每經(jīng)記者｜趙景致    每經(jīng)編輯｜廖丹    

近期，人民幣對美元匯率持續(xù)走強，11月28日人民幣匯率中間價已上升至7.0789，更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣匯率截至發(fā)稿已上升至7.0731。

記者注意到，美元指數(shù)在9月中旬跌至年內(nèi)低點后，受日元貶值等影響出現(xiàn)震蕩上行走勢，在此期間內(nèi)人民幣對美元匯率也在走強。

年內(nèi)美元指數(shù)走勢 圖片來源：Wind

受訪專家預(yù)計，短期內(nèi)人民幣還會處于偏強運行狀態(tài)，接下來要重點關(guān)注美元走勢、人民幣中間價調(diào)控力度以及國內(nèi)穩(wěn)增長政策的力度和節(jié)奏。

值得注意的是，目前正值年底，企業(yè)結(jié)匯意愿較高，出口型企業(yè)也應(yīng)做好準(zhǔn)備對沖人民幣升值風(fēng)險。

人民幣匯率升破7.08

今年10月以來，人民幣匯率表現(xiàn)強勢，離岸人民幣、在岸人民幣對美元匯率紛紛由7.14上升至目前的7.08以內(nèi)，均創(chuàng)今年來新高，同時，三大人民幣匯率指數(shù)也在逐步上升，意味著近期人民幣對絕大多數(shù)貨幣的匯率都在走強。

年內(nèi)美元兌離岸人民幣走勢 圖片來源：Wind

年內(nèi)美元兌在岸人民幣走勢 圖片來源：Wind

經(jīng)濟基本盤方面，我國三季度出口也保持韌性。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年前三季度，我國貨物貿(mào)易進出口33.61萬億元，同比增長4%。其中，出口19.95萬億元，增長7.1%；進口13.66萬億元，同比下降0.2%。

對于人民幣升值，東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，一是由于年初以來國內(nèi)經(jīng)濟走勢偏強，美元大幅下跌，而人民幣對美元匯價盡管有所升值，但未能與之充分匹配。這意味著當(dāng)前匯市調(diào)控正在向推動CFETS等人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)適度上行方向發(fā)力，這有助于為我國外貿(mào)企業(yè)提供穩(wěn)定的外部環(huán)境。

二是今年我國出口超預(yù)期、7月以來國內(nèi)資本市場走強等因素在帶動結(jié)匯需求增加的同時，也提振了市場對人民幣的信心。

中信期貨指出，近期人民幣匯率偏強，是由人民幣中間價持續(xù)釋放偏強政策信號、三季度出口保持韌性以及國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)較好三方面因素共同引導(dǎo)。

年底前快速升值的可能性不大 

對于接下來短期人民幣匯率走勢，王青指出，綜合各類影響因素，預(yù)計人民幣還會處于偏強運行狀態(tài)，接下來要重點關(guān)注美元走勢、人民幣中間價調(diào)控力度以及國內(nèi)穩(wěn)增長政策的力度和節(jié)奏。整體而言，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，大體會保持與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局，年底前快速升值的可能性不大。

對于明年匯率走勢，王青表示，國內(nèi)穩(wěn)增長政策空間充裕，疊加我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、潛力大，人才資源豐富，特別是民營經(jīng)濟靈活性高、抗壓能力強等優(yōu)勢沒有改變，2026年宏觀經(jīng)濟將展現(xiàn)強大韌性，經(jīng)濟基本面會繼續(xù)對人民幣匯率形成關(guān)鍵支撐；再加上監(jiān)管層穩(wěn)匯市經(jīng)驗豐富，可隨時開啟政策工具箱，2026年人民幣出現(xiàn)大幅貶值特別是CFETS等三大人民幣匯率指數(shù)顯著下行的可能性不大，人民幣匯率有望保持有升有貶、圍繞合理均衡水平雙向波動的運行狀態(tài)。

值得注意的是，近期正值年底，企業(yè)結(jié)匯率意愿也會隨之增加，人民幣的升值或?qū)Τ隹谛推髽I(yè)造成一定壓力。

對此，中信證券張菁指出，為更好對沖人民幣升值風(fēng)險，可關(guān)注三項策略：一是關(guān)注人民幣對一籃子貨幣指數(shù)的上行機會，尤其是人民幣對歐元以及人民幣對日元等非美貨幣對；二是中美利差收窄或推動掉期點上行，同時關(guān)注掉期曲線走平的機會；三是關(guān)注外匯期貨基差大小，進一步降低對沖成本，可選擇外匯期貨相對現(xiàn)貨貼水幅度較低的時間點增加人民幣升值的對沖敞口。

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