備受關注的中美吉隆坡經貿磋商，今天有了詳細信息。 中美經貿團隊通過吉隆坡磋商，達成的成果共識如下圖所示。 ▲圖片來源：截圖自商務部網站 在達哥看來，重要的是有了緩沖的時間，利好出口。這也是A股收盤后港股大幅回升的原因。 不過，對于科技來說，達哥認為，自主可控勢在必行。 比如，在“十五五”規劃的建議里，清清楚楚地寫著：“完善新型舉國體制，采取超常規措施，全鏈條推動集成電路、工業母機、高端儀器、基礎軟件、先進材料、生物制造等重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破。” 另一件備受市場關注的事是，美聯儲宣布將基準利率下調25個基點至3.75%-4.00%，為連續第二次會議降息，符合市場預期。 我們回到市場。 今天，A股三大指數集體回調，滬指失守4000點大關。截至收盤，上證指數下跌0.73%，深證成指、創業板指數分別下跌1.16%、1.84%。 滬深兩市成交額達到24217億元，較昨日放量1656億元。整個市場的上漲個股、下跌個股數量分別為1242只、4100只，個股漲跌幅的中位數為下跌1.25%。 大市方面，在周二的文章中，達哥提到，上證指數上周五以來連續出現了兩個跳空缺口，倘若市場回調，會有回補本周一跳空缺口（缺口下沿3950點）的動力。 上證指數用連續跳空上漲的方式，突破了8月下旬至10月中旬的震蕩區間，這意味著突破是有效的。因此，即便市場回調，也是有下限的，做一個回補本周一跳空缺口的預期即可。 上證指數在2015年7月9日至8月17日的反彈周期中，出現了4000點至4184點的高點區間，這是重要壓力位。該區間中位數的整數關口4100點附近，可以暫時作為區間震蕩的上沿預期。 由此，我們可以做一個3950點-4100點的區間震蕩預期。 達哥之所以這樣說，理由有以下三點。 首先，從今年5月12日中美經貿磋商利好傳來之后，市場很快就進入橫盤震蕩區間。當前也出現了中美經貿磋商的利好。利好落地，資金兌現，是A股常見的劇本。 其次，昨天達哥提到，市場出現了一些變化：部分AI核心股周三高開低走，并沒有回升多少，而其他傳統板塊的大票如中國核建、中國鋁業收出了大陽線，再加上光伏、儲能板塊崛起，資金在AI硬件上的節奏有放緩的動力。 國投證券策略團隊統計基金三季報發現，A股機構投資者科技（TMT）倉位已經突破40%，達到40.16%。 這一持倉水平，已經超過2020-2022年那一輪新能源（車）浪潮下機構泛新能源持倉的峰值水平（接近40%），目前尚低于2019-2021年消費升級浪潮下機構對“茅指數”的持倉水平（大致45%左右）。 該團隊表示，如果將40%作為一輪產業浪潮機構持倉的一個重要閾值參考，顯然當前A股機構持有的科技倉位已經處于非常高的水平。 最后，AI硬件方向今天普遍調整，核心股高位震蕩，后排個股虧錢效應明顯。其他板塊出現了輪動現象，比如新能源、有色、煤炭、量子科技等。 此外，英偉達市值超5萬億美元等利好，并沒有對A股的AI科技股形成多大的刺激作用，這意味著科技股進入震蕩的概率在開始增加。 板塊方面，科技方向普跌，通信設備、互聯網、元器件、半導體的跌幅，位于行業跌幅榜的前五位。 昨天發力的證券板塊，其板塊指數下跌2%，差點將昨天的漲幅吞噬掉。昨天強勢的新能源方向，出現了沖高回落的現象。 AI硬件方向普跌，一些業績沒達到投資者“高要求”的個股，比如營收環比增幅、凈利潤環比增幅不明顯的個股，跌幅普遍較大。該方向普跌，這是除了達哥上述提及昨天市場發生的一些變化之外的另一個原因。 由于大盤的上下限預期空間（3950-4100點）是“可預見的”，因此，對于AI硬件板塊，不宜盲目追漲。倘若想參與，宜在中大陰線入場，并先以短線思維來看待。 鋼鐵板塊指數上漲1.32%，位居行業板塊漲幅榜第一位。 從A股歷史來看，鋼鐵板塊上漲，多是市場階段行情開始步入尾聲的信號。這次是否會按歷史劇本走呢？達哥認為，值得觀察。 最后，達哥作一個總結：科技方向尤其是AI硬件普遍調整，提升了市場區間震蕩的概率，暫時對大盤做3950點-4100點區間震蕩的預期即可。 AI硬件方向震蕩的概率在增大，高位板塊震蕩、有邏輯的中低位板塊輪動、后排個股大幅下跌。因此，在操作上，短期以不虧錢為前提，不追漲，盡量尋找個股中大陰線的低吸機會。 PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關注微信公眾號“道達號”。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。