自特朗普重返白宮以來，其“美國優先”政策再度主導美國經濟政策。

貿易保護主義成為特朗普“美國優先”政策的核心特征，比如特朗普計劃對進口商品加征普遍關稅，并要求與他國實施“對等關稅”，旨在縮減貿易逆差，并保護本土制造業。

此舉已引發多國的強烈反應，例如歐盟威脅對美國產摩托車、威士忌等商品加稅，加拿大擬對輸美電力征收25%的關稅。

特朗普多次推遲對加拿大、墨西哥的關稅實施，政策搖擺導致部分企業投資放緩、美股劇烈震蕩。2025年以來，納斯達克指數下跌超5%，市場對美國經濟衰退的擔憂加劇。

特朗普的關稅政策，也在加速全球產業鏈分散化，黃金等避險資產需求增加。

今年，DeepSeek火爆出圈，引發全球關注。DeepSeek開源模型以低成本、高效率迅速占領市場，應用場景涵蓋電商、內容創作等領域。

例如，00后主播團隊通過DeepSeek優化直播話術，單日銷售額達3.3億元。義烏小商品商家利用其數據分析能力預測需求，庫存周轉率提高約30%。

特朗普曾公開表示，DeepSeek不會對國家安全構成威脅，美國將從中受益。不過，據《華爾街日報》報道，特朗普正在權衡限制DeepSeek的措施，包括禁止政府設備使用DeepSeek。

外交部發言人毛寧今天表示，我們一貫反對泛化國家安全概念，將經貿和科技問題政治化。我們也將堅定維護中國企業的合法權益。

達哥認為，如果特朗普對DeepSeek加以限制措施，恐怕會引發投資者的擔憂。若美國限制DeepSeek，或對科技股方向形成短期壓力。

我們回到市場。

今天，A股三大指數震蕩。截至收盤，上證指數下跌0.19%，深證成指、創業板指數分別下跌0.17%、0.25%。

滬深兩市共成交15057億元，較上周五縮量3126億元。滬深京三市共有3279只個股上漲，1953只個股下跌，個股漲跌幅的中位數為上漲0.45%。

昨天，達哥提到，上證指數可能會部分回補或完全回補上周四的跳空缺口。今天，該缺口被回補了一點，符合達哥預期。

對于大盤走勢，達哥還是昨天的觀點。也就是部分回補或完全回補上周四的跳空缺口后，會有震蕩上行的動力。在操作上，暫時以輕指數、重板塊與重個股為主。

板塊方面，今天AI醫療板塊上漲，但出現了高開低走的現象。

昨天，達哥提到，一些階段主線出現了高切低的現象，高位股有疲軟現象。今天AI醫療板塊的高開低走，正是這一現象延續的生動體現。

當然，資金向低處流動，不僅發生在當前的A股相關板塊，也發生在港股市場。截至今天收盤，南向資金凈買入超296.2億港元，創歷史新高。

還有一個現象，可能大家也注意到了。現在每天都充滿著AI、機器人等行業的相關新聞，股民根本都學不過來，很容易陷入“學得越多，虧得越多”的境地。今年以來，股民學習的知識，行業數量用兩只手都數不過來。

對于這種情況，一個比較好的方式就是，盡量尋找熱門概念題材、熱門事件的低位分支板塊及低位個股，以及價值板塊中的低位潛力個股。這樣就能既不偏離主線或偏離價值，在實操上也具有一定的安全邊際。

活躍資金方面，從春節之后的連板高度來看，每一輪小周期中，連板股的高度越來越低，資金內卷嚴重，節奏明顯加快且緊湊。

以上現象，可能意味著行情正在迎來新的周期。

在主線高位股疲軟、短線投機資金內卷的背景下，一些低位板塊出現了輪動或開始出現趨勢行情的征兆。

比如，達哥昨天提到的工程機械板塊指數，今天再創本輪行情以來的新高；有色板塊指數迎來了六連陽。

最后達哥作一個總結：今天上證指數部分回補上周四的跳空缺口，符合預期，后續以震蕩及震蕩向上為主。板塊方面，以主線及新出現熱點的低位分支、低位個股為主，不追逐熱門題材的高位板塊。

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（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝