每經記者｜涂穎浩    每經編輯｜廖丹    

近日，多家上市險企發布業績預增公告。2025年前三季度，中國人壽初步測算，預計歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長約50%到70%；新華保險預計同比增長45%至65%；人保財險預計增加約40%到60%。

據悉，資產負債兩端發力，尤其是投資收益同比大幅提升，是上市險企業績預增的主要原因。一位券商分析人士近日在受訪時對《每日經濟新聞》記者表示，隨著保險股業績對權益市場彈性的逐步兌現和釋放，“慢牛”行情下上市險企估值與業績雙擊可期。

投資收益大幅增長

10月19日，中國人壽公告顯示，經初步測算，預計公司2025年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤約1567.85億元到1776.89億元，與2024年同期相比，將增加約522.62億元到731.66億元，同比增長約50%到70%。

談及業績預增的主要原因時，中國人壽表示，公司聚焦價值創造與效益提升，持續深化資產負債聯動，深入推進產品和業務多元，可持續發展能力進一步增強。公司穩健開展跨周期投資布局，持續提升投資專業能力，不斷增強投資組合收益穩定性，提升長期回報潛力。

“今年以來，股票市場回穩向好勢頭不斷鞏固，公司積極推進中長期資金入市，把握市場機會堅決加大權益投資力度，前瞻布局新質生產力相關領域，持續優化資產配置結構，投資收益同比大幅提升。”中國人壽表示。

此前，新華保險發布業績預增公告，2025年前三季度實現歸屬于母公司股東的凈利潤預計為299.86億元至341.22億元，與2024年同期相比，預計增加93.06億元至134.42億元，同比增長45%至65%。

新華保險表示，公司聚焦保險業務價值增長和品質提升，在產品、服務、隊伍、生態、科技、運營等領域全面做好保險負債端的經營管理，加快推進分紅險轉型；持續優化資產配置結構，增配能夠抵御低利率挑戰的優質底倉資產，夯實長期收益基礎。

“前三季度中國資本市場回穩向好，使得公司2025年前三季度投資收益在去年同期高增長基礎上繼續同比大幅增長，進而實現了2025年前三季度凈利潤同比較大增長。”該公司亦提及投資收益大增助推業績增長。

人保財險在公告中也指出，公司堅定看好中國經濟和中國資本市場發展前景，在保持流動性安全邊際的基礎上，公司適度增配具有長期價值的優質權益類資產。“受益于前三季度資本市場上漲，公司配置結構的優化放大了市場上漲的正向效應，總投資收益同比增幅較大。”

資產負債兩端發力

截至今年二季度末，保險公司資金運用余額突破36萬億元，達到36.23萬億元，同比增長17.4%，其中人身險公司險資運用余額占比為90.0%。從投資結構來看，債券、股票占比分別為51.1%、8.8%，同比均提升，其中股票規模增速超過債券成為增速最高的品類。

業內分析指出，保險公司加大股票投資力度，通過股票紅利收入、公允價值變動收益提高險企投資收益率，進而保障其償付能力充足率，降低金融風險發生概率。2025年以來，A股呈現溫和上漲態勢，且紅利和成長板塊輪番上漲帶動賺錢效應持續釋放。股市慢牛帶動權益投資業績兌現，險企收獲底部加倉收益。

從負債端表現來看，仍在披露保費的險企數據顯示，上市保險公司的負債端呈現增長態勢。今年前9個月，中國太保子公司中國太保壽險累計原保險保費收入為2324.36億元，同比增長10.9%，中國太保財險累計原保險保費收入為1599.55億元，同比增長0.1%。新華保險累計原保險保費收入為1727.05億元，同比增長19%。

此外，非車險“報行合一”有望改善上市財險公司承保表現。10月10日，國家金融監管總局發布《關于加強非車險業務監管有關事項的通知》，要求財產保險公司加強費率管理，嚴格執行經備案的保險條款和保險費率，即所謂的費用水平“報行合一”。這是繼車險、壽險執行“報行合一”之后，監管部門開始管控非車險領域的費用水平，遏制不理性競爭。

華泰證券分析師在近期研報中指出，我國財險業非車險保費占比過半，但是非車險承保表現不佳，常年處于承保虧損狀態。2019年以來頭部三家財險公司人保財險、平安財險、太保財險的加權平均非車險綜合成本率一直大于100%，非車險平均處于虧損狀態，車險為財險公司主要利潤來源。推行非車險“報行合一”，有望壓降非車險費用率，改善財險整體承保表現。