每經記者｜李娜    每經編輯｜趙云    

面對2026年“資產荒”與收益率下行的雙重壓力，券商資管行業傳統的“三板斧”已難以為繼。11月28日，在《每日經濟新聞》主辦的“2025資本市場高質量發展論壇”上，華安資管總經理陳飛宇指出，在行業從規模驅動向能力驅動轉型的關鍵時期，券商資管必須圍繞資金、資產與產品三大核心，系統構建穿越周期的能力，并分享了華安資管在轉型路徑上的思考與實踐。

資金、資產與產品的系統化協同

陳飛宇指出：“券商資管業務鏈條較長，必須圍繞資金端、資產端和產品端三大核心環節，系統構建主動管理能力。”

具體來看，在資金端，市場條線負責尋找收益預期合理、風險偏好明確的資金，定期跟蹤渠道與客戶的細分需求，并及時反饋至產品條線。在資產端，投研團隊著力挖掘在當前市場環境下具備超額收益的底層資產，結合產品實際設計兼顧回撤控制與收益增強的投資方案。而在產品端，關鍵在于實現資金屬性與資產策略的高效匹配——只有兩端對齊，才能推出真正符合市場需要的產品。

陳飛宇透露，華安資管自2018年起就明確了業務規模讓位于主動管理能力的發展方向，始終堅持做主動管理和絕對收益。

這一轉型首先帶來的是思路上的根本轉變。要做絕對收益，就必須將目標聚焦于管控產品的業績下限。為此，華安資管從具體標的選擇邏輯、資產類別配置思路，到整體倉位分散度控制、風險研判與回撤管理，乃至配套的考核政策與組織架構，都進行了重構與優化。

“在我們現有團隊和產品序列的條件下，可轉債和定增這類有彈性也有保護的資產，就比股票更適合作為追求絕對收益的固收+產品的配置選擇。”陳飛宇進一步解釋道。

與此同時，華安資管還設置了“工業品級”的標準化產品體系，借鑒工業制造的管理方法，將產品運作過程中的流程和環節進行細分，從包括投資的全鏈條進行觀測和把控，減少金融工業生產中所謂的“殘次品”。

目前，華安資管整體產品線布局已相對完善。今年以來公司發行的20多只權益產品業績表現普遍良好。陳飛宇表示，未來將繼續根據市場節奏推進產品創新。資管新規之后，每家機構都在培育主動管理能力，也各有擅長的方向和策略，關鍵在于如何實現產品與資金的高效匹配。

錨定長期主義：團隊與文化

資管行業的核心始終是人才。面對2026年更復雜、跨界與創新的市場環境，團隊基因的重要性愈發凸顯。

在談及如何支撐長期戰略時，陳飛宇從內、外兩個維度勾勒了華安的人才框架。

陳飛宇指出，內部來看，作為一個業務條線，戰略上能想明白要做什么，選好發展方向；戰術上能有具體的操作方案，戰略目標實現有抓手；團隊有高效的執行力，能落實戰術層面的要求；在整體上把控好合規不越線，及時總結和提升，管理上保持發展的持續性。

就外部而言，較為優秀的團隊成熟以后，要考慮對外輸出或者跨業務條線的協同賦能。

“以資管與財富管理的協同為例，如果能把資管團隊較為成熟的業務經驗和人員團隊與財富管理轉型等相結合，會容易產生1+1＞2的效果。”陳飛宇在論壇上進一步闡釋，“財管條線金融產品有代銷準入白名單庫，資管條線FOF投資也有備選庫，這是否可以跨條線在一定程度上求同存異，從投資和銷售不同的角度綜合評價，整合資源提升效率。”

此外，陳飛宇還指出，企業文化塑造也需結合外部環境與自身定位。作為省屬金融國企，華安證券資管秉承“穩中有進”的發展目標，不追求短期激進增長，而是在增長與穩健間尋求平衡。

“比如在投資中不一味追求高收益，而是給予團隊一定的回撤管控空間。這樣的定位更有利于塑造長期品牌影響力，積累客戶信任。”陳飛宇總結道。