世上沒有無緣無故的愛。華聯控股(000036)被機構冷落了快兩年之后，卻在今年7月份連續接待兩批次機構調研，而且上門探訪的機構還包括一些知名私募，以及基金和保險公司，該公司為何突然如此吸睛？

機構重燃愛火，可能是華聯控股超高的限制性股票激勵考核目標：3年后凈利潤要大漲10倍，機構因此欣然自行前往或應允公司的約請。

用情最深的當屬興業證券，先后于7月17日和30日兩次登門華聯控股，并且發布研究報告。17日與興業證券同行的機構，還有新華基金。

據興業證券7月31日測算，華聯控股RNAV(重估凈資產)為9.1元，股價具有極高的安全邊際。RNAV是對公司各塊資產分別進行市場化的價值分析，從資產價值角度重新解讀公司內在的長期投資價值。目前，華聯控股股價為6.85元。

華聯控股7月30日的機構調研就更熱鬧了，特別是幾家知名私募機構的登場，包括王亞偉執掌的千合資本，原景順長城投資總監王鵬輝創設的望正資本，以及深圳市清水源投資等多家私募機構。同時，中歐基金、天弘基金和信達澳銀基金等基金公司，以及平安資產管理公司、前海人壽保險公司等險資也前往調研。

證券時報記者注意到，華聯控股注冊和辦公地址均在深圳，而上述調研公司的保險機構，以及多家私募機構也均地處深圳市。

其實，調研報告較為平實，而且兩次調研內容幾乎是一致的，投資者可能很難發現華聯控股哪兒增了姿色。

首先，機構聽取了華聯控股總經理徐笑東對公司的基本情況介紹，然后雙方進行互動交流，就公司在建和籌建地產項目情況、未來發展規劃以及未來房地產發展形勢等，進行交流與探討。最后，順應大家要求，華聯控股安排了現場考察行程，包括華聯城市全景花園、華聯工業園區A、B區等深圳地產項目。

近年來，華聯控股業績并不好，公司主營歷經幾次變更，自2013年12月至今年7月中旬，再無機構登門調研。追溯公告，華聯控股先由單一化纖業變更為紡織服裝業，2005年逐步轉向石化新材料(PTA)，2009年至今再由石化新材料變更房地產開發。

但是，2009年之后，華聯控股凈利潤開始一路下滑。2009年和2010年，華聯控股凈利潤分別為2.8億元、2.3億元；2011年~2013年，華聯控股凈利潤大約在6000萬元~8000萬元區間；到了2014年，華聯控股凈利潤更降至3438萬元。

業績變成這樣，現在的凈利潤都抵不上此前的一個零頭，還有什么好調研？然而，今年4月，華聯控股推出了一份A股市場罕見的限制性股票激勵考核要求，預期增長率之高令人咋舌。

方案顯示，以2012年~2014年華聯控股平均凈利潤為基數，2015年~2017年凈利潤增長率分別不低于134%、836%、1772%，且凈利潤分別不低于5000萬元、2億元和4億元。

2017年凈利潤超過4億元，這已是2014年凈利潤的11.6倍，如果可以實現將惠及公司主要骨干。據公告，該限制性股票首次授予數量為1900萬股，授予價格為每股2.68元，激勵對象45人，主要為公司董事、中高級管理人員以及其他核心技術(業務)人員。

值得一提的是，華聯控股目前沒有實際控制人，控股股東為華聯發展集團有限公司，公司董事長董炳根同時也擔任集團董事長。據華聯控股年報披露，董炳根由全體股東推薦，不代表單一股東。不過，仍然有許多投資者在深交所平臺上詢問，是否存在控股股東注入資產的可能性，目前均遭到公司否認。