經(jīng)歷一輪“深秋行情”之后，入冬后的A股市場(chǎng)震蕩頻繁。對(duì)于后市，國(guó)富深化價(jià)值基金經(jīng)理衛(wèi)學(xué)海在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，下一階段的市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，不過站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)依然持看多態(tài)度?；谶@樣的判斷，操作上在配置高彈性新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)倉(cāng)位的靈活控制。

明年上半年警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

近期市場(chǎng)震蕩明顯加劇，11月27日突遭“黑色星期五”，11月30日周一又走出了深V走勢(shì)。對(duì)于近日的行情，衛(wèi)學(xué)海表示在目前主要靠流動(dòng)性推動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，一旦涉及到資金面的消息，都可能引發(fā)市場(chǎng)情緒的較大波動(dòng)。與此同時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)歷了前期反彈之后，積累相當(dāng)?shù)墨@利盤，整體估值也處于較高的水平。

雖然判斷市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)明顯加大，但衛(wèi)學(xué)海表示看好中期的市場(chǎng)。他表示，在“錢多資產(chǎn)荒”的背景下，資金需要尋找出路，當(dāng)投資者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)、信托等固定收益產(chǎn)品心存謹(jǐn)慎的時(shí)候，股市具備一定的吸引力，也因此給了市場(chǎng)較高的估值。只要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不被證偽，新興產(chǎn)業(yè)都將是市場(chǎng)的主角，創(chuàng)業(yè)板的超額收益將遠(yuǎn)超主板。從某種意義上而言，當(dāng)下的市場(chǎng)有些類似于2009年上半年的市場(chǎng)，經(jīng)歷普跌之后強(qiáng)勁反彈的仍然是代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的行業(yè)，2009年是煤炭、有色，如今是新興產(chǎn)業(yè)。

短期而言，他認(rèn)為，明年上半年需要注意的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，一是美國(guó)加息，雖然市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)期，但是考慮到加息頻率問題，還是可能會(huì)對(duì)負(fù)債率較高、資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重的國(guó)家構(gòu)成沖擊；二是戰(zhàn)略新興板和注冊(cè)制的推出，會(huì)增加供給、分流資金，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的估值形成壓制；三是年報(bào)期也可能成為敏感的時(shí)間點(diǎn)，在宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱的環(huán)境下，一些上市公司四季度的業(yè)績(jī)存在疑問。屆時(shí)可能大小票都會(huì)經(jīng)歷一波調(diào)整。

不過，在此之前，市場(chǎng)風(fēng)格將仍有利于中小市值新興產(chǎn)業(yè)類個(gè)股。一方面，目前仍屬于存量資金加倉(cāng)和博弈的階段，新增資金尚未大舉入市，難以推動(dòng)傳統(tǒng)藍(lán)籌股的持續(xù)上漲；同時(shí)，隨著“十三五”規(guī)劃細(xì)則的逐步落地，有助于激發(fā)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資熱情；第三，產(chǎn)業(yè)資本半年禁售期即將結(jié)束，也存在市值管理動(dòng)機(jī)。

側(cè)重彈性足的新興成長(zhǎng)品種

自9月份以來，衛(wèi)學(xué)海的操作風(fēng)格較為靈活，選股側(cè)重TMT、生物醫(yī)藥等彈性足的新興產(chǎn)業(yè)品種，同時(shí)加強(qiáng)波段操作。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自市場(chǎng)啟動(dòng)反彈行情以來，截至11月30日，國(guó)富深化價(jià)值近三個(gè)月實(shí)現(xiàn)56.92%的收益率。

他主要看好三大主題投資機(jī)會(huì)，一是互聯(lián)網(wǎng)+，二是工業(yè)制造2025，三是國(guó)企改革。具體而言，他較為看好虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)、網(wǎng)絡(luò)安防、大數(shù)據(jù)、醫(yī)療信息化、機(jī)器人(76.350,1.89,2.54%)(300024,股吧)等細(xì)分領(lǐng)域，然后從中挑選出行業(yè)龍頭或稀缺標(biāo)的，同時(shí)兼顧管理層執(zhí)行力、財(cái)務(wù)狀況等因素。

談到虛擬現(xiàn)實(shí)，衛(wèi)學(xué)海具體分析表示，在智能手機(jī)之后再未出現(xiàn)殺手級(jí)應(yīng)用，而VR很可能會(huì)是下一個(gè)爆破點(diǎn)，甚至有望催生千億級(jí)市場(chǎng)。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)安防板塊，他表示，無論是互聯(lián)網(wǎng)還是物聯(lián)網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)安全都可以作為長(zhǎng)期配置品種。

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