每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

10月28日，大成基金首席權益投資官徐彥管理的基金發布三季報。《每日經濟新聞》記者注意到，此前因建倉速度慢而備受爭議的大成興遠啟航，已經在三季度內完成建倉。不過，該產品股票資產占基金總資產的比例為60.89%，對于偏股混合型基金而言，這樣的權益持倉占比僅符合最低要求。徐彥在季報中表示，選股依然是找有安全邊際的個股。

事實上，徐彥在管基金的重倉股配置大同小異，康弘藥業、中國海油、普洛藥業等較多出現，很少能看到所謂的熱門個股。此外，他對建倉依然十分謹慎，多次提出一些規模較小的在管基金因為份額增加，提高了操作的難度，而新基金的建倉難度更大。

再談“建倉難”，爭議產品權益倉位僅六成

今年三季度，大成興遠啟航混合完成了建倉——該基金三季報的運作總結中，第一句話就鮮明點出這一點。

此前，該基金曾因建倉速度慢而備受爭議。一般來說，基金的建倉時間可以長達6個月，但這不是硬性要求。事實上，基金經理可以根據市場表現靈活調整，一些被動指數型基金甚至成立當天就可以完成建倉。

公開信息顯示，大成興遠啟航是一只偏股混合型基金，今年3月成立，三季度末是其建倉的最后期限。雖然已經建倉完畢，但記者也發現，徐彥依然持有相對謹慎的態度，這一點從他的倉位和配置中就能看出來。

首先，作為一只偏股混合型基金，其權益倉位的最低要求一般是60%，也就是權益資產的規模占比要在基金資產規模的60%以上。從三季報來看，這只基金的權益資產全部配置了股票，占基金總資產的比例為60.89%，可以說是剛好滿足要求。

此外，該基金并沒有投向債券資產，畢竟在當下債市環境中，債券資產的配置難度較大且投資性價比相對較低。季報披露信息顯示，該基金配置了銀行存款和結算備付金，這部分資金占比達到33.23%。

就重倉股來看，久立特材、普洛藥業、中國海油、中國移動、長春高新等出現在名單中。上述個股也是他此前多個季度、多只在管基金喜歡重倉的標的。

大成興遠啟航混合三季報重倉股，圖片來源：Wind，下同

徐彥在季報中表示，和其他在管基金一樣，買入了一些安全邊際高的個股，但它們可能未必是多好的投資機會。“在我管理的多只基金中，規模較小的幾只因為申購，份額有明顯提升，這額外增加了操作的難度，而新基金建倉的難度更大。”

徐彥管理規模達到214億元，連續三個季度增長

提及大成基金的徐彥，無論是投資圈還是公眾市場，都呈現比較鮮明的兩派——喜歡他的非常喜歡，就像他自己說的，選股要追求確定性，找安全邊際高的資產進行配置；而另一派則認為他的效率太慢。

記者注意到，徐彥三季度的基金管理規模保持增長態勢。Wind統計數據顯示，截至三季度末，他管理的8只基金總規模升至214.62億元，連續第三個季度增長。盡管是放在今年市場行情較好的背景下，有類似成績的知名基金經理也并不多見。

從單一基金的規模變化來看，8只基金三季度均實現了規模的增長，特別是大成競爭優勢的總規模增長最明顯，三季度末的合計規模達到54.43億元，較二季度末增長41.25億元。而如他總結的那樣，申購帶來的份額提升也讓他的操作難度加大。

從徐彥的調倉動向來看，他減持了部分熱門板塊中的個股。Wind統計顯示，康弘藥業、華勤技術、中興通訊等多只個股均環比出現較大幅度減持。新進重倉或加倉了久立特材、中國海油、安圖生物、安井食品等。上述操作普遍出現于所有在管基金的調倉動作中。

不過，就業績表現來看，今年三季度徐彥旗下基金的成績單并不算亮眼。他管理的基金全部是偏股混合型基金，Wind統計顯示，此類基金三季度的業績中位數是23.17%，而徐彥在管基金中沒有一只同期業績突破這一數值。

而如果從基金經理指數表現來看，徐彥的長期業績表現出色。Wind統計顯示，近三年的業績表現達到46.98%，超過滬深300指數同期收益率10個百分點以上。

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封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝