｜2025年12月8日 星期一｜ NO.1 中證協新一屆領導班子亮相，國泰海通董事長朱健當選會長 中證協完成換屆，朱健當選會長。12月6日，中國證券業協會第八次會員大會召開，新一屆領導班子名單正式出爐，朱健（國泰海通黨委書記、董事長）當選會長，吳運浩出任執行副會長，徐剛、張冀華、汪兆軍為專職副會長。此外，劉成（中信建投黨委書記、董事長）、劉健（申萬宏源黨委書記、董事長）、鄒迎光（中信證券總經理）、張納沙（國信證券黨委書記、董事長）、陳亮（中金公司黨委書記、董事長）、林傳輝（廣發證券董事長）、周易（華泰證券首席執行官）、霍達（招商證券黨委書記、董事長）、曾山（益盟股份董事長）當選兼職副會長；王晟（銀河證券黨委書記、董事長）當選監事長，蘇軍良（興業證券黨委書記、董事長）為副監事長。 點評：中證協換屆完成，朱健當選會長，新一屆領導班子匯聚多家頭部券商高管，反映行業集中度提升趨勢。此舉或將強化自律監管，推動證券業高質量發展，頭部券商有望在政策紅利中占據優勢。券商板塊或迎來估值重塑，市場對行業整合預期增強。整體來看，監管層對資本市場重視度提升，中長期利好市場生態優化，投資者信心或得到提振。 NO.2 一創投行及保代擬被罰近2000萬元，涉鴻達興業舊案 12月7日，第一創業發布公告稱，其全資子公司第一創業證券承銷保薦有限責任公司（以下簡稱一創投行）已收到江蘇證監局下發的《行政處罰事先告知書》。這一處罰源于六年前鴻達興業可轉債項目中的持續督導缺位，盡管鴻達興業已于2024年退市，但監管追責的腳步并未停歇。值得注意的是，從2025年10月29日證監會決定立案，到12月5日下達處罰告知書，整個調查過程僅歷時一個多月，這種“閃電般”的執法效率在業內實屬少見。處罰力度同樣不容小覷，一創投行及兩名保薦代表人擬被罰沒金額合計接近2000萬元。在中國證券業協會第八次會員大會剛剛強調要切實扛起“看門人”責任的背景下，這張罰單無疑向市場傳遞了明確信號：無論時隔多久，無論標的企業是否退市，中介機構的盡職調查絕不能是走過場。 點評：一創投行及相關保薦代表人因鴻達興業舊案被罰近2000萬元，凸顯監管對中介機構“看門人”責任的強化。盡管時隔六年且標的企業已退市，但執法效率與力度均超預期，或令市場對券商合規風險重新評估。此事件可能引發投資者對投行業務質量的擔憂，相關券商板塊估值或承壓。長期看，嚴監管將促進行業凈化，但短期內市場情緒或受擾動，尤其對中小券商的投行業務預期可能產生負面影響。 NO.3 基金公司董事長、高管等當年全部績效薪酬應不少于30%購買本公司基金 監管要求高管、基金經理跟投比例均需提升。新下發的《基金管理公司績效考核管理指引》征求意見稿要求，績效薪酬的遞延支付期限不少于三年，董事長、高級管理人員、主要業務部門負責人、分支機構負責人和核心業務人員遞延支付比例原則上不少于40%。在持基跟投上，高級管理人員、主要業務部門負責人應當將不少于當年全部績效薪酬的30%購買本公司管理的公募基金，其中購買權益類基金不得低于60%，基金經理應當將不少于當年全部績效薪酬的40%購買本人管理的公募基金，無權益產品的除外。 點評：監管層強化基金公司高管及基金經理跟投機制，要求績效薪酬遞延支付比例提升至40%以上，且需將30%-40%薪酬購買本公司基金，權益類占比不低于60%。此舉將增強投資者信心，推動基金公司更注重長期業績，利好公募行業健康發展。對基金公司而言，跟投要求或短期增加資金壓力，但長期有助于綁定核心人才利益，提升產品競爭力。整體來看，新規有望引導市場更關注價值投資，對資本市場生態形成正向激勵。 NO.4 薪酬新規引導業績掛鉤，預計近四分之一主動權益基金經理降薪30% 新下發的基金公司績效考核管理指引征求意見稿明確，過去三年產品業績低于業績比較基準超過十個百分點且基金利潤率為負的基金經理，績效薪酬降幅不得少于30%。對此，貓頭鷹基金好醫生統計顯示，當前管理三年以上的主動權益基金共1163只，截至12月6日，有387只基金跑輸業績比較基準的同時，基金收益為負，占比23.96%，按照薪酬管理征求意見稿的標準，降薪幅度不低于30%。張坤管理的易方達藍籌精選、劉格菘管理的廣發行業嚴選三年持有等多只產品、歸凱管理的嘉實遠見精選兩年持有期等多只產品在列。與此同時，亦有668只基金為持有人賺錢，且跑贏市場，符合績效薪酬適當上浮的條件，占比41.36%。 點評：基金薪酬新規強化業績導向，近四成主動權益基金經理面臨降薪壓力。此舉將加速行業優勝劣汰，推動資金向績優基金經理集中，頭部公司或受益。長期看，有助于提升主動權益類產品整體質量，增強投資者信心，但短期可能加劇人才流動，市場風格或向價值與成長均衡方向傾斜。投資者需關注基金經理業績穩定性及持倉調整策略。 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。