每經記者｜趙李南    每經編輯｜張益銘    

溢價高達236.57%、總對價超5.8億元的并購落地不足一年，漢嘉設計（300746.SZ，股價14.32元，市值32.33億元）就迎來了“黑天鵝”事件。

11月17日晚間，漢嘉設計公告稱，公司收到控股子公司蘇州市伏泰信息科技股份有限公司（以下簡稱伏泰科技）的通知，伏泰科技董事長沈剛被蘇州市姑蘇區監察委員會（以下簡稱姑蘇區監察委）立案調查并實施留置。

《每日經濟新聞》記者注意到，這起子公司董事長被留置事件，距離漢嘉設計宣布完成對伏泰科技的收購不足一年。

收購完成不足一年

此次風暴的核心——伏泰科技，是漢嘉設計在2024年推動戰略轉型、重金押注的關鍵一步。根據漢嘉設計2024年9月發布的公告，公司擬以支付現金方式向伏泰科技的62名股東收購其合計持有的51%股份。

這筆交易堪稱“豪賭”。公告顯示，以2024年7月31日為評估基準日，伏泰科技采用收益法評估后的股東全部權益價值為11.4億元。而其合并財務報表中歸屬于母公司的凈資產賬面價值僅約3.4億元。這意味著，此次收購的評估增值率高達236.57%。

基于此評估結果，雙方協商確定伏泰科技51%股權的合計對價約5.81億元。

值得注意的是，此次交易的出售方，正是以沈剛為首的關聯方。公告顯示，62名股東中，沈剛、程倬、何尉君（沈剛配偶）以及蘇州泰聯智信投資管理合伙企業（有限合伙）（沈剛、程倬控制的企業，以下簡稱泰聯智信）合計出售了25.82%的股份。其中，沈剛一人就轉讓了19.0668%的股份。

為支撐這筆高溢價收購，沈剛等關聯方簽署了高額的業績承諾。根據協議，沈剛、程倬、何尉君、泰聯智信承諾，伏泰科技在2024年度和2025年度實現的凈利潤累計不低于2.16億元。

若業績承諾未能達標，沈剛等人需向漢嘉設計進行補償，補償金額上限為其在本次資產收購中取得的交易總對價。

2024年11月29日，該筆收購的標的資產完成過戶。2024年12月30日，伏泰科技正式被納入漢嘉設計的合并財務報表范圍。此次收購給漢嘉設計帶來了約3.57億元的巨額商譽。

圖片來源：漢嘉設計2025年半年報截圖

伏泰科技并入后，迅速成為漢嘉設計的主要業績來源。在傳統的建筑設計和EPC總承包業務大幅下滑的背景下，伏泰科技在2025年上半年貢獻了合計約3.7億元的營業收入和4169.18萬元的凈利潤。

“準實控人”沈剛被留置

正當漢嘉設計依靠新并購業務實現業績“V型反轉”之際，子公司董事長被留置，給這場資本運作的未來走向帶來了極大的不確定性。

11月17日的公告披露，伏泰科技于近日收到姑蘇區監察委簽發的《立案通知書》和《留置通知書》，伏泰科技董事長沈剛被立案調查并實施留置。

漢嘉設計稱，沈剛除擔任公司控股子公司伏泰科技董事長外，不在公司擔任任何職務。公司強調，其擁有完善的治理結構及內部控制機制，日常經營管理由公司高管團隊負責，目前公司董事、高管均正常履職，董事會依法履行相關職責。

漢嘉設計據此判斷，沈剛被留置事項“不會對公司正常生產經營造成重大不利影響”。

然而，沈剛對漢嘉設計的影響力，絕非“子公司董事長”所能概括，按照此前的計劃，他將成為漢嘉設計的“新主”。

2024年9月，就在漢嘉設計宣布收購伏泰科技的同一時期，公司同步披露了控制權變更事項。公司原控股股東浙江城建集團股份有限公司（以下簡稱城建集團）與沈剛、程倬控制的泰聯智信簽署了《股份轉讓協議》。

城建集團擬將其持有的漢嘉設計約6772萬股股份（占公司總股本的29.9998%）轉讓給泰聯智信。此次權益變動完成后，漢嘉設計的控股股東將由城建集團變更為泰聯智信，實際控制人將由岑政平、歐薇舟夫婦變更為沈剛、程倬。在泰聯智信的合伙協議中約定，如雙方意見有分歧，則以沈剛的意思表示為準。

這兩起資本運作被深度綁定，漢嘉設計收購伏泰科技51%股權，是沈剛一方入主上市公司的“先決條件”。

根據漢嘉設計2025年半年報，收購伏泰科技的交易對價已于2025年7月2日全部支付完畢；而沈剛等人入主上市公司的控制權轉讓事項，也已于2025年6月16日通過深圳證券交易所合規性審核。

但截至2025年8月（2025年半年報披露日），關鍵的股份過戶登記手續“尚未辦理完成”。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1813906894