每經記者  趙笛

編者按

    三年來，紫鑫藥業股價上漲逾10倍。從默默無聞、偏居東北邊陲、主營產品競爭力不強的醫藥業丑小鴨，蛻變成股市中的稀有人參，紫鑫藥業可謂一個奇跡。紫鑫藥業在2010年中期曾發布了一份增發預案，公司募集資金約10億元進軍人參項目。之后僅半年時間，紫鑫藥業的人參產業就獲得了爆炸性發展，這讓紫鑫藥業立刻成為機構的寵兒。僅2010年4季度，就有15只基金買入紫鑫藥業。

    借人參創出股市奇跡的紫鑫藥業，自然也被市場譽為“股市人參”。然而，近期有媒體曝出紫鑫藥業注冊多家空殼公司空買空賣人參，涉嫌嚴重財務造假等重大違法行為。作為紫鑫藥業財務報告的審計單位——中準會計師事務所有限公司，是如何將如此重大的關聯交易隱匿事項漏掉的？而作為紫鑫藥業非公開發行股票募資10億元投向四大人參項目的保薦機構——東北證券股份有限公司，又是如何做到勤勉盡責的呢？

    “現在我們群里正在討論媒體揭露紫鑫藥業（002118，前收盤價20.71元）的事，都炸開鍋了。”

    昨日（8月17日）早上，一位醫藥行業研究員告訴  《每日經濟新聞》記者，紫鑫藥業這次恐怕麻煩大了。由于媒體最新的報道將公司人參產品八大客戶的背景進行了逐一調查，并得出了紫鑫藥業公司涉嫌  “自買自賣”虛假交易的事實，這在醫藥行業內引發軒然大波。

    “我去調研過，但調研很難看出問題。”一位在業內頗具影響力的陽光私募研究員表示，如果是公司存心造假，根本不披露是否是關聯方，通過財務報告是不可能發現問題的，這需要會計師事務所對源頭進行審計。

    今日，半個月內兩次停牌的紫鑫藥業并沒有發布第三次澄清公告。業內人士表示，由于媒體新近報道數據詳實，公司澄清工作顯然需要花費更多的時間和精力。在強烈的質疑聲中，還會有多少人相信紫鑫藥業“股市人參”的奇跡呢？

“股市人參”的神話

    根據前復權價看，2008年11月4日，紫鑫藥業的股價才2.09元/股。隨后，紫鑫藥業的股價跟隨2009年的反彈，勉強來到4元區域，隨后的橫盤竟長達9個月。此時的紫鑫藥業絲毫看不出牛股特征，因為2008年、2009年的營業收入分別為22333.23萬元、25628.76萬元，凈利潤分別只有5333.97萬元和6107.88萬元。

    作為一家中藥企業，紫鑫藥業的產品毛利率很高，但收入卻難有起色。2009年，公司賣的最好的品種四妙丸的營業收入僅僅5000萬元出頭。

    2010年10月開始，紫鑫藥業的股價突然啟動，股價從7元左右展開拉升，連收16陽，36個交易日上漲逾120%。截至2011年7月18日，紫鑫藥業的股價達到了歷史最高點24.45元/股。不到三年時間，紫鑫藥業的股價最大漲幅高達1070%。

    紫鑫藥業在2010年中期發布了一份增發預案，在該方案中，公司募集資金約10億元進軍人參項目。隨后，公司股價從5元多漲至7元多。

    值得注意的是，在進軍人參項目之后僅僅半年時間，紫鑫藥業的人參產業就獲得了爆炸性發展。2010年年報顯示，公司的人參系列產品營業收入達35922.81萬元，超過原有主營業務成為公司的第一產業。

    由于營業收入從2009年的25628.76萬元猛增至2010年的64241.74萬元，凈利潤從6107.88萬元增至17317.36萬元，業績增長184%，這讓紫鑫藥業立刻成為機構的寵兒。公開數據顯示，僅2010年4季度，就有15只基金買入紫鑫藥業。

    2011年中期，公司人參中藥飲片的營業收入達24086.98萬元，占主營業務收入比例攀升至65.04%，繼續展現出強勁的增長勢頭。

半月內“被迫”兩次澄清

    然而，在瘋狂炒作了一年多后，市場開始冷靜下來重新審視紫鑫藥業關于人參的故事。

    2011年7月底，國內部分網絡論壇及網站先后出現了大量針對紫鑫藥業的報道或轉載，內容主要為紫鑫藥業注冊空殼公司，空買空賣人參大肆造假。7月29日，紫鑫藥業發布澄清公告，分五點對傳言予以澄清。公司表示：公司“董高監”以及在冊員工均與報道中提及的人參貿易公司無關；公司的財務數據不存在造假；公司已就此事報案。

    然而，紫鑫藥業言辭強硬的回應，并沒有阻擋住市場的質疑聲。

    8月9日，紫鑫藥業因公共傳媒出現關于公司的信息而臨時停牌。當時，《證券市場周刊》發表《紫鑫藥業玩轉空手道》一文，對紫鑫藥業包括營收情況存疑、人參產品客戶屬于“虛假公司”、客戶的股東是公司員工等三方面的情況予以報道。

    隨后，紫鑫藥業對此予以逐條澄清。其中，公司表示“吉林鑫玉（公司人參產品第四大客戶通化立發人參貿易有限公司的出資人之一）前出資人郭春生并非本公司董事長郭春生先生”。

    8月17日，紫鑫藥業再次因媒體報道而停牌。《上海證券報》以《自導自演上下游客戶  紫鑫藥業炮制驚天騙局》為題，對公司八大上下游客戶進行了逐一走訪調查，得出八大客戶背后均有紫鑫藥業的影子，甚至最終的指向都是紫鑫藥業實際控制人郭春生。因此，紫鑫藥業的人參產業存在“自買自賣”甚至虛假交易的嫌疑。

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