每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

恒生指數(shù)近期震蕩加大，并于上周跌破24000點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn)位。自滬港通開(kāi)通以來(lái)，兩地投資聯(lián)動(dòng)性日益加強(qiáng)，如前期券商板塊，H股因不設(shè)漲跌幅限制，漲跌更可謂一步到位，港股跟風(fēng)A股之勢(shì)似愈演愈烈，這是否將成為未來(lái)常態(tài)？對(duì)于滬港通投資者，又需要特別留意哪些機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)？

本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）請(qǐng)到了國(guó)元證券（香港）策略研究員張浩涵以及輝立投資咨詢（上海）有限公司董事陳星宇為投資者把脈港股風(fēng)云。

空頭力量后期將減弱

NBD：最近一個(gè)月來(lái)，多空雙方在24000點(diǎn)展開(kāi)激戰(zhàn)，目前空方來(lái)勢(shì)洶洶，這種勢(shì)頭會(huì)否延續(xù)至年末？

張浩涵：近期港股市場(chǎng)多空雙方在恒指23000點(diǎn)到24000點(diǎn)一帶短兵相接，攻防轉(zhuǎn)換有7、8次之多，這預(yù)示著，未來(lái)行情向上或向下突破并得到確認(rèn)后，將成為中長(zhǎng)期趨勢(shì)性行情。在A股氣勢(shì)如虹的映襯下，港股顯得舉步維艱，這很可能跟兩個(gè)市場(chǎng)的參與者結(jié)構(gòu)有關(guān)，港股市場(chǎng)上有較多外資機(jī)構(gòu)，出于對(duì)港股后市的判斷、投資組合年底調(diào)整以及圣誕節(jié)假期等原因，他們可能成為這輪激烈爭(zhēng)奪中的主要空方力量，考慮到經(jīng)過(guò)7、8次爭(zhēng)奪以及港股相比歷史較低的估值，空方力量在后期將減弱。

目前恒指年線在23228點(diǎn)左右，預(yù)料年底這段時(shí)間，向下即使跌破23200點(diǎn)，也將短期即回升，而向上的程度則取決于多方的心態(tài)。就目前觀察，多方在年底似亦無(wú)心戀戰(zhàn)，因此，在年底這段時(shí)間，如果沒(méi)有突發(fā)事件刺激，恒指在23200點(diǎn)以上不太大的空間內(nèi)運(yùn)行的概率較大。

關(guān)于后市，建議投資者看好。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)明確表明，目前恒指不到12倍PE的估值處于近30年歷史可比的絕對(duì)低位區(qū)域。即使恒指短期跌破年線，后市亦將有極大概率再創(chuàng)6年新高。

陳星宇：空頭的勢(shì)力還會(huì)持續(xù)到年末，主要是由于此前的漲幅較大，另外，臨近年末，很多機(jī)構(gòu)需要核算業(yè)績(jī)，并為明年的配置做調(diào)整，因此必然會(huì)面臨較大的震蕩。不過(guò)，對(duì)于后市，我們?nèi)匀怀謽?lè)觀預(yù)期，2015年股市應(yīng)該會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)格局。

滬港股市聯(lián)動(dòng)性日益加強(qiáng)

NBD：近期H股似乎頻繁出現(xiàn)跟漲A股熱點(diǎn)板塊的情況，如券商股和環(huán)保股，如何看待這種情況？港股和A股目前聯(lián)動(dòng)性是否越來(lái)越強(qiáng)？

張浩涵：港股從早些年的對(duì)美股亦步亦趨，到在A股和美股之間擰麻花，再到目前，受A股影響程度更多些，這是個(gè)歷史大脈絡(luò)。造成這個(gè)歷史趨勢(shì)的根本原因是內(nèi)資背景上市公司占港股市值比重、交易規(guī)模比重上升到支配性地位，隨著時(shí)間的推移，預(yù)料未來(lái)港股與A股聯(lián)動(dòng)將成為常態(tài)。

陳星宇：資金的聯(lián)動(dòng)性肯定會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。事實(shí)上，最近H股跟漲A股，只是因?yàn)锳股大幅上升后，H股的價(jià)值凸顯出來(lái)，形成洼地，所以自然會(huì)吸引投資者的關(guān)注。這樣的情況，以前也發(fā)生過(guò)，屬于正常市場(chǎng)波動(dòng)。

研究市場(chǎng) 分散投資

NBD：對(duì)于買賣滬港通的投資者，有何建議和提示？

張浩涵：對(duì)于北向（滬股通）投資者，建議繼續(xù)把握A股優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司，尤其是低估值高分紅公司以及周期類公司，以及經(jīng)歷長(zhǎng)期熊市才得以出現(xiàn)的難得的底部投資機(jī)會(huì)；對(duì)南向（港股通）投資者，建議價(jià)值投資者盡早關(guān)注及跟蹤相對(duì)A股有異常估值優(yōu)勢(shì)、相對(duì)歷史有估值優(yōu)勢(shì)，以及外資由于對(duì)中國(guó)國(guó)情不了解而給予較低估值等標(biāo)的，并注意港股沒(méi)有漲跌停板限制，即便熟悉基本面，也以分散投資為宜。

陳星宇：面對(duì)兩地市場(chǎng)不同的機(jī)制、監(jiān)管要求、市場(chǎng)環(huán)境、投資者行為等，投資者對(duì)相關(guān)的信息需要充分掌握，了解不同市場(chǎng)的特點(diǎn)，以做出不同的投資決策，不能生搬硬套，將一個(gè)市場(chǎng)的特點(diǎn)和投資經(jīng)驗(yàn)照搬到另外一個(gè)市場(chǎng)中。同時(shí)，鑒于當(dāng)前還有很多不確定因素，從謹(jǐn)慎原則出發(fā)，建議投資者主要關(guān)注盤子大的股票及主要行業(yè)。而在臨近年底時(shí)，應(yīng)保持適當(dāng)倉(cāng)位，觀望為宜。