每經記者｜陳晴    每經編輯｜魏官紅    

創業板上市計劃折戟兩年多后，中裕鐵信交通科技股份有限公司（以下簡稱“中裕鐵信”）向北交所發起沖刺。

可舊憂未解、新疑又至：2024年公司再度陷入營收凈利雙降的局面，與2023年撤回創業板申請時面臨增收乏力、扣非凈利潤下滑的情況幾乎如出一轍。

與此同時，公司實控人李志安家族的持股及任職高度集中，以及公司募資擴產的合理性等問題，也遭到監管部門的問詢。

時隔兩年多再度闖關IPO 業績仍承壓

早在2022年6月，中裕鐵信就曾申報創業板上市并獲受理；但在2023年3月，公司主動撤回了申請。對于撤回原因，中裕鐵信解釋稱“報告期內營業收入增幅較小且扣非后凈利潤呈下降趨勢”。具體來看，2020年和2021年，中裕鐵信扣非凈利潤分別下降8.87%和34.38%。

此后，有投資機構迅速作出反應。根據過往披露，華輿國創是一家專業的私募投資基金，致力于投資鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造行業的優質企業，因看好中裕鐵信的發展前景，于2021年6月增資入股該公司。

在中裕鐵信撤回創業板上市申請后不久，2023年7月，華輿國創選擇了退出。中裕鐵信解釋稱，該退出決定主要因公司上市進程存在一定不確定性，華輿國創基于資金回收考慮作出了該決策。

時隔兩年多，此次轉戰北交所，中裕鐵信業績表現是否好轉？報告期（即2022年至2024年，下同）內，公司營收分別為8.90億元、9.53億元和7.00億元，歸母凈利潤分別為6472萬元、1.01億元和9871萬元，其中2024年營收與凈利潤雙雙下滑。

即便剔除報告期內已剝離的防水材料及聲屏障業務，公司各期主營業務收入仍呈波動趨勢，分別為6.71億元、7.88億元和6.84億元，2024年亦明顯回落。對此，近期交易所在問詢函中要求公司說明業績波動的合理性及未來是否存在持續下滑風險。

除了業績表現，公司的股權結構也備受監管關注。李志安通過控股股東裕菖集團實際控制中裕鐵信大約86%的表決權，處于絕對控股地位。

李志安現年72歲，招股書（申報稿）顯示，其家族成員在公司內部占據多個關鍵職務：副董事長郭勇是其配偶的侄女婿，總經理王紅續與其配偶為姑侄關系；其子李鑫曾任職于公司，現仍擔任子公司裕菖隆泰總經理，并間接持有公司股份。在股東方面，其弟李志強、妹夫李春雷和閆世杰等親屬亦間接持股。

這種高度集中的家族化管理模式引發外界對公司內控有效性的關注。尤其引人注意的是，副董事長郭勇原為河北衡水高新技術產業開發區新型功能材料產業園管理委員會科員，以專業技術人員“掛職”形式進入公司，人事關系及社保等仍與原單位掛鉤。2023年8月起，其勞動關系轉至裕菖集團，任集團總經理。

類似情況也出現在董事會秘書、副總經理段連柱身上。他原為桃城區物資總公司員工，2007年起在中裕鐵信工作并建立勞動關系，但社保與公積金至今仍由原單位繳納。

就相關問題，交易所在問詢函中也提出了問詢，要求公司就親屬持股、董監高人員構成等，說明公司治理情況及內部控制能否有效運行。

信用期外應收賬款占比超七成

中裕鐵信成立于1996年8月，主要從事橋梁隧道工程配套產品、高端裝備構件產品的研發、制造、銷售與服務。公司主要產品包括橋梁支座、橋梁伸縮裝置、止水帶、裝備構件、防水材料和聲屏障，其中防水材料和聲屏障已在報告期內剝離。

根據披露，中裕鐵信客戶主要為中國國家鐵路集團有限公司、中國鐵道建筑集團有限公司及中國交通建設集團有限公司等大型集團。公司稱，公司客戶以鐵路、公路建設或施工單位等央國企為主，應收賬款壞賬風險相對較低。

但事實上，因回款較為困難，公司已經對多筆款項進行了單項壞賬計提。2022年至2024年，按單項計提壞賬準備的金額分別為1045萬元、43萬元和121萬元。其中最大的單筆壞賬計提來自與華夏幸福相關事項，賬面余額338萬元，計提比例為100%，公司稱“客戶經營惡化，票據已發生逾期，無法兌付”。此外，中交恒都開發建設有限公司一筆327萬元應收款項也因未履行法院判決而被全額計提。

值得關注的是，2022年和2023年，作為公司第二大客戶的中國鐵道建筑集團有限公司，旗下多家公司的多筆應收賬款同樣存在難以收回的情況。其中最大的一筆是中鐵十七局集團第五工程有限公司的202萬元，計提比例為100%。目前，中國鐵道建筑集團有限公司在2024年已退出公司前五大客戶名單。

整體來看，報告期各期末，中裕鐵信應收賬款分別為6.55億元、6.29億元和5.59億元，占流動資產的比例分別為47.27%、51.69%和52.86%，占比持續處于較高水平且呈上升趨勢。不僅如此，公司超過七成的應收賬款處于信用期外。

在此背景下，中裕鐵信仍計劃通過上市募資擴產。根據披露，此次沖刺北交所上市，公司擬募集資金3億元用于生產線自動化升級、技術改造及研發中心建設等項目。其中，“橋梁隧道配套產品生產線自動化升級改造項目”計劃投入1.09億元，旨在提升包括橋梁支座、伸縮裝置等在內的主營產品產能。

然而，當前公司相關產能利用率并不高。2024年數據顯示，金屬支座產能利用率為70.41%，橡膠支座僅為33.30%；公路與鐵路橋梁伸縮縫裝置的產能利用率也分別為56.04%和62.66%。在產能尚未充分釋放的情況下，公司募資擴產的合理性與緊迫性亦受到問詢。

就此次北交所上市相關問題，2025年12月8日，《每日經濟新聞》記者致電公司并發送采訪郵件，截至發稿未獲回復。值得一提的是，由于財務數據過期，中裕鐵信已于今年9月底向北交所提交申請，主動中止了其上市審核進程，并已獲批準。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝