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11月16日，由每日經濟新聞主辦的“2018年中國公募基金高峰論壇”在成都召開。華夏基金總經理李一梅同大家分享了題為“以更加積極的創新精神 步入下一個20年”的主題演講，就公募發展趨勢、投資策略評價及智能投顧創新發展等資管熱門議題展開論述。

她提到，公募發展20年來，投資人中“保本”文化的盛行束縛了機構主動管理水平的發展和優化，未來應尊重策略的多樣性發展，幫助更多資金在公募領域實現長期投資回報；與此同時，在銷售策略上，機構也應該從產品銷售向解決方案銷售邁進，逐步與國際接軌。

“保本”文化亟待修正

自1998年起，國內正式掀起“受人之托，代人理財”的公募大潮。作為參與資本市場建設與發展的關鍵力量，公募基金近20年來的規模發展有目共睹，目前規模已逾13萬億元。不過，公募也同樣面臨著成長中的煩惱。

李一梅加入華夏基金已有將近20個年頭，她幾乎見證了中國當代公募的成長，早期豐富的產品營銷經歷讓她從接觸行業的第一刻起就明白，需求決定了市場的供給。但她坦言，如果當某些需求或理念“劍走偏鋒”時，也會給市場注入不良的風氣，影響行業的健康發展。

比如關于投資者教育方面，李一梅表示，她十分理解投資者關于“我要保本”的訴求，但也正是因為這四個字，公募基金發展至今，越來越陷入保本文化的怪圈。與此同時，基金公司也跟隨這股浪潮筑起債券基金、貨幣基金等固收產品大山。

Wind統計顯示，截至11月18日，公募基金數量已達5063只，規模為13.45萬億元。其中，貨幣型基金有384只，規模已接近9萬億元；債券型基金有1358只，規模也逼近2萬億元，這兩類基金的規模合計占公募資產規模的85%。而反觀股票型基金，目前僅有8217億元的規模，不到總規模的7%；即便是混合型有1.67萬億元規模，但這部分基金也面臨轉型“類固收”的壓力。

來自于“保本”文化的壓力已經讓眾多機構面臨發展的瓶頸。從上述數據也可以發現，貨幣型基金雖然數量不多，但規模龐大，似乎只要有一只貨幣基金存在，市場的流動性就會不斷向其靠攏一樣，成為整個市場最具吸金效應的類型。

對此，李一梅深有感觸地提到，在保本保息產品的競爭壓力下，多數企業參與主動管理的積極性受到影響，趕上弱市疊加，保本文化更彰顯無疑。“近些年，權益類產品的發行越來越難，主要是投資人沒有獲得扎實的回報，使得公募常被人誤會為‘基金公司賺了錢、投資人虧了錢’。”

對于這一公募基金成長中的煩惱，李一梅認為，需要從轉變投資者的理財觀念開始，樹立風險投資意識，培養價值投資的能力。而在這個過程中，基金公司也需要通過創新投顧能力繼續發揮專業投資指導優勢，特別是對于不同基金的管理和投資，要敢于嘗試，積極為投資者創造多樣化、可靠的投資理財機遇。

基金要成為養老體系主力

投資策略的單一使得目前公募領域面臨貨基獨大的尷尬，而公募基金經過20年的探索成長，已發展成為全功能的資產管理平臺，這對資金的投資規劃都提供了良好的基礎，而養老金作為當下公募基金的新生力量，也成為機構布局的一片熱土。

李一梅表示，公募基金是養老金投資的重要參與者，是運作最規范的財富管理機構，擁有完善的公司治理和市場化管理機制。“因此，完善中國多層次的養老體系，基金必須成為里面的主力軍。”

事實上，公募基金在助力養老金保值增值上已發揮了重要作用。截至2016年底，全國社保基金資產規模約2.04萬億元，成立以來年化收益率達8.37%，超過同期年均通貨膨脹率約6.04個百分點，資產增值效果顯著。基金公司作為全國社保基金最主要的托管人，在18家管理人中占16席，管理超過40%的全國社保基金資產，在機構投資者中樹立了良好聲譽。

讓公募擔當養老金投資的主力還有另外一層優勢，那便是可選標的多，為其進行分散投資提供更多選擇。目前，公募基金投資領域既包括上市資產、也包括非上市資產；業務范圍既包括公募業務，也包括專戶和專項業務。

以今年9月13日成立的華夏養老2040三年持有混合(FOF)投資公募基金為例，基金合同規定，該產品投資公募基金的比例不低于基金資產的80%，投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等品種的比例合計原則上不超過60%。

對此，李一梅認為，業內機構多年來積攢了優秀的投資管理能力和豐富的管理經驗。“通過目標日期基金、目標風險基金等為廣大個人客戶提供了一站式養老金融產品，能更好匹配國民的養老投資需求。”

在此基礎上，李一梅也談到了智能投顧為基金公司、產品賦能的意義。據悉，早在2016年華夏基金就專門成立資產配置部負責智能投顧的模型研發，并陸續與羅素、微軟等全球一流的機構建立戰略合作，持續加強經驗交流和研究合作。經過兩年的產品設計和模型研發，華夏基金全資子公司華夏財富在今年初與華夏基金聯手正式推出了智能投顧1.0版本“華夏查理智投”。李一梅表示，數據價值能為基金公司更好地服務投資者，幫助他們還原真實的“客戶畫像”，為投資人科學、準確且安全地進行理財保駕護航。

機構應向解決方案銷售邁進

養老金助推下，公募基金產品的數量也隨之繼續攀升。前述數據統計，目前公募領域的相關產品合計已超過5000只，比上市公司數量還多。因此，如何幫助投資者挑選基金已是當下基金公司提高服務的抓手之一。而做好這一點，在華夏基金總經理李一梅看來，機構應從單一的產品銷售向解決方案銷售邁進。

李一梅表示，要以從自己出發來銷售產品，變成了以客戶為中心，幫助客戶提供解決方案。她提到，在華夏基金內部，投資方式已經從原來的每一個基金經理負責逐漸向以資產配置為核心、上層設計加頂層的產品布局為結合的一種管理模式。“2017年，我們看到的量身定做解決方案，其實也是基金行業非常重要的變化和未來。”

在過去五年的基金銷售當中，澳大利亞以基金銷售解決方案為主體的達到總資產的40%，新加坡則達到53%。李一梅認為，中國公募在過去20年間也被喚醒以基金銷售解決方案為主體的意識，從華夏基金目前的做法來看，基本同國際先進的機構站在了同一層面。

李一梅表示，這正是中國公募實現國際化必須要經歷的步驟，也是未來公募發展的一個主要方向。至于加快國際化轉變，主要有兩個原因。“首先，隨著中國金融市場對外開放節奏加快，全球配置將成為大眾資產配置中不可缺少的一環。面對客戶相關需求的增長，必須加快步伐順應趨勢。其次，華夏基金積累了很多國際合作資源，在海外投資方面頗具優勢，加快國際化發展是順勢而為。”

不過李一梅強調，不管未來如何演變，作為公募基金公司，普惠的理念將不會改變。她表示，華夏基金不會只盯著高凈值客戶，而是把普惠作為未來發展的選項，“讓基金變得每一個人都能夠買到，而且我們希望用智能化的方式，讓我們的投資規劃服務也變得每一個人都可以隨時隨地享用到。”踐行普惠的力量是基金公司一個不變的核心，也是客戶至上價值觀的體現。“這樣才能擁有客戶的愛戴和信任，才有機會為廣大投資者奉獻良好的回報。”