每經記者  李智

    在停牌近3個月后，*ST力陽（600885，前收盤價7.82元）終于推出了重組方案。令人期待的是，如果方案順利實施的話，擬注入資產廈門宏發電聲股份有限公司（以下簡稱廈門宏發）出色的盈利能力必將一舉扭轉公司目前的頹勢。但令人擔憂的是，就是這樣一次令人期待的重組，卻因為擬注入資產在敏感時期遭遇突擊增資而顯得有些蹊蹺。

資產重組方案現身

    今年7月20日，深陷虧損泥潭的*ST力陽突然宣布策劃重大資產重組而停牌。雖然整個A股市場在公司股價“休眠”的這一段時間連遭重挫，但是不少投資者依舊對公司復牌之后的走勢充滿信心。因為他們看到了一則足以讓公司浴火重生的重組方案。

    根據今日披露的公告，公司擬以全部資產和負債與有格投資、聯發集團、江西省電子集團所合計持有的廈門宏發75.01%股權進行置換。截至交易預估值基準日7月31日，擬置出資產的預估值約為0萬元，而擬置入資產的預估值約為22.92億元  （預估值增值率為256.63%），公司預計此次發行新增股份規模約為31274.60萬股，發行價為7.33元/股。

    資料顯示，廈門宏發主要產品包括信號繼電器、汽車繼電器、功率繼電器等，是全球主要的繼電器生產銷售廠商之一，在全球市場中占有8.05%的市場份額，全球排名第四位。最近3年，其主營業務快速發展，營業收入與凈利潤均大幅提升，2008年至2010年累計實現主營業務收入48.03億元，實現歸屬于母公司的凈利潤3.69億元。

股東突擊增資

    事實上，今年*ST力陽剛剛實施過一次重組，但是完成之后公司業績依舊令人失望，上半年仍然虧損2795.31萬元。如果廈門宏發能注入進來，*ST力陽的業績必會大翻身。不過需要指出的是，就是這樣一樁收購，卻因為廈門宏發股東的突擊增資而蒙上了一絲陰霾。

    就在*ST力陽停牌策劃重組之后的今年9月，廈門宏發股東有格投資以2856.60萬元收購了另一位股東劉春燕持有的0.95%股權，并攜手聯發集團以8862萬元的增資額獲得了廈門宏發1050萬股股份。完成之后，廈門宏發的股東情況變為有格投資  （42.42%）、聯創光電（24.99%）、聯發集團（20.56%）、江西省電子集團（12.03%）。

    需要指出的是，在原來的重組方案中，作為廈門宏發第二大股東的聯創光電  （600363，收盤價9.57元）原本也在重組方案當中，但是最終*ST力陽決定不收購聯創光電持有的廈門宏發股權，而這一變動讓聯創光電股價遭遇重挫。

    一位業內人士表示，從時間上來看，*ST力陽早在今年7月就在已經停牌策劃資產重組，但是廈門宏發在接下來的9月不僅僅出現了股權轉讓，還遭遇了公司股東有格投資和聯發集團的突擊增資。換句話說，在資產重組已經開始籌劃的敏感時刻，廈門宏發所發生的變動確實讓人感到有些蹊蹺。

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