每經(jīng)評(píng)論員  葉檀

        如果我們盯著歐美的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與匯率制定經(jīng)濟(jì)政策，會(huì)被歐美玩得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。

        一夜之間，歐美易勢(shì)。

        關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的壞消息越來(lái)越多，并且大多數(shù)是美國(guó)人自己釋放出來(lái)的信息；而上個(gè)月還危如累卵的歐債危機(jī)卻無(wú)聲無(wú)息，似乎也不那么嚴(yán)重。

        6月30日，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室發(fā)布長(zhǎng)期展望報(bào)告稱，2035年美國(guó)公共債務(wù)將達(dá)到GDP的185%，升至歷史最高水平。2010年該數(shù)據(jù)預(yù)估為62%，已是二戰(zhàn)以來(lái)最高水平。最近美國(guó)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不太妙，雖然失業(yè)率從5月份的9.7%下降到6月份的9.5%，但7月1日公布的初次與持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期；7月2日公布的5月份工廠訂單環(huán)比下降1.4%，而4月則是環(huán)比上升1%。

        與美國(guó)的數(shù)據(jù)形成對(duì)比，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始啟穩(wěn)。7月5日公布的零售數(shù)據(jù)，5月環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，而4月則是環(huán)比下降0.9%；制造業(yè)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，PMI為55.6，甚至比中國(guó)的52.1還好；5月份失業(yè)率10%，與上月持平；進(jìn)出口數(shù)據(jù)略有下降，4月貿(mào)易順差18億歐元，低于3月份的45億歐元。但歐元區(qū)兩個(gè)核心國(guó)家——德國(guó)與法國(guó)的數(shù)據(jù)不錯(cuò)，德國(guó)工業(yè)訂單預(yù)計(jì)將上升2.8%。

        歐債危機(jī)的始作俑國(guó)希臘財(cái)長(zhǎng)喬治·帕帕康斯坦蒂努7月5日表示，在削減本國(guó)預(yù)算赤字的問(wèn)題上，希臘可能超出此前設(shè)定的目標(biāo)，希臘有信心能夠在2010年將預(yù)算赤字削減40%，達(dá)到將預(yù)算赤字占GDP比例降至8.1%的目標(biāo)。這將使該國(guó)能夠重返債券市場(chǎng)籌集資金；對(duì)于今年希臘經(jīng)濟(jì)將會(huì)下滑4%的預(yù)期“過(guò)于悲觀”，初步跡象表明，第二季度希臘經(jīng)濟(jì)比去年同期下滑3%，第一季度為同比下滑2.5%。歐元區(qū)在執(zhí)行緊縮的財(cái)政政策，以實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡，希臘、意大利業(yè)已推出大規(guī)模的國(guó)有資產(chǎn)出售計(jì)劃。

        美元與歐元的匯率發(fā)生了戲劇性的變化。

        從6月7日開(kāi)始，美元開(kāi)始進(jìn)入下跌通道。當(dāng)天美元指數(shù)最高達(dá)到88.71，而后在7月1日暴跌，下降到84.42。與美元互成鏡像，歐元開(kāi)始上升，連時(shí)間節(jié)點(diǎn)都完全一致——6月7日進(jìn)入上升通道，當(dāng)天為1.1875；7月1日歐元暴漲，到1.2496；截至7月6日，已經(jīng)上升到1.2591。

        如果中國(guó)匯率與美元掛鉤，此時(shí)應(yīng)該跟隨美元一起下跌，從而導(dǎo)致實(shí)際匯率下行。當(dāng)然，目前人民幣匯率走的是較為獨(dú)立的行情。全球經(jīng)濟(jì)到底發(fā)生了什么天大的變化？沒(méi)有。歐洲經(jīng)濟(jì)依然沒(méi)有找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的憧憬之后，依然暴露出債務(wù)大國(guó)、新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)立足不穩(wěn)的真面目。

        這一次歐元與美元配合得如此天衣無(wú)縫，可以視為貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)合作的典范。如果歐元繼續(xù)下跌，那么歐債危機(jī)就會(huì)陷入黑洞，他們無(wú)法在全球市場(chǎng)融資，融資成本高到無(wú)法承受。過(guò)去3個(gè)月來(lái)，希臘信用違約掉期利率急升，自今年第二季度算起，希臘有55.6%幾率將在未來(lái)5年內(nèi)發(fā)生違約，僅次于委內(nèi)瑞拉。如此一來(lái)，所謂的財(cái)政緊縮計(jì)劃就是把主權(quán)債務(wù)危機(jī)演變成絞死歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的絞索。

        歐元上升，緩解了歐元的燃眉之急。7月1日，3150億歐洲央行的長(zhǎng)期低息貸款到期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)引起新一輪的銀行流動(dòng)性危機(jī)，從而打垮西班牙、葡萄牙等國(guó)家的銀行業(yè)。但歐洲央行短期低息貸款的申購(gòu)率并不高，說(shuō)明歐洲銀行間不缺流動(dòng)性。歐元的上升給了全球投資者以信心。

        如果美元繼續(xù)上漲，美國(guó)的貿(mào)易赤字與債務(wù)危機(jī)將不可收拾，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬制定的創(chuàng)新與出口戰(zhàn)略將成為鏡花水月。

        在美國(guó)向全球警告巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)后，有人提出，中國(guó)應(yīng)該買(mǎi)入歐元而摒棄美元，這是進(jìn)入了局中。在美元兌歐元上升20%后，歐元如果兌美元上升20%，不過(guò)是1.425，還抵消不了進(jìn)出市場(chǎng)的成本，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備一點(diǎn)點(diǎn)被削皮機(jī)削走。

        別聽(tīng)克魯格曼的大言，實(shí)行經(jīng)濟(jì)刺激政策，這樣一來(lái)中國(guó)將再次成為全球經(jīng)濟(jì)的舉重運(yùn)動(dòng)員。也別聽(tīng)糟糕的投資者的建議，此時(shí)配置歐元是在高位接盤(pán)，除非中國(guó)外管局成為趨勢(shì)型炒家。看看市場(chǎng)的反映，歐元、美元的配置均在下降，而增加了加元、澳大利亞和新興市場(chǎng)的配置。

        對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，任爾東西南北風(fēng)，不管緊縮還是擴(kuò)張，只要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)，盡快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型才是上策。當(dāng)務(wù)之急是降低政府投資與房地產(chǎn)比重，增加民間投資與消費(fèi)的比重，同時(shí)建立行之有效的經(jīng)濟(jì)新秩序。就像歐元區(qū)，任憑他人言說(shuō)，一心減少負(fù)債。在當(dāng)今世界，沒(méi)有自己的立足點(diǎn)，就是他人的魚(yú)肉。



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