每經記者｜趙雯琪    每經編輯｜廖丹    

從醫美信息中介平臺轉向自營連鎖診所的垂直整合者，醫美平臺新氧的轉型還在繼續。

日前，醫美平臺新氧（NASDAQ：SY，股價3.49美元，市值3.48億美元）發布2025年第三季度財報，數據顯示，新氧三季度總收入同比增長4.0%至3.867億元，但凈虧損達到6430萬元，與去年同期盈利2030萬元形成鮮明對比。

 自探索新業務（即線下連鎖醫美診所）以來，新氧業績一直在承壓，今年一、二季度凈利潤均為虧損，新氧在財報中也多次提及持續虧損的主要原因是其品牌醫美中心的業務擴張。

 在本次財報發布后的電話會上，新氧CEO金星坦言，本季度歸屬于新氧的凈虧損環比有所增加，原因是連鎖診所之外的其他業務收入環比下降3100萬元，不過他也提到，對于這些業務收入，管理層有信心在四季度保持穩定。

 “新老業務此消彼長，這體現在財報中也是目前最難受的階段。”金星在今年8月接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）采訪時曾直言不諱地指出了新氧轉型必然帶來的陣痛。同時，他也提到，對新氧來說，只有轉型新業務才能讓公司未來有更大生存發展空間。

醫美診療服務收入增長3倍，線上業務進一步萎縮

從財報可以看到，新氧的收入結構正在經歷根本性重塑。其醫美診療服務收入同比激增304.6%至1.836億元，連續兩個季度超過傳統平臺業務，成為公司最大的收入來源。

財報顯示，截至三季度末，新氧已在全國10個核心城市運營39家品牌醫美中心。管理層在財報電話會上確認，2025年底將達成50家中心的目標，2026年還將新增不少于35家門店。

相比于線下業務的高速增長，作為線上醫美信息服務起家的平臺，新氧的傳統平臺業務則繼續下滑。財報顯示，新氧三季度信息與預約服務收入同比下降34.5%至1.172億元，醫療產品銷售及維護服務收入下降25.0%至6700萬元，其他服務收入下降67.6%至1890萬元。

這兩年來，在阿里健康、美團、抖音等巨頭紛紛布局醫美的背景下，新氧選擇了差異化的垂直整合路徑。金星此前告訴每經記者，新氧的傳統業務是ToB（面向企業）生意，而轉型線下連鎖醫美品牌并ToC（面向消費者）后，新氧通過“產業垂直整合直接提供醫療交付”，實現消費者、平臺與供應商利益一致。

財報同時提到，自2025年第二季度起，為了更好地反映品牌醫美中心業務的發展，新氧財報中原先的“信息服務及其他”收入項目被分拆為三個獨立項目，即“醫美診療服務”“信息與預約服務”和“其他服務”。公司將來自信息服務和預約服務的收入合并，并重命名為“信息與預約服務”。

管理層：當前核心是“打基礎”，擴大用戶基數與提高業務能力

在今年二季度財報披露后，金星坦言公司處于轉型痛苦期，同時提到這也是考驗公司定力的階段。如今看來，新氧的轉型陣痛還在繼續。

財報顯示，收入成本大幅增長成為拖累盈利的主要因素。根據數據，新氧三季度收入成本同比上升43.4%至2.038億元，增速遠超營收增長。其中，醫美診療服務成本增長333.2%至1.401億元，增速也高于對應的收入增長，反映出線下業務尚處于高投入期。

此外，截至三季度末，公司現金及現金等價物、受限現金和定期存款、短期投資總額為9.428億元，較2024年末的12.532億元有所下降，主要由于品牌醫美中心的投資增加。

不過金星也在電話會上提到，三季度門店運營效率持續提升，20家門店在第三季度實現店端盈利，其中處于成熟期的14家門店100%實現了季度店端盈利，共計29家門店在第三季度實現了現金流轉正。

對于今年以來公司轉型帶來的凈利潤虧損壓力，在今年8月接受每經記者采訪時，金星表示，公司在業務調整上主要還是遵循謹慎保守的原則。他透露，公司在四年前就確定向線下連鎖轉型，但前后用了四年時間逐步推進，避免大幅、倉促變動，以對投資人負責，同時所有調整均基于現有業務的支撐。

對于未來盈利的預期，新氧管理層在財報電話會上提到，當前核心是“打基礎”，即提升獲客效率、擴大用戶基數、提高業務能力。“下一階段，我們將依托數字化與AI能力復制服務流程，突破行業擴張瓶頸，為更大規模布局提供支撐。”管理層表示。

管理層同時提到，2026年公司計劃的新開門店數量將與此前計劃一致，不少于35家，季度節奏均衡，確保每家新門店從成立起快速進入運營正軌。“我們仍聚焦一線城市（需求強、復購潛力高，利于區域密度與品牌力提升），同時在‘消費基礎成熟的二線城市’系統性布局，驗證模式以積累長期擴張經驗。”管理層表示。

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