布魯可（00325.HK）是中國(guó)拼搭角色類(lèi)玩具的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，還被稱為“中國(guó)版樂(lè)高”，這題材足夠吸引人。而該股上市的時(shí)候，正好遇到泡泡瑪特等新型消費(fèi)股暴漲階段。筆者觀察一段時(shí)間后，也曾經(jīng)參與其中。結(jié)果此后不久，就遇到布魯可限售股解禁，可想而知，最終只能割肉離場(chǎng)。現(xiàn)在來(lái)看，布魯可從198港元，最低跌到90港元附近才止跌企穩(wěn)。

今天，布魯可股價(jià)大漲超10%，也是趕上了近期新消費(fèi)這一熱點(diǎn)。當(dāng)然，一方面跌幅大，另一方面，業(yè)績(jī)也兌現(xiàn)了，雙重因素疊加，才有了強(qiáng)勁反彈。今年上半年，布魯可業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，海外銷(xiāo)售增長(zhǎng)超898%。

所以，在筆者看來(lái)，新消費(fèi)這個(gè)題材，除了要有好的概念外，更重要的還是看數(shù)據(jù)，看業(yè)績(jī)，缺一不可。

（作者郵箱：44900418@qq.com）

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封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝