招商證券指出，存儲行業自2010年至今經歷了三個完整周期，本輪上行周期由AI服務器、多模態應用等需求爆發推動，供需缺口持續擴大。自2025年3月起，利基DRAM價格率先上漲，25Q2-Q3 NAND Flash、DDR5等產品漲幅加速，10月部分型號價格環比漲幅達40-100%。需求側，AI推動數據中心存儲需求從2020年600EB增至2028年2.4ZB，Sora2等應用顯著提升存儲消耗；技術側，HBM4將于2026年量產，CBA架構、HBF方案等創新提升性能；供給側原廠聚焦HBM擴產，NAND Flash資本開支維持低位，預計2026年新增產能仍無法滿足需求。海外原廠25Q3營收創歷史新高，國內模組廠商利潤加速釋放。展望26H1，行業供需缺口或進一步擴大，價格漲勢有望延續。

科創芯片ETF國泰（589100）跟蹤的是科創芯片指數（000685），單日漲跌幅達20%，該指數從科創板市場中選取涉及半導體材料、設備、設計與制造等全產業鏈環節的上市公司證券作為指數樣本，以反映科創板芯片產業相關上市公司證券的整體表現。該指數具有高純度的國產替代特征，行業集中度較高，同時受益于政策支持和AI算力需求的持續增長。

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