每經編輯｜每經記者 王雅潔 發自北京    

每經記者 王雅潔 發自北京

今年前8月，中央企業的利潤表現可圈可點，突破萬億元。與之形成對比的是，負債率依舊高企，維持在65%左右。

財政部官網在評點“前8月全國國有及國有控股企業經濟運行情況”時稱，國有企業主要經濟效益指標繼續保持增長，實現利潤增幅上升明顯。

然而，負債率的持續高企無疑會在相當長時間內拖累企業的盈利能力，“如果現金流充足，償還能力足夠的話，負債再高都是沒問題的，”一名業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，一旦行情不好，資金鏈亦有斷裂的可能。

部分央企負債率高企

數據顯示，今年1~8月，國有企業累計實現利潤總額15315.2億元，同比增長9.7%。其中，中央企業11164.3億元，同比增長16.6%。地方國有企業4150.9億元，同比下降5.3%。

與1~7月的情況相比，《每日經濟新聞》記者計算獲悉，8月國企利潤環比增長27%，總額大幅攀升，表現喜人。

而另一組數據顯示，中央企業資產累計466861.8億元，同比增長11.2%；負債累計306241.3億元，同比增長12.1%。

兩組數據對比，央企利潤率大幅上升的同時，1~8月的資產負債率為65.6%，相比前7個月基本持平。

今年以來，電子、電力、石化、房地產成為利潤同比增幅較大的行業，而有色、化工、煤炭、機械等行業的表現卻大相徑庭。

部分有色、化工行業的央企負債高企、盈利能力下降的情況也備受關注。如中鋁集團因過度投資擴張，其旗下的上市公司中國鋁業2012年虧損已高達82億元，負債率一度高達68%。

事實上，根據日前披露的2013年1~6月國有企業經營情況半年報情況獲悉，上半年中央企業資產累計45萬億元，負債約30萬億元，總資產負債率大約為67%，而央企負債率考核上限為70%。

將逐步完善破產機制

事實上，如何化解債務風險，亦成為央企的重中之重。

“央企在增長模式、信貸結構等方面亟待進行改革和升級。”上述業內人士認為，信貸結構的調整將有助于央企融資渠道的拓寬。7月20日，央行已全面放開金融機構貸款利率管制，決定進一步推進利率市場化改革。由于央企信用較強，違約風險小，一向在貸款議價中占有優勢，貸款利率的松綁，有助于央企使用新的利率貸款置換之前較高成本的貸款，進一步降低財務費用。

除了上述辦法，央企自身還可以利用海外發債、各種社會基金、股權基金等辦法，以期拓寬資金來源，優化融資渠道。

除了信貸結構調整及融資渠道的拓展，上述業內人士認為，央企的破產機制調整亦尚待完善。

以地方國企為例，有消息稱，今年以來，地方國企負債率一般都在70%以上，甚至有些接近100%，直逼資不抵債的臨界點。

然而，地方上的國有企業卻不管有多少負債，都難以按正常情況進入破產程序，呈現出一種“僵而不死”的膠著狀態。

中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴表示，這一方面與地方國企相關的法律還未完善有關，《破產法》對地方國企的退出尚停留在表面，可實施性不強；另一方面，地方國企破產或將使地方政府的政績有所下降，為了“面子工程”，往往寧可悄無聲息地進行停產，也不愿對外公開破產。

如果破產機制再不完善，無望扭虧的企業繼續僵而不死，就會繼續侵蝕銀行資產，而且會通過三角債的方式把其他企業拖入嚴重的債務之中。上述業內人士直言。