每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

一夜之間，大戶突然想通出手了。

自鄂武商A（000501，收盤價14.80元）6月21日啟動要約收購以來，前來申請的大多都是散戶，戶均持股在5000股上下，不過這一狀態(tài)終被打破。6月28日，有32戶股東共攜約1.15億股“應(yīng)約”，戶均持股359.08萬股。截至昨日（7月3日），預(yù)受股已經(jīng)達(dá)到1.17億股，占鄂武商A總股本的23.07%。

值得一提的是，由于申請要約收購的股數(shù)很可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過5％的要約收購數(shù)，申報人所持股份能有多少以21.21元/股成交，目前仍是未知之?dāng)?shù)。

10天預(yù)受股近1.17億股

鄂武商A大股東武商聯(lián)及其一致行動人于6月21日啟動要約收購，計劃以21.21元/股的價格收購5%的股權(quán)，即2536.2448萬股，總計將花費(fèi)5.38億元現(xiàn)金。要約收購將持續(xù)30個自然日，于7月20日（含當(dāng)天）截止。

由于鄂武商A復(fù)牌前股價為14.70元，距離要約收購價還有44.29％的上漲空間。需要注意的是，盡管套利空間巨大，但由于要約收購只有5％股權(quán)，如果所有股份同時申報要約，申報者實(shí)際能夠被申購的比例并不高。

或許是對于未來股價還抱有極大期望，也可能是因為實(shí)際被要約收購比例比較低，自6月21日以來的幾天，鄂武商A的股東們都處于試水的狀態(tài)。6月21日（第一天）共計19戶股東攜7.06萬股申報，戶均3715.79股；6月22日結(jié)束共有34戶在冊，共計持股14.82萬股，戶均4357.94股；截至6月27日，在冊共有66戶股東，合計持股30.41萬股，戶均4607.09股。

投資者矛盾的心態(tài)在鄂武商A的股價走勢上顯露無遺。要約收購發(fā)布后第一個交易日（6月20日），鄂武商A無量漲停；但第二天（6月21日），股價沖高至17.64元后迅速回落，當(dāng)天收于16.60元，且成交量為近1年來新高，資金出逃跡象十分明顯。接下來幾個交易日，鄂武商A一路下挫，昨日（7月3日）收盤于14.80元，又回到了停牌前的水平。

可能是看到股價后續(xù)動能不足，6月28日這天，大戶終于出手了。當(dāng)天，共有32戶股東申報，總持股1.15億股，相當(dāng)于鄂武商A總股本的22.65%，戶均持股高達(dá)359.08萬股。

截至7月2日，共計有137戶在冊，合計持股近1.17億股。看來，6月28日申報的大戶仍駐扎其中。

大戶身份成謎 銀泰出手？

一直以來，鄂武商A都是武商聯(lián)和銀泰系兩虎相爭的“肥肉”。目前，第一大股東武商聯(lián)及其一致行動人持股約1.49億股，占公司總股本29.32%（原為29.99%，部分一致行動人協(xié)議在4月、5月到期），銀泰系合計持有1.24億股，占總股本的24.48%。可見，武商聯(lián)相較銀泰系有一定優(yōu)勢，但距離并沒有完全拉開。基于這種局勢，武商聯(lián)方面在6月突然發(fā)出要約收購，使得本就處于下風(fēng)的銀泰系形勢更加惡劣。在此背景下，市場最為關(guān)心的，就是銀泰系是否會通過要約收購，將所持股票賣給武商聯(lián)。

由于6月28日共計有32戶申報，戶均359.08萬股的持股量，并不能進(jìn)入十大流通股東名單。在2012年一季報中，十大流通股東之末的武漢漢通投資有限公司的持股量也有931.02萬股。因此，單從戶均持股量來看，并不能看出銀泰系是否在列。

某跟蹤鄂武商A的市場分析師認(rèn)為，從鄂武商A股東持股數(shù)據(jù)來看，1.15億股顯然是由多家重量級股東拼湊而成，這些重量級的股東卻突然在6月28日集中申報，步調(diào)如此一致，值得留意。

針對上述分析師的說法，鄂武商A董秘辦工作人員給出的答案是“暫無申報人信息”。

收購比例最低7%

盡管溢價空間巨大，但鄂武商A此次要約收購并非看上去那么美妙，因為申報的股份可能只有極小比例能被收購。

根據(jù)鄂武商A的公告，如果要約期滿，最終預(yù)受要約股份數(shù)量小于或者等于該數(shù)量，則收購人按照收購要約約定的條件購買被股東預(yù)受的全部股份；如果預(yù)受要約股份的數(shù)量超過收購數(shù)量時，收購人按照同等比例收購預(yù)受要約的股份。

照此來算，截至7月2日，共計有1.17億股在冊，由于要約股數(shù)只有2536.2448萬股，分配下來，獲得收購的比例只有21.68%（2536.2448萬/1.17億）。

實(shí)際上，目前要約收購期限只過去1/3，到7月20日 （最后一天），只要股價沒有上到21.21元，理論上除此次要約收購人以外的全體股東（不含武商聯(lián)相關(guān)方），都有可能將手中的持股進(jìn)行要約收購申報，即最終預(yù)受股份總量約為3.59億股，則收購比例將只有7.07%（2536.2448萬股/3.59億股）。

在要約收購結(jié)束后，不排除有某些就是沖著要約收購而買入的申報人，在收購結(jié)束后將選擇處理手中的“存貨”，如果這類申報人比較多的話，這對于上市公司的股價來說，顯然是不利的。鑒于6月21日成交量較大（2044萬股），當(dāng)天買入的投資者較多，由此帶來的拋壓需要引起投資者重視。