每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜董興生    

12月12日晚間，格林美（SZ002340，股價7.39元，市值378.04億元）發(fā)布公告稱，已與河南投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“河南投資集團(tuán)”）簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》，擬以自有資金4億元收購河南投資集團(tuán)全資子公司河南循環(huán)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“河南循環(huán)集團(tuán)”）16.38%的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比格林美主營業(yè)務(wù)的高歌猛進(jìn)，此次收購標(biāo)的河南循環(huán)集團(tuán)的財務(wù)數(shù)據(jù)略顯“慘淡”。公告顯示，2025年前三季度，河南循環(huán)集團(tuán)未經(jīng)審計(jì)的凈利潤為虧損162.62萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額更是由正轉(zhuǎn)負(fù)。

標(biāo)的公司短期業(yè)績承壓

根據(jù)公告，河南循環(huán)集團(tuán)成立于2014年，注冊資本20億元，經(jīng)營范圍涵蓋再生資源回收、新能源汽車廢舊動力蓄電池回收及梯次利用等熱門領(lǐng)域。

然而，標(biāo)的公司在2025年出現(xiàn)業(yè)績波動。數(shù)據(jù)顯示，2024年度，河南循環(huán)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4869.86萬元，凈利潤5868.77萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.00億元，表現(xiàn)穩(wěn)健。2025年1月至9月，雖然其營業(yè)收入增至6730.49萬元，但凈利潤虧損162.62萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也從2024年底的正向流入轉(zhuǎn)為凈流出2878.67萬元。

公告披露，本次產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格以北京中天華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司出具的評估報告為基礎(chǔ)，選用收益法評估結(jié)果作為最終結(jié)論。截至評估基準(zhǔn)日2025年5月31日，河南循環(huán)集團(tuán)股東全部權(quán)益價值為24.42億元。據(jù)此計(jì)算，格林美受讓16.38%股權(quán)的對價定為4億元。

記者注意到，截至2025年9月30日，河南循環(huán)集團(tuán)的凈資產(chǎn)為14.54億元，這意味著本次交易存在較高的溢價。

值得注意的是，格林美在11月份的投資者關(guān)系活動中曾明確表示，公司現(xiàn)金流穩(wěn)健。在12月12日晚間的公告中，格林美確認(rèn)，將轉(zhuǎn)讓價款在本合同生效后5個工作日內(nèi)足額匯入甲方指定的結(jié)算賬戶。

格林美表示，本次交易完成后，公司將持有河南循環(huán)集團(tuán)16.38%的股權(quán)，河南循環(huán)集團(tuán)將成為公司參股公司，不納入公司合并報表范圍。本次交易不會對公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響，也不影響公司獨(dú)立性，沒有損害股東利益，尤其是中小股東利益。

借力國資加速推進(jìn)循環(huán)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局

盡管標(biāo)的公司短期業(yè)績承壓，但格林美顯然更看重其背后的戰(zhàn)略價值。格林美在公告中指出，公司本次收購河南循環(huán)集團(tuán)部分股權(quán)，是更好地實(shí)施公司循環(huán)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的舉措，也是實(shí)施國有企業(yè)和民營企業(yè)良好的優(yōu)勢互補(bǔ)，是循環(huán)產(chǎn)業(yè)由模式引領(lǐng)走向規(guī)模引領(lǐng)的開始，符合當(dāng)前國家發(fā)展循環(huán)產(chǎn)業(yè)的大趨勢。

記者注意到，河南投資集團(tuán)作為河南省財政廳全資控股的國有獨(dú)資公司，擁有雄厚的資本實(shí)力。截至2024年底，其總資產(chǎn)高達(dá)1560.81億元，凈資產(chǎn)超千億元。格林美與其子公司“聯(lián)姻”，無疑是看中了國資平臺在資源整合、政策承接方面的天然優(yōu)勢，這與格林美在技術(shù)、運(yùn)營及全球產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢形成互補(bǔ)。

值得注意的是，格林美與河南循環(huán)集團(tuán)在2024年底就有過合作。當(dāng)時，為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并響應(yīng)國家發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略，格林美的控股子公司格林循環(huán)與河南循環(huán)集團(tuán)簽署協(xié)議，將持有的河南格林循環(huán)100%股權(quán)、山西洪洋海鷗90%股權(quán)及內(nèi)蒙古新創(chuàng)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給河南循環(huán)集團(tuán)，交易總金額9.22億元。

彼時，當(dāng)提及“為什么選擇與河南循環(huán)集團(tuán)合作”，格林美董事長許開華說，河南循環(huán)集團(tuán)擁有十余個回收園區(qū)，已成為中國循環(huán)產(chǎn)業(yè)的中堅(jiān)力量，是環(huán)保領(lǐng)域內(nèi)快速崛起的國有企業(yè)；河南循環(huán)集團(tuán)擁有強(qiáng)大的資本優(yōu)勢與出色的組織管理能力，公司把北方三個園區(qū)轉(zhuǎn)讓給河南循環(huán)集團(tuán)非常放心，河南循環(huán)集團(tuán)有能力和資源將電子廢棄物業(yè)務(wù)發(fā)揚(yáng)光大。

進(jìn)入2025年，格林美與河南循環(huán)集團(tuán)在股權(quán)層面的合作也在深化。比如，今年11月4日，格林美發(fā)布控股孫公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公告，格林循環(huán)將其持有的從事電子廢棄物回收、塑料再生業(yè)務(wù)的全資子公司江西格林循環(huán)材料有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給河南循環(huán)集團(tuán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款金額為2.8億元，債權(quán)轉(zhuǎn)讓價款為6.82億元。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211415728314