全國(guó)政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(zhǎng)桂敏杰 7日在記者會(huì)上透露，上交所希望進(jìn)一步拓展ETF期權(quán)標(biāo)的范圍，并在股票類(lèi)ETF期權(quán)試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上研究推出個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品。此外，滬港兩所目前在研究改進(jìn)滬港通的一些措施，未來(lái)將加大宣傳和推廣力度。上交所會(huì)積極開(kāi)展海外推介，并配合監(jiān)管部門(mén)，推動(dòng)A股納入國(guó)際指數(shù)。在條件成熟的基礎(chǔ)上向監(jiān)管部門(mén)提出意見(jiàn)，進(jìn)一步擴(kuò)大滬港通標(biāo)的范圍。

對(duì)于2015年的工作重點(diǎn)，桂敏杰介紹，上交所將以重大改革創(chuàng)新為契機(jī)，加快推進(jìn)向開(kāi)放型、綜合型、主體型、服務(wù)型、責(zé)任型的現(xiàn)代交易所轉(zhuǎn)型。

推動(dòng)上交所股票市場(chǎng)內(nèi)部分層

桂敏杰表示，上交所要?dú)w位盡責(zé)，提升自身能力，真正發(fā)揮市場(chǎng)主體的應(yīng)有作用。

目前，注冊(cè)制制度設(shè)計(jì)，方案討論已比較深入。上交所將按照證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一安排和部署，做好全方位準(zhǔn)備，全力配合推進(jìn)注冊(cè)制改革相關(guān)工作。

推動(dòng)注冊(cè)制改革，主要有以下幾項(xiàng)工作：

一是審核。注冊(cè)制不等于不審，還需要對(duì)企業(yè)提出的申請(qǐng)進(jìn)行審核。從目前情況看，由交易所進(jìn)行審核是主流方案。

二是審核工作突出信息披露的作用，要求企業(yè)說(shuō)清楚自己，由投資者判斷企業(yè)的優(yōu)劣。注冊(cè)制下，仍然存在一定的發(fā)行條件和上市條件，但是大大壓縮。

三是突出中介機(jī)構(gòu)的作用和責(zé)任。在注冊(cè)制下，中介機(jī)構(gòu)要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查和把關(guān)，要對(duì)保薦的企業(yè)負(fù)責(zé)，承擔(dān)法律責(zé)任。

四是加大對(duì)違法違規(guī)、弄虛作假、隱瞞信息的企業(yè)和個(gè)人的打擊查處力度。

五是結(jié)合注冊(cè)制改革，調(diào)整發(fā)行上市條件，推動(dòng)上交所股票市場(chǎng)內(nèi)部分層。目前上市條件比較重視盈利指標(biāo)，現(xiàn)在看這可能不太符合投資者需求和經(jīng)濟(jì)客觀現(xiàn)實(shí)。連續(xù)三年盈利只能代表過(guò)去，企業(yè)是否有投資價(jià)值、發(fā)展前景、競(jìng)爭(zhēng)力，還要根據(jù)信息披露的情況，由投資者判斷。

針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的“注冊(cè)制改革使得審核權(quán)下放，交易所會(huì)不會(huì)發(fā)生惡性競(jìng)爭(zhēng)，降低審核標(biāo)準(zhǔn)”的問(wèn)題，桂敏杰特別作了說(shuō)明。

一是企業(yè)申請(qǐng)上市的數(shù)量非常大，當(dāng)前主要矛盾不是交易所之間爭(zhēng)奪資源的問(wèn)題，而是如何進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

二是作為市場(chǎng)組織者，交易所很珍惜形象、品牌，不會(huì)放棄長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，降低標(biāo)準(zhǔn)，把投資者不喜歡的垃圾股放進(jìn)市場(chǎng)，砸自己的牌子。

三是注冊(cè)制改革有嚴(yán)格的制度、規(guī)則和程序，而且透明度特別高。審核結(jié)果、審核過(guò)程中的情況都要公開(kāi)透明。社會(huì)的監(jiān)督會(huì)非常有效。假如審核權(quán)下放交易所，證監(jiān)會(huì)將會(huì)把大量資源投入到規(guī)則制定和日常監(jiān)管工作中，監(jiān)督交易所和市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，保障注冊(cè)制制度嚴(yán)格有序執(zhí)行。再有，注冊(cè)制執(zhí)行情況將接受新聞媒體的監(jiān)督。

繼續(xù)優(yōu)化滬港通機(jī)制

桂敏杰表示，將以滬港通為契機(jī)建設(shè)開(kāi)放型交易所。上交所將確保現(xiàn)有“滬港通”的平穩(wěn)運(yùn)行，在交易制度、監(jiān)管體系、投資者準(zhǔn)入等方面不斷優(yōu)化。還要借助自貿(mào)區(qū)平臺(tái)，建立一個(gè)面向區(qū)內(nèi)和境外投資者的國(guó)際化平臺(tái)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。

他坦言，滬港兩所目前確實(shí)在研究改進(jìn)滬港通的一些措施，目的是希望讓更多投資者來(lái)使用滬港通這座橋，這需要有關(guān)各方共同努力。一是加大宣傳和推廣力度。上交所會(huì)積極開(kāi)展海外推介，同時(shí)也要配合監(jiān)管部門(mén)，推動(dòng)A股納入國(guó)際指數(shù)。二是會(huì)繼續(xù)優(yōu)化滬港通機(jī)制。持續(xù)跟蹤目前制約投資者參與滬港通的因素，積極配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)予以解決。在條件成熟的基礎(chǔ)上，上交所會(huì)向監(jiān)管部門(mén)提出意見(jiàn)，進(jìn)一步擴(kuò)大滬港通的標(biāo)的范圍；還包括交易機(jī)制創(chuàng)新，會(huì)積極研究并推動(dòng)港股通下建立融資融券制度。

進(jìn)一步拓展ETF期權(quán)標(biāo)的范圍

桂敏杰介紹，以股票期權(quán)為契機(jī)建設(shè)綜合型交易所。在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨和衍生品市場(chǎng)全覆蓋后，上交所要不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品線，整合價(jià)值鏈，成為綜合型交易所。

第一，進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制，包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等，提高證券和資金使用效率，以降低使用期權(quán)產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的成本。

第二，研究建立相關(guān)配套機(jī)制，重點(diǎn)是上證50ETF延期交收交易產(chǎn)品和高效的證券借貸產(chǎn)品，便利投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或行權(quán)交收。

第三，在以上都順利運(yùn)行，特別是50ETF期權(quán)為市場(chǎng)所熟悉、廣泛運(yùn)用之后，希望進(jìn)一步拓展ETF期權(quán)標(biāo)的范圍，如拓展到180ETF、跨市場(chǎng)ETF、跨境ETF、行業(yè)ETF等，在股票類(lèi)ETF期權(quán)試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上，將研究推出個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品。上交所會(huì)視市場(chǎng)情況研究推出行權(quán)方式和行權(quán)周期更加靈活的期權(quán)，如美式期權(quán)、周期權(quán)、長(zhǎng)期期權(quán)等。

建設(shè)全新債券市場(chǎng)平臺(tái)

桂敏杰介紹，2015年上交所持續(xù)推進(jìn)藍(lán)籌股市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，將從四個(gè)方面來(lái)著手：一是繼續(xù)推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)板建設(shè)，二是積極拓展優(yōu)質(zhì)上市資源，三是支持上市公司做大做強(qiáng)，四是進(jìn)一步提升藍(lán)籌股市場(chǎng)吸引力。

針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)板，他表示，任何規(guī)則都應(yīng)該隨著市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)調(diào)整，目前來(lái)看，簡(jiǎn)單用三年連續(xù)盈利的上市指標(biāo)無(wú)法滿足現(xiàn)在的市場(chǎng)需求。在主板方面，上交所還是希望原則上維持盈利的要求。新興產(chǎn)業(yè)板方面，提出要采用多元化的上市指標(biāo)。比如“市值+營(yíng)業(yè)收入+利潤(rùn)”，或者“市值+營(yíng)業(yè)收入+流動(dòng)性”等財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，還有一些非財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的多元化。如果政策支持，上交所歡迎互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到A股上市。

桂敏杰說(shuō)，債券市場(chǎng)是上交所薄弱環(huán)節(jié)。在2015年，上交所要積極推進(jìn)債券市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)新。目前，上交所立足點(diǎn)是“公司債”和“資產(chǎn)證券化”兩大產(chǎn)品，未來(lái)將配合證監(jiān)會(huì)工作部署，整合債券市場(chǎng)資源，推進(jìn)機(jī)構(gòu)間債券市場(chǎng)建設(shè)，建設(shè)全新債券市場(chǎng)平臺(tái)。

桂敏杰表示，債券市場(chǎng)互聯(lián)互通工作在持續(xù)推進(jìn)，下一步還要再進(jìn)一步推動(dòng)，包括擴(kuò)大互聯(lián)互通主體范圍，擴(kuò)大互聯(lián)互通品種范圍和提高登記結(jié)算后臺(tái)協(xié)作效率。