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每經記者 陶力 發自上海

并非每一筆投資都如民生銀行，能讓史玉柱賺得盆滿缽滿。

《每日經濟新聞》記者了解到，2月26日，巨人網絡發布的2012年Q4財報顯示，該公司對2008年投資的51.com網站已做好2.407億元人民幣（約合3860萬美元）的減值準備。這意味者，史玉柱當初在51.com上投資的5100萬美元在4年半的時間里縮水近八成。

這一損失也導致巨人網絡Q4凈利潤為人民幣8270萬元 （約合1330萬美元），比去年同期下滑66.4%，比上一季度下滑73.5%。

業內人士認為，巨人此前的主打游戲《征途》已經面臨一定的生命周期，且很難有更好的產品接棒。加上目前互聯網獲取用戶成本不斷走高，以及移動互聯網對客戶端游戲的沖擊，該公司未來在業績上還將面臨更大的壓力。

51.com艱難轉型頁游

2008年7月，在開心網風頭最勁的時候，以善于把握用戶心理著稱的史玉柱宣布以5100萬美元收購了另一家SNS網站51.com的25%股權。彼時，成立僅一年半時間的開心網已經積累了6000萬用戶，51.com一天的注冊用戶能超過80萬，估值達到2.4億美元。

但是，好景不長，面對微博、微信等一大批“殺手級”產品的沖擊，SNS網站已經很難再尋昔日的輝煌。

Alexa數據顯示，自2010年2月開心網推出“開心餐廳”游戲，帶來最后一次流量高峰之后的一年半時間內，其用戶量每日跌去約70%。而在最近，開心網的頁面訪問量下跌高達38.74%。

根據媒體報道，從2008年至今，51.com離職的中高層已經超過20人，頁面流量也大幅下降。

無奈之下，2011年年底，51.com開始進行網頁游戲的產品開發，并著手在網頁游戲市場進行發力。但是，轉型之路也并不順利。

易觀數據顯示，2012年第3季度網頁游戲排名前五的廠商占據了45.5%市場份額，分別是騰訊、4399、趣游、37wan、360游戲。

游戲行業分析師薛永鋒在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，網頁游戲平臺能否獲得市場，主要看是否有足夠大的流量，由此才能獲得用戶。“51.com的轉型并不成功，至少目前還沒有看到很好的效果，整個網站的流量在下降，更何況頁游市場的競爭也是非常激烈的。”

而巨人網絡在財報中解釋稱，51.com的這筆投資虧損，是由于51.com核心業務營收以及運營現金流低于預期所導致，還由于其研發項目和所計劃的新推出游戲的推廣促銷延誤所產生。

傳統網游面臨重壓

巨人的凈利下滑并非行業個案。

2月26日，盛大游戲發布財報顯示，去年第四季度盛大游戲營業收入僅有1.72億美元，較上年同期13.56億元下滑20.2%。

營收的下降使得傳統巨頭盛大游戲不及后起之秀搜狐暢游，從行業第三的位置跌落至第四名。

針對兩大巨頭的業績低迷，薛永鋒認為，互聯網行業獲取新用戶成本持續走高是最主要的原因。“早先，兩家公司可以憑借核心產品取勝，但是現在則需要不斷有新的用戶持續輸血，而推廣和營銷成本都不斷提高，自然會帶來巨大壓力。像騰訊、網易、暢游都有其他平臺和產品帶來流量，巨人和盛大無論是用戶來源還是產品都太過單一。”

巨人網絡財報顯示，《征途2》仍是營收增長的核心推動力，貢獻了總營收的近50%，而第三財季為45%。

除了新產品的營收乏力，薛永鋒認為，手機游戲和網頁游戲的持續火爆還會更多蠶食傳統網游的市場。

因此，巨人網絡內部人士向《每日經濟新聞》記者透露，手游的研發將成為巨人新的戰略重點。巨人計劃內部組建手游研發團隊，同時通過投資并購最大程度地發展手游業務。